PDF《投资要点：》

2013 年营收约 5.4 亿,同比增长 18%,净利润计划在约

8500 万,同比增长 23%. 表1:公司各类产品的主要概况 定义 应用领域 技术优势 变形高温合金 可进行热、冷变形加工, 具有良好的力学性能和 综合的强、韧性指标,具 有较高的抗氧化、抗腐蚀 性能的一类合金 用于制造在航空、 航天发动机和核反应堆等高温环 境下应用的板材、 棒材和涡轮盘等高端产品. 司太 立合金制品是变形高温合金的分支, 主要是汽轮机 叶片防护片和黏胶短纤维切断刀. 对铸锭进行开坯、锻造、挤压、拉拔、 冲压和特殊的热处理技术来获 得不同形状和尺寸的各种锻件与 零件 铸造高温合金 可以或只能用铸造方法 成型零件的一类高温合 金 用于制造航空航天发动机热端部件的高温合金精 密铸件等,产品有航空发动机、航天发动机、燃气 轮机、人工关节、车用高温合金精铸件、高温合金 等温锻模具、高温合金母材、轻质有色精铸件、离 心器等系列 成分范围更宽,应用领域更为广 阔, 可根据零件的使用需要, 设计、 制造出近终形或无余量的具有复 杂结构和形状的高温合金铸件 新型高温合金产品 包括粉末高温合金、ODS 合金、金属间化合物、高 温金属自润滑材料等品 种 用于航空航天发动机的涡轮盘、涡轮挡板;

Ti-Al 系金属间化合物主要用于制作各类先进运载工具 动力推进系统的构件;

ODS 高温合金采用机械合金 化工艺使高温下超稳定的超细氧化物弥散强化相 均匀地分散于合金基体中形成的特殊高温合金, 用 于制造航空航天发动机关键部件、 制造火力发电系 统、煤转化系统、工业燃气轮机和工业锅炉、玻璃 制造、工业加热炉、汽车柴油发动机、核反应堆等 领域. 粉末高温合金致密性好, Ti-Al 合 金密度低, 兼有金属材料的塑性和 陶瓷材料的高温强度;

ODS 合金具 有优良的高温蠕变性能、 优越的高 温抗氧化性能、 抗碳、 硫腐蚀性能, 目前公司是国内唯一可以生产 ODS 合金的厂商 资料来源:公司公告、公司网站、国海证券研究所整理 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 表2:2012 年公司前五名客户销售收入情况 客户名称 占公司全部销售收入比例(%) 山西金利恒物贸有限公司 25.82 西安航空动力股份有限公司 10.65 哈尔滨汽轮机厂有限责任公司 10.04 沈阳黎明航空发动机有限公司 7.70 中国第二重型机械集团万航模锻厂 6.54 合计 60.75 资料来源:公司公告、公司网站、国海证券研究所整理 表3:公司主要产品具有非常高的市场占有率 产品系列 产品 市场占有率情况 铸造高温合金制品 高温母合金 航空航天发动机用高温母合金 市场占有率>

30% 精铸件 航天发动机精铸件市场占有 率>

90% 变形高温合金制品 板材、棒材、涡轮盘等 特种板材、棒材和涡轮盘等市场 占有率>

30% 汽轮机叶片防护片 市场占有率 100% 新型高温合金 粉末高温合金 ODS 合金市场占有率 100%, 粉末 高ODS 合金等 温合金市场占有率 60% 资料来源:中国金属学会高温材料分会、公司招股说明书、公司公告、国海证券研究所整理 图

1、公司 2006-2012 年营业收入及增速 图

2、公司 2006-2012 年净利润及增速 资料来源:WIND、国海证券研究所 资料来源:WIND、国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分