PDF《兖矿集团有限公司跟踪评级报告》

有利于公司在澳大利亚的煤、港一 体化运营和双方的技术共享,巩固和提高公司 的行业地位和核心竞争力.但澳方对该收购附 带了对兖煤澳洲全部经营实体的控制要求,并 对兖州煤业在澳经营平台兖煤澳洲做了股权设 定;

且收购后业务整合完全到位需要一定时间, 在过渡期内可能存在相关运营、管理、人事等 环节未能完全理顺的情形,从而给公司带来一 定影响.

四、经营分析

2009 年虽然公司煤炭销量同比有所上升, 但由于煤炭平均售价同比下降,人工工资、安 全费用增加,导致煤炭销售毛利率由上年的 53.29%下降为 41.28%.2010 年1-3 月,受煤价 反弹拉动,煤炭销售毛利率上升至 48.84%. 同时,由于受金融危机和产能过剩影响, 电解铝产品价格出现波动,2009 年公司电解铝 业务收入和毛利率下降;

同期公司化工产品售 价快速下跌,化工板块整体处于亏损状态. 表3公司各业务板块经营情况(单位:亿元;

%)

2008 年2009 年2010 年1-3 月项目收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 煤炭 246.42 53.48 53.29 238.10 53.49 41.28 67.44 57.43 48.84 化工 62.37 13.53 12.97 56.57 12.71 ........