PDF《煤炭行业：兖州煤业、陕西煤业》

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1 煤炭行业:兖州煤业、陕西煤业

2019 年05 月13 日?本周行业观点:去产能政策出台,下行预期有望修复

1、 煤炭需求小幅走弱: 本周沿海六大电日耗均值为 55.5 万吨, 较上周的 57.5 万吨下降 2.0 万吨, 降幅 3.5%, 较18 年同期的 69.3 万吨下降 13.8 万吨,降幅 19.9%;

5 月9日六大电日耗为 55.1 万吨,周环比增加 0.9 万吨,增幅 1.6%,同比下降 15.4 万吨,降幅 21.9%,可用天数为 28.1 天,较上周同期下降 0.7 天,较去 年同期增加 9.2 天.最新一期重点电厂日均耗煤 345.0 万吨,较上期下降 2.0 万吨,降幅 0.6%;

较18 年同 期增加 13.0 万吨,增幅 3.9%.

2、港口煤炭库存继续增加,4 月进口煤增速高位运行:4 月份我国进口煤炭 2529.9 万吨,同比增加 301.6 万吨,增长 13.53%;

环比增加 181.7 万吨,增长 7.74%;

1-4 月份,全国共进口煤炭 9992.6 万吨,同比增 长1.7%,行业淡季进口煤高位是导致国内市场煤价格低迷的重要原因之一.从港口库存来看,本周国内重 要港口(秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港)库存小幅增加,周内库存水平均值 1253.5 万吨,较上周的 1177.5 万吨增加 76.0 万吨,增幅 6.5%;

下游电厂库存方面,本周六大电厂煤炭库存均值 1541.6 万吨,较上周下 降0.3 万吨,较18 年同期增加 207.8 万吨,增幅 15.6%;

最新一期全国重点电厂库存 7463.0 万吨,较上期 增加 202.0 万吨,增幅 2.8%,较18 年同期增加 1310.0 万吨,增幅 21.3%.截至

5 月8日秦皇岛港港口吞 吐量周环比下降 2.2 万吨至 52.7 万吨.

3、焦炭焦煤板块:焦炭方面,近期中央环保督察组严厉指出山西焦企的环境问题,不排除后期部分焦企落 实整改的可能.目前产地焦企库存下滑,焦价提涨范围扩大,部分钢厂及贸易商落实 50-100 元/吨涨幅,多 数焦企保持低库存或者零库存状态,焦炭市场短期呈乐观走势.焦煤方面,产地焦企销售表现良好,焦炭开 启二次提涨,在焦化厂利润逐步好转的背景下,下游焦企开工相对高位,采购心态好转,市场情绪偏乐观, 在下游市场好转的带动下,部分炼焦煤种价格稳中探涨,但主流焦煤矿仍保持价格稳定.

4、我们认为,去产能政策出台,下行预期有望修复.近日,国家发改委接连下发《关于加强煤矿冲击地压 源头治理的通知》 《关于做好

2019 年重点领域化解过剩产能工作的通知》,提出了未来一段时间产能调控政 策.据测算,2019 年有望退出产能

3900 万吨左右,同时考虑陕蒙地区严格煤管票管理,限制超能力生产 等,中期基本面有望维持相对景气,前期行业下行的预期有望得到修复.行业方面,目前港口调入量维持高 位,港口煤炭库存不断累积,沿海六大电和重点电厂库存同样居高不下;

此外,五一小长假,煤炭下游需求 走弱,沿海六大电厂日耗下行至

55 万吨左右,存煤可用天数向上突破

28 天,电厂采购需求难有有效放量, 证券研究报告 信达卓越推 推荐公司精选 左前明 煤炭行业首席分析师 执业编号:S1500518070001 联系

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