PDF《煤价上涨带动煤企业绩大幅改善》

京唐港主焦煤今年均价 800,明年 1000;

对应西 煤今年综合售价

407 元/吨, 明年综合售价

503 元/吨. 预计今年煤炭板块 EPS 为0.23, 明年为 0.55,目前股价 9.6 元,对应明年 PE 为17 倍.除了煤炭业务外,公司还有下 游火电和焦化业务, 但由于煤价上涨推动成本提升, 预计今年火电和焦化业务盈亏平衡, 对公司业绩影响较小. 表4:西山煤电煤炭业绩弹性测算 单位:元/吨 西山煤电盈利弹性测算 2016E 2017E 秦皇岛

5500 400

430 450

480 500

530 550

570 600

440 530 京唐港主焦

750 780

800 900

920 950

1000 1100

1200 800

1000 测算综合售价

378 397

410 454

467 486

509 549

593 407

503 预计完全成本

350 355

360 365

370 380

380 380

380 355

380 吨煤净利

21 32

38 66

72 79

97 127

160 39

92 销量-万吨

2193 2193

2193 2193

2193 2193

2193 2193

2193 2193

2193 测算煤炭净利 -亿4.6 7.0 8.3 14.6 15.9 17.4 21.2 27.9 35.........