PDF《小家电,大市场》

原材料价格持续上涨. 行业深度分析/证券研究报告 T_RankInfo 家庭耐用消费 品 领先大市-B 上次评级 领先大市-B T_ReportDate 报告日期 2011-09-26 T_PreferredList 首选股票 目标价 评级

002032 苏泊尔 28.00 增持-A

12 个月行业表现 T_Graph T_Analyst 赵志成 首席行业分析师 021-68765859 [email protected] 执业证书编号 S1450511020029 T_CONTACTnalyst 报告联系人 杨爱琳 021-68765335 [email protected] T_RelatedReport 前期研究成果 家庭耐用消费品:空调内外分化,冰箱 增长超预期 2011-08-12 家庭耐用消费品:乱世出英雄 2011-06-21 家庭耐用消费品:风景这边独好 2011-06-20 家庭耐用消费品 敬请阅读本报告正文后各项声明

2 目录 1. 小家电:平稳增势下存机遇.3 1.1. 小家电行业稳定增长.3 1.2. 中国具备小家电快速普及的条件.3 1.2.1. 大家电的普及基本完成.3 1.2.2. 居民消费支出快速提升.4 1.2.3. 国内小家电产能充分保障需求的快速增长.4 1.3. 中国特色的小家电市场.5 2. 行业机遇之一:新产品创造新市场.6 2.1. 九阳豆浆机的成功――事件驱动.6 2.2. 电压力锅的快速普及――强势厂商推动.6 3. 行业机遇之二:兼并收购.7 4. 小家电行业综述

9 图目录 图12008-2015 年中国小家电市场规模.3 图2城乡大家电每百户居民拥有量.4 图3城乡人均年度家庭设备消费支出及同比增速.4 图4小家电出口量

4 图5每百户居民小家电保有量.5 图62003 年家电行业销售结构.5 图72010 年家电行业销售结构.5 图8小家电出口量

6 图92011 年豆浆机行业竞争格局.6 图10

2011 年豆浆机行业竞争格局变化趋势.6 图11 电压力锅销量及同比增速.7 图12

2011 年电压力锅行业竞争格局.7 图13

2011 年电压力锅行业竞争格局变化趋势.7 图14 SEB 收购及国际化进程

8 图15 SEB 收入及同比增速(包括扣除亚洲部分)8 表目录 表1小家电分类与市场规模.3 行业深度分析 敬请阅读本报告正文后各项声明

3 1. 小家电:平稳增势下存机遇 1.1. 小家电行业稳定增长 小家电一般是指除了大功率输出的电器以外的家电, 一般这些小家电都占用比较小的 电力资源,或者机身体积也比较小,所以称为小家电.按照小家电的使用功能,可以 将其分为三类: 表1小家电分类与市场规模 产品类别 产品构成 市场规模 厨房小家电产品 主要包括豆浆机、电热水壶、微波炉、电压力煲、 抽油烟机、电磁炉、电饭煲、电饼铛、烤饼机、 消毒碗柜、榨汁机、多功能食品加工机等 约1319 亿元家居小家电产品 主要包括电风扇、吸尘器、电暖器、加湿器、空 气清新器、饮水机,电动晾衣机等 约240 亿元 个人生活小家电产 品 主要包括电吹风、电动剃须刀、电熨头、电动牙 刷、电子美容仪、电子按摩器等. 约65 亿元 数据来源:九阳股份招股说明书,安信证券研究中心 中国已成为全球最主要的小家电生产基地,据中怡康数据统计,2008-2010 年小家 电市场规模从

2008 年的

1338 亿元持续增长到

2010 年的

1624 亿元,2010 年同比增 长率接近 15%,这三年的复合增长率超过 10%.2011 年上半年小家电市场规模达到

892 亿元,预计

2011 全年市场规模有望突破

1800 亿元,占据整体家电市场约 15%的 零售额份额. 图12008-2015 年中国小家电市场规模 数据来源:中怡康,安信证券研究中心 1.2. 中国具备小家电快速普及的条件 1.2.1. 大家电的普及基本完成 按照消费习惯,居民通常会先购买作为生活必需品的大家电,然后再去增Z品类繁多 的小家电.与传统的彩电、空调、冰箱、洗衣机相比,大部分小家电都具有一定的享 受性需求,因此,其消费是需要建立在一定的收入水平基础上的. 截至