PDF《浙商晨报》

2017 年年报点评:顺应景气周期,业绩快速增长

6 2.3. 【浙商环保 牛波】百川能源年报点评: 煤改气 致业绩增长显著,全产业链布局正起航.8 2.4. 【浙商家电】万和电气:18 年收入依旧在高速跑道上,利润改善值得期待

9 3. 精选新闻、公告一览.10 3.1. 【浙商?电新环保 重要公告】2018-04-18

10 股票报告网整理http://www.nxny.com http://research.stocke.com.cn 3/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ? 浙商晨报? ? 1. 宏观与策略 1.1. 【浙商宏观】未来经济增长仍存一定下行压力――2018 年1-3 月宏观经济数据分析 1,经济边际走弱,结构持续调整;

未来增长仍存一定下行压力 经济边际走弱:2018 年一季度 GDP 实际增长 6.8%,环比增速 1.4%.一季度经济表现边际走弱. 经济结构持续调整:第三产业增加值增长 7.5%,对国内生产总值增长的贡献率为 61.6%,高于第二产 业25.5 个百分点.最终消费支出对经济增长的贡献率为 77.8%,高于资本形成总额 46.5 个百分点. 随着传统经济动能(基建、房地产)逐渐放缓,出口受到诸多因素(人民币升值、外围需求扩张动力 减弱、中美贸易摩擦可能升级等)影响,存在不确定性.预计

2018 年经济增速将形成前高后低的走势;

伴 随经济动能逐渐切换至以消费、服务业为代表的第三产业,虽然波动和弹性不如传统经济,但是稳定性较 高,韧性有所提升,经济大幅下行风险不大,同时受制于美联储加息,短期内货币政策出现明显转向的概 率不大. 2,工业增加值增速回落

3 月规模以上工业增加值同比实际增长 6%,较1-2 月回落 1.2 个百分点,一季度同比增长 6.8%.采矿 业、制造业、电力业增加值增速均有所下降: (1)3 月采矿业增速为-1.1%. (2)3 月制造业增速 6.6%,下降 0.4 个百分点;

但高端制造业表现良好:高技术产业和装备制造业增 加值同比分别增长 11.9%和8.8%.集成电路产量同比增长 15.2%,新能源汽车增长 139.4%,工业机器人增 长29.6%. (3)3 月电力业增速 5.8%,下滑 7.5 个百分点,回落幅度较大主要是天气因素消除(1-2 月持续低温雨 雪天气加大用电需求) . 3,一季度投资增速回落,基建、制造业与房地产分化 1-3 月全国固定资产投资增速 7.5%,较前值下降 0.4 个百分点.1-3 月民间投资增速上升至 8.9%(主要 是农业、采矿业、建筑业增速上升,制造业小幅下滑) ,剔除价格因素实际增速仍上升,反映民间投资相对 乐观. (1)1-3 月房地产投资增速为 10.4%,创近三年新高,主因土地购置费高增速:去年成交的土地价款在 今年分期支付将持续支撑土地购置费保持较高增速(该影响将贯穿今年全年,下半年影响或小于上半年) ;

尽管春节后新开工面积增速有所回暖,但是竣工面积增速仍然负增长,施工面积增速较 1-2 月持平,无明显 改善,因此建安投资对房地产投资的贡献仍然有限.销售持续走弱(3 月销售面积增速下滑至 3.6%,销售 额下降至 10.4%)是施工进度放慢的主因. (2) 1-3 月基建投资 (不含电力) 增速下滑 3.1 个百分点至 13% (包含电力的全部基建投资增速为 9%, 下滑幅度更大) ,主因今年对城投平台的新增融资管控政策持续收紧,国家严格把控地方政府债务规模扩张 速度. (3)1-3 月制造业投资增速 3.8%,较1-2 月下滑 0.5 个百分点.去年投资增速较高的行业医药制造、 通用专用设备制造业的投资增速转负,计算机通信电子设备制造增速下滑;