PDF《起动电池龙头：谋求转型,志存高远》

图表 8:2014 年骆驼股份和风帆股份的营收和净利润比较

图表 9:2014 年骆驼股份和风帆股份的毛利率和净利率比较 数据来源:公司公告、国联证券研究所 数据来源:公司公告、国联证券研究所 公司目前积极拓展出口业务,取得了不错的进展:公司今年

5 月份中标印 度电信公司 BSNL 的免维护阀控铅酸蓄电池项目,供给其 30%的的蓄电池采购

8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 量;

公司全资子公司与委内瑞拉玻利瓦尔共和国交通运输部下属的全国城市交 通基金会签订了价值 2.3 亿元的蓄电池购买合同.

2014 年和

2015 年上半年出口 业务均获得了 100%左右的营收增长. 公司管理层预测今年公司出口业务的收入 能做到

5 亿左右,公司的出口业务在今后几年依然会保持较快的增长态势.

图表 10:公司出口业务收入及增长率 数据来源:公司公告、国联证券研究所 1.4 积极打造完整电池循环经济体系 公司由于业务结构较为单一,95%以上的收入来自于汽车起动电池,导致 抗风险能力较弱,所以近年来公司也在积极谋求转型.目前公司正逐步谋划更 为全面的战略布局,包括 废铅蓄电池回收 、 新型启停电池生产 、 动力锂 电池生产 、 新能源汽车租赁 、 O2O 电商平台 等板块,力图打造一个从生 产到销售应用,再到回收再利用的完整的电池循环经济体系.

图表 11:公司规划的电池循环经济体系 数据来源:国联证券研究所

9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2.启停电池:有望受益于启停系统普及,显著增厚公 司业绩 2.1 启停系统:助力汽车节能减排 ,国内市场有望迎来爆发期 启停系统在汽车短暂停车时可以自动关闭发动机,而当使用者松开制动板 后,发动机将自动再次启动,这样既不影响使用者的体验也可以起到明显的节 能减排的效果.根据启停系统的复杂程度不同,其节油减排效果从 5%左右到 25%不等.最为简单的启停系统价格仅为

1000 元左右,可以起到 5%左右的减 排效果,且对汽车的系统基本没有改变,所以有望在近几年在国内获得大规模 普及. 而作为启停系统关键环节的启停电池有望获益于启停系统的大规模普及.

图表 12:启停系统的工作过程 数据来源:Daramic LLC 启停电池主要分为 EFB 电池和 AGM 电池两种:EFB 电池与传统起动电池 相比进行了很多细节上的改进,而AGM 电池则是对电池的结构进行了显著的 改变.一般来说,EFB 电池的循环寿命为普通铅酸电池的

2 倍,其成本比传统 铅酸电池高出 50%左右........