PDF《增挂ETF选择权》

台湾期货交易所 2015年12月 增挂ETF选择权 大纲 ? 缘由 ? 商品优势 ? 交易成本比较 ? 契约规格 ? 交易应行注意事项 ? 结算制度 ? 附录 ? 选择权交易策略 ? 策略保证金计收方式

1 缘由

2 ? 随著台湾ETF市场规模日渐成长,本公司陆续推出7档ETF期货 (1档标的为台湾50ETF,6档为陆股相关ETF)交易亦相当活络, 为进一步满足市场需求,规划推出ETF选择权 ? ETF选择权上市,将可增加交易人运用金融商品之弹性,创 造更多元之交易策略,有助於跨商品策略交易,满足避险、 投机及套利等各类型交易人需求,共同促进国内ETF市场及 期货市场之发展

3 缘由 商品优势

4 ETF选择权商品优势 ? 交易策略多样化、多空操作灵活 ? 财务杠杆高 ? 提供参与中国大陆股市之便利管道 ? 新台币计价,无汇率风险 ? 交易时间至下午4时15分,可规避中国股市於台湾股市收 盘后的价格变动风险

5 交易策略多样化、多空操作灵活

6 现股ETF ETF期货 权证/牛熊证 ETF选择权 当冲 具一定交易经验之投 资人方可当冲 无资格限制 未开放 无资格限制 融资 融券 1.

有停资、券期间 2.融券有强制回补问题 3.融券有券源不足问题 无资格限制 未开放 无资格限制 操作 方向 买卖皆可 买卖皆可 仅能当买方, 需先买后卖 买卖皆可 交易 策略 交易策略较有限 可搭配 ETF现股及 ETF选择权, 从事避险、 套利策略 为单一履约 价格,到期 时间不一, 交易策略较 有限 1.履约价格众多,到期时 间标准化,因应各种行情 均有对应之交易策略 2.可当卖方赚取时间价值 3.可搭配ETF现股及ETF期货, 从事避险、套利策略 财务杠杆高 ? 以操作相同规模所需资金而言: 买进ETF选择权约是现股买进的1/31,是融资买进的1/12 卖出ETF选择权约是现股卖出的1/8 ,是融券卖出的1/7

7 交易类型 自备资金 杠杆倍数 现股ETF 31.5元*10,000受益权单位=31.5万1融资买进 融资自备款40%,31.5万*40%=12.6万2.5 融券卖出 融券保证金90%,31.5万*90%=28.35万1.1 ETF期货 原始保证金3.6万(以FB上证ETF期货为例) 8.8 ETF选择权 以FB上证ETF选择权为例(1个月到期价平权利金约1点) 买方:权利金市值为1点*10,000受益权单位=1万元 卖方:保证金为【权利金市值+MAX(A值-价外值,B值)】 约4万元=1万元+3万元(A值3万元,B值1.5万元) 买方:31.5 卖方:7.9 注:实际原始保证金之金额,以期交所公告为准 提供参与中国大陆股市之便利管道 ? 陆股ETF期货及选择权其标的ETF系以大陆股市知名之 股价指数为基金标的物,例如沪深300 、上证180 、上证50 、富时中国A50 、深100指数等 ? ETF期货及选择权以台币计价,无其他陆股指数期货可 能产生之汇率风险,例如SGX之富时中国A50期货及 HKEx之A股ETF期货 ? 陆股相关ETF期货及选择权交易时间至下午4时15分, 可规避中国股市於台湾股市收盘后之价格变动风险

8 交易成本比较

9 交易成本比较 ? ETF选择权 vs 权证/牛熊证

10 ETF选择权 权证/牛熊证 手续费 买卖各按口计收,各期货商与交易人 自行议订 (假设手续费50元/口: 权利金5点,约占权利金价值千分之1;

权利金1点,约占权利金价值千分之5) 买卖各千分之1.425 交易税 买卖各课徵权利金价值的千分之1注 卖出时课徵成交价金的千 分之1 财务费用率 无无/约5%~8%不等 隐含波动率 与标的历史波动率贴近 高於标的历史波动率 (多数高出10%~20%) 注:假设买1口FB上证ETF选择权,权利金1点,则课徵10元=1点*10,000单位*千分之1税率;