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14 年40 倍,目标价上调至 15.24. ? 我们预测公司 13-15 年EPS 为0.315 元,0.381 元和 0.438 元(考虑

2014 为非公开定增摊薄股本)净利润增速为 32.78%,78.12%和14.99%.目前 股价对应 33.59x13PE,27.76x14PE 和24.15x15PE. 风险 ? 公司业务结构调整进度低于市场预期,军工国产化引入民营竞争加剧 长期竞争力评级:高于行业均值 市价(人民币):10.58 元 市场数据(人民币) 已上市流通 A 股(百万股) 358.12 总市值(百万元) 37.89 年内股价最高最低(元) 10.89/6.41 沪深

300 指数 2308.66 深证成指 7953.94 相关报告 1.《增盈减亏效益显现,四季度为营收确 认期》,2013.10.24 2.《成为军工元器件平台,新能源业务受 益》,2013.8.30 3.《转型之路,新能源与军工护航》, 2013.4.24 成交金额(百万元) 5.58 6.58 7.58 8.58 9.58 10.58

130220 130520

130816 131115

140213 人民币(元)

0 100

200 300

400 500 成交金额 振华科技 国金行业 沪深300 邵洁 联系人 (86216)61038220 [email protected] 马鹏清 联系人 (8621)61038324 [email protected] 程兵 分析师 SAC 执业编号:S1130511030015 (8621)60230210 [email protected] wwwww1 用使司公限有理管金基信泰供仅告报此 此报告仅供泰信基金管理有限公司使用 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net w www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net w www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 振华科技公司研究简报 内容目录 军工高新电子唯一平台,稀缺性提升估值

3 背靠中电,国内唯一军工高新电子平台具有稀缺性.3 作为军工高新电子平台,受益军工国产化确定.4 加减法 战略继续实施,高新电子利润占比已经达到 78%4 整合业务结构,确定以军工高新电子为核心

4 新能源电池:消费电子保证稳定增长,短期看动力电池爆发

7 军工高新电子平台稀缺性提升估值,给予 买入 评级.8 军工高新电子平台的稀缺性提升公司估值.8 附录:三张报表预测摘要

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图表目录

图表 1:中国电子旗下五大平台

3

图表 2:高新电子营业收入占比占比不断提升.5

图表 3:专用整体等非核心业务利润占比不到 10%5

图表 4:公司产品已面向和潜在的下游领域.7

图表 5:新能源业务未来占公司总体业务比例逐年提升.7

图表 6:新能源未来营收规划

7

图表 7:锂离子未来市场空间

8 wwwww2 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net w www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net w www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net -