PDF《全球视听文化领创者》

72、1.01 和1.33 元,根据可比 公司, 给予公司

18 年29 倍PE, 对应目标价为 20.9 元, 首次给予买入评级. 风险提示 ? 各业务订单增长不及预期;

VR 产业发展不达预期;

经营性现金流风险. 投资评级 买入 增持 中性 减持 (首次) 股价(2018 年05 月18 日) 14.91 元 目标价格 20.90 元52 周最高价/最低价 25.43/14.91 元 总股本/流通 A 股(万股) 254,288/155,927 A 股市值(百万元) 37,914 国家/地区 中国 行业 电子 报告发布日期

2018 年05 月20 日 股价表现

1 周1月3月12 月 绝对表现(%) -3.2 -38.7 -21.4 -25.3 相对表现(%) -4.0 -42.4 -19.8 -40.2 沪深 300(%) % 0.8 3.6 -1.6 14.9 资料来源:WIND、东方证券研究所 证券分析师 蒯剑 021-63325888*8514 [email protected] 执业证书编号:S0860514050005 王芳 021-63325888*6068 [email protected] 执业证书编号:S0860516100001 联系人 马天翼 021-63325888*6115 [email protected] 王若擎 021-63325888-5023 [email protected] 杨旭 021-63325888-6073 [email protected] 利亚德 300296.SZ 有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明. HeaderTable_TypeTitle 利亚德首次报告 ―― 全球视听文化领创者

2 目录1外延内生布局四大业务板块

4 2 智能显示全球第一地位稳固

7 3 主导 幸福城市 建设,技术与资源优势突出.11 3.1 夜游经济空间广阔,公司覆盖范围完善

12 3.2 文化旅游产品成熟,商业模式创新彰显发展潜力

15 4 VR 布局完成,动捕技术与方案全球领先

18 5 盈利预测与投资建议.21 5.1 盈利预测.21 5.2 投资建议.22

6 风险提示

23 有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明. HeaderTable_TypeTitle 利亚德首次报告 ―― 全球视听文化领创者

3

图表目录 图1:公司营业收入及利润.4 图2:公司境外收入占比超三成.4 图3:利亚德外延布局历程.5 图4:四大业务板块占公司总收入比重

6 图5:利亚德布局四大业务板块.6 图6:公司持续推出员工持股计划

7 图7:利亚德显示销售收入保持快速增长.7 图8:2017 国内商业显示市场规模

8 图9:LED 显示国内市场规模.8 图10:小间距 LED 全球市场规模快速增长.9 图11:利亚德智能显示产品份额

9 图12:利亚德 LED 小间距市场份额领先.10 图13:利亚德小间距订单快速增长(亿元)10 图14:利亚德 LED 显示全球市占率全球第一且上升空间大.10 图15: 幸福城市 建设改造规模大.11 图16:未来三年景观亮化市场投资额.12 图17:公司夜游项目来源及占比

12 图18:利亚德照明事业群覆盖全国.13 图19:公司夜游经济营业收入及毛利率

14 图20:利亚德夜游业务市政项目逐渐覆盖全国.14 图21:利亚德文旅业务商业模式和产品布局成熟

15 图22:文旅新业态各产业占比.15 图23:利亚德文旅新业态收入及占总收入占比.16 图24:利亚德文旅新业态订单量与确认收入快速增长.16 图25:公司承接的茅台镇文化旅游项目融合夜游与文旅

17 图26:我国文娱产业市场空间巨大(亿元)17 图27:国内外 VR 市场规模快速提升

18 图28:利亚德布局 VR 产业链多个环节.19 图29:公司推出全新 VR 主动式动捕系统