PDF《楼市调控细则严厉出台,短期回避周期板块》

市场有风险,投资需谨慎 第1页研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 周报 [table_reportdate] 策略研究/周报

2013 年03 月04 日 策略研究 周报 楼市调控细则严厉出台,短期回避周期板块 国都证券策略研究周报

20130304 核心观点 市场统计估值信息 受意大利议会选举僵局、国内经济复苏动力趋弱、楼市调控细则出台 预期、 及证监会表示正在积极推进住房公积金及扩大RQFII等中长期资 金入市等多重因素影响,上周大盘整体呈现先抑后扬走势.

分行业板 块与市场风格来看,率先回调的低估值权重金融板块以5.6%的周涨幅 领涨,TMT、环保等成长主题板块表现活跃,家电、化工、机械与交 运设备等中游周期板块表现较佳,周涨幅在4.5%-3.2%;

而食品饮料、 餐饮旅游受反腐败反浪费打击成为下跌板块. 严厉的楼市调控细则及早出台,短期地产及其相关产业链板块承压. 上周五国务院办公厅出台 国五条 楼市调控细则,亮出 限购、限贷、 征税 三大调控利器,旨在打压楼市投资投机.短期房地产市场在为搭 政策末班车推动下火爆交易后,未来几个月楼市或进入房价滞胀与交 易量萎缩期;

中期受征收二手房转让20%的差额所得税,或将导致刚 需购买以新房为主,并挤出投资投机需求,房价快速上涨势头有望遏 制;

受地方调控细则出台及楼市拐点将现的利空预期打压,短期地产 及相关产业链板块承压. 国内经济复苏态势温和偏弱,基本面强弱真伪有待春季开工旺季后验 证.新近披露的汇丰与官方2月PMI指数,环比均回落但均仍处于荣枯 线上方,其中新订单、产出及新出口订单指数悉数回落,表明国外需 求不振、国内需求平稳,短期国内经济复苏力度减缓偏弱;

预计本周 六即将披露的1-2月工业增加值、固定资产投资及零售总额同比变化数 据,整体有望延续去年四季度起温和回升态势.3月下旬起春季开工旺 季逐步来临后的中游周期行业的产能利用率及销量价格等变化,将真 正验证经济复苏的强弱与持续性. 上半年通胀仍温和可控,经济弱复苏下货币政策料由积极宽松转至缓 慢适度收紧.本周六即将披露的2月份国内CPI数据,或因春节错位因 素而阶段性反弹至3%上方,但在天气好转下农产品及猪肉价格环比已 连续四周回落,料上半年通胀水平仍温和可控在3%以内;

为避免因骤 然收紧货币而中断实体经济复苏进程,同时兼顾遏制物价与房价快速 攀升潜力,预计央行仍将采取短期灵活的正逆回购操作策略,以缓慢 适度收紧前期积极宽松货币政策所释放出的宽裕流动性. 本周在严厉楼市调控细则出台、弱复苏宏观数据即将披露及两会召开 预期阶段性见分晓等三大因素影响下,建议暂时回避周期板块,重点 关注:1)医药生物、非白酒食品饮料等防御性消费板块;

2)TMT为 主的小盘成长股;

3)受益于政策红利的主题投资板块,包括公用事业 品价格改革的天然气与供水板块,及 一号提案 绿色农业、大部制改 革、环保等主题投资板块. 提示地方楼市调控细则出台、IPO 重启安排及两会政策红利低于预期 等风险. [table_estimation] 上证综指 沪深300 深成指 收盘指数 2,359.51 2,668.84 9,650.14 一周以来 涨幅(%) 1.96 2.78 3.05 本月以来 涨幅(%) -1.09 -0.67 -0.18 今年以来 涨幅(%) 3.98 5.78 5.85 PE(TTM) 11.80 10.81 15.68 PE(动态) 10.72 10.53 15.16 PB 1.61 1.61 2.38 [table_stktrend] 上证综指、沪深