PDF《国都投资研究周报 2018.4.9-4.13》

市场有风险,投资需谨慎 第1页研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 投资研究周报 [table_reportdate] 策略研究/研究周报

2018 年4月9日策略研究 国都投资研究周报 2018.

4.9-4.13 本周策略: 关注扩大开放深化改革新举措

1、市场脉动:中美贸易博弈战密集交锋期,市场震荡压力未尽 1)过去两月全球风险市场进入 波动加剧、显著回调 .美元年内加 息节奏或提速、前两月中国宏观数据预示后续增长动能减缓、中美贸易 摩擦升级担忧及美联储前瞻指引偏鹰派;

以上中美 G2 市场压力源共振 下, 期间表征全球市场避险情绪的 CBOE VIX 指数均值, 已较过去逾一 年的历史低位

10 附近倍增至

21 附近,此前两月全球主要股指经历两 波显著震荡回调、普遍累计回调 10%左右;

同时,期间国际原油、LME 金属指数等大宗期货也累计各回调 5%、7%附近,国内铁矿石、螺纹钢 两大黑色系大宗领跌 16%附近,南华商品指数同步下跌 6%,仅南华农 产品指数逆势上涨 4%. 2)近期中美贸易博弈战反复密集交锋,市场震荡压力未尽.近期特朗 普政府发起的中美贸易博弈战进入密集交锋期, 增添今年经济增长前景 的不确定性,且受美方言论反复无常,市场风险偏好整体仍承压,市场 震荡压力未尽.上周 MSCI 全球、发达、新兴股指均下跌 0.8%-0.7%, 欧日股指小幅反弹;

科技股整体领跌,纳指受科技龙头显著调整而继续 大跌 2.1%,A 股大盘指数节前三日累计下跌 1.2%,受独角兽发行制度 改革提振的科技题材股,此前一月半内自近五年估值底部修复反弹近 20%后,四月在业绩密集检验压力下,近期正释放震荡压力,上周中小 创指领跌 3.4%-2.2%.

2、中美贸易博弈战:近期密集交锋博弈谈判筹码,中国将以更大开放 举措掌握主动权 1)近期中美贸易博弈进入密集交锋期.作为回应此前美国对我国进口 钢铁和铝产品加征关税(即232 措施),上周一凌晨中国财政部公布了 对原产于美国的水果、 猪肉及其制品等部分进口商品的中止关税减让义 务通知;

随即美国贸易代表办公室公布对华

301 调查征税产品建议清单 (拟对

1300 种、年出口额

500 亿美元商品加征 25%的关税,主要涉 及信息和通信技术、航天航空、机器人、医药、机械等行业的产品), 且特朗普进一步指示美国贸易代表考虑在

301 条款 下对

1000 亿美 元的中国商品加征关税是否合适. 我国政府表示准备对美产品采取同等 力度、同等规模的对等措施.中美贸易博弈战已进入密集交锋期,预计 在5月22 日美方正式确定加税前,中美贸易战博弈的不确定性,对市 场扰动或仍有反复. 2) 此次美国政府发起的贸易战真正目的为何?短期或为博取政治选票, 中长期旨在压制新兴大国的崛起与挑战. 特朗普发起的重点针对中国的 贸易战争,短期或为了兑现期竞选承诺(减税、加大基建、平衡贸易逆 差),为博取今年美国中期选举的民意支持率;

中长期来看,随着中国 经济总量迅速成长为全球第二大经济体, 传统强国与新兴崛起大国间的 上周市场 [table_yesmarket] 指数名称 收盘 涨跌% 上证综指 3131.11 -0.18 沪深

300 3854.86 -0.20 深证成指 10684.56 -0.65 中小板综 10825.48 -0.58 恒生指数 29518.69 -2.19 恒生中国企业指 数11857.41 -2.30 恒生沪深港通 AH 股溢价 125.34 1.45 标普