PDF《2011 年度第一期短期融资券募集说明书》

(二)经营风险

1、城市燃气板块 截至

2010 年9月末, 公司城市燃气板块的业务收入达到 236,706 万元, 占公司 主营业务收入的 90.02%.公司在城市燃气板块的核心企业是上海大众燃气有限公 司,近几年业务收入保持稳步增长,但由于目前燃气价格仍然属于政府定价机制, 公司自身对于终端的燃气售价和上游的购气成本都没有控制权,因此盈利水平受政 策影响较大,如果政府压缩上下游价差则将会对燃气供应企业的盈利能力产生较大 影响.此外,由于燃气市场处于稳定发展期,行业盈利水平的上升空间相对不大. 城市燃气的工商用户(来自工商用户的燃气收入占比约 67%)易受到宏观经济形势 影响,如果宏观经济形势发生负面变化,则将对发行人在城市燃气业务的收入产生 不利影响. 除燃气销售外,公司还从事部分城市燃气管道施工,易受到众多不确定因素影 响,面临较大安全生产压力.如果出现非法占压管道的违章建筑造成的安全隐患, 或因管道自身配套设施不完善、部分设施落后老化、关键技术创新不够造成的安全 事故,造成气源泄漏、供应中断、火灾、爆炸、财产损毁、人员伤亡等,将对公司 经营造成重大负面影响.

2、城市交通板块 公司在城市交通板块的投资收益主要是来自其联营企业大众交通.2009 年,公 司对大众交通的长期股权投资收益达到 8,488 万元.但由于燃油价格的持续攀升, 而城市交通定价 (如公交票价和出租车价格) 由政府主导并保持其一定社会公益性, 本板块业务的盈利上升空间较小.

3、市政环境板块 公司目前在市政环境板块的业务主要集中于翔殷路隧道项目(BOT) ,常州市常 焦路项目(BT) 、金山体育场项目(BT)、萧山污水处理项目(BT) 、常州市五一路泡 桐路改造工程(BT) 、嘉定污水处理项目(

一、二期)和徐州污水处理项目等,上述 项目目前均已完工进入运营期.上述所有 BT、BOT 项目均回款正常,回款资金来自 项目地的财政收入.为了克服国际金融危机影响、促进我国经济继续保持平稳较快 上海大众公用事业(集团)股份有限公司

2011 年度第一期短期融资券募集说明书

9 发展,国家实行积极的财政政策,各级地方政府的财政支出均有较大幅度的增加, 而由于目前宏观经济平稳运行面临复杂形势、经济结构调整压力加大,各级地方政 府的财政收入要实现较大幅度增长存在不确定性,面临着一定的财政收支矛盾,因 此可能出现某些地方政府财力不足的情况,如果项目地政府财政发生困难,对上述 项目的回款会造成一定影响.

4、金融创投板块 公司控股的上海大众集团资本股权投资有限公司以及参股的创投平台深圳市创 新投资集团有限公司、上海杭信投资管理有限公司、上海兴烨创业投资有限公司以 及直接参股的上海电科智能系统股份有限公司、上海加冷松芝汽车空调股份有限公 司、上海飞田通信技术有限公司等项目经营情况良好.但是由于创投业务自身具有 的高风险特质,公司在金融创投板块的投资将带来较高的投资风险,给公司在金融 创投的风险控制方面带来较高的挑战.此外,发行人在金融创板块的投资收益及所 持金融资产的市场价值易受资本市场波动及政策调整影响.

(三)管理风险 截至募集说明书出具日,公司纳入合并范围的子公司和联营公司较多,还有许 多参股的公司且涉及内地 A 股上市公司,组织结构和管理体系日趋复杂,公司须通 过相关管理制度以及派驻董事和高管人员等方式对子公司的重大决策、经营和财务 进行管理.下属公司数量较多、业务多元化的情况要求公司具备较高的管理水平. 如果公司内部管理体系不能正常运作或者效率降低,或者下属企业自身管理水平不 高, 可能对下属企业开展业务和提高经营业绩产生不利影响, 进而损害公司的利益.