PDF《国都投资研究周报 2018.4.9-4.13》

500 2644.69 1.16 纳斯达克指数 7042.11 1.45 MSCI 新兴市场 1155.64 -1.24 [table_aindustry] [table_Global] 全球大宗商品市场 商品 收盘 涨跌% 纽约原油 63.56 -0.02 纽约期金 1337.00 0.04 伦敦期铜 6713.00 -1.42 伦敦期铝 1993.00 -0.25 波罗的海干散货 977.00 -3.84 [table_research] 研究员:肖世俊

电话: 010-84183131 Email: [email protected] 执业证书编号: S0940510120011 联系人:周红军

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84183380 Email: [email protected] 独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证.分析逻辑基于 作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明. 研究周报 市场有风险,投资需谨慎 第2页研究创造价值 [table_content] 修昔底德陷阱担忧上升,美国凭借核心技术优势,以知识产权名义,遏制中国高新技术与战略新兴产业的赶超势头 对美国竞争优势的挑战,或是此次美国发起对华贸易战争的最终目的. 3)最终有望和谈前市场仍反复波折.由于当前全球产业链分工的竞合关系格局,短期难以打破,中国制造与供应 链优势,也难以替代;

同时,当前中美两国贸易互补性较强,若中美贸易摩擦升级,则两败俱伤,且对全球经济复 苏、通胀前景产生较大负面冲击.基于以上利害关系,预计最终中美两国政府大概率和谈.但在未来 2-3 个月内, 美方公布具体加税名单与 WTO 诉讼,美国中期大选

5、11 月重要节点时间前,中美贸易摩擦或仍将作为特朗普政 府的政治博弈筹码,难有明确转折结果,不确定性落地之前,预计市场担忧或反复波折. 4)中国将以更大开放力度与举措,践行贸易与投资互利互惠.今年适逢我国改革开放四十周年,预计我国将大幅 度放宽市场准入,全面放开一般制造业,包括股比的限制,扩大电信、医疗、教育、养老、新能源汽车等领域的开 放;

同时,将逐步放宽或者取消银行、证券、基金、期货、金融资产管理公司的外资股比限制,创造更有吸引力的 投资营商环境.习近平主席即日将于博鳌亚洲论坛发表主旨演讲,预计届时将对中国改革开放伟大成就、重要经 验和启示、世界意义和影响,以及在新的历史当口中国将如何推动对外开放再扩大、深化改革再出发作出最权威 的阐示,并同时透露一系列新的改革开放重要举措.

3、经济基本面:稳中趋缓,但缓中有稳韧性足,通胀整体回落上下游价差进一步收窄.前2月工业、投资增速超 预期,消费整体偏稳服务类靓丽,经济开局平稳;

然而,楼市持续降温下房地产产业链消费趋于回落,房地产投资 趋势放缓,高库存的中上游传统工业增速回落压力较大,同时政府年度宏观预期目标及宏观政策的稳中微调,均预 示经济存在稳中趋缓压力. 然而, 楼市低库存+租赁房建设 下的地产投资回落有限,制造业投资低位企稳,基建投资虽有回落压力但整体仍 偏稳,且全球经济复苏仍稳健,尤其是消费与服务业逐渐成为我国经济结构重心后,经济仍具备平稳与韧性支撑, 预计

18 年实际 GDP 同比增速小幅放缓至 6.7%. 此前中采制造业 PMI 连降三月至一年半新低后,3 月季节性反弹至本轮复苏以来均值上方 51.5,其中生产、新订 单、新出口订单悉数明显回升 2.4 百分点左右,但一季度以来产成品库存也趋于回升至近一年高点;