PDF《宏观策略周报》

三、 未来煤炭消费结构转变和其他能源的发展将改变煤炭行业既有 格局 从需求结构来看,煤炭下游主要包括电力、钢铁、建材、化工、冶金、供热 和民用七种.将煤炭按照用途可以分为两类,一类是炼焦煤,焦煤主要用于炼焦 炭,而焦炭主要用于炼钢;

另一类是动力煤.在房地产和基建投资增速较高的年

2017 年6月10 日星期六 南华研究 宏观策略周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

5 份,炼焦煤和动力煤需求量的比例达到 1:5 左右,而随着房地产投资增速下滑, 近年来两者比例下降到 1:6 左右.由于动力煤在煤炭消费中比重较大,因此是分 析未来煤炭消费格局转型的侧重点. 动力煤的用途分为火力发电、建材用煤、化工用煤、供热用煤、冶金用煤、 民用锅炉用煤六种,其中火电用煤的比重最高,2015 年的占比为 49%,如果排除 散烧煤的话,发电行业在所有用煤行业里占比为 60%以上;

建材行业用煤占比在 15%-25%左右,其中主要是水泥用煤;

化工行业用煤近两年占比提升至将近 7%;

供热用煤也占 7%;

冶金用煤占比为 4%左右;

其他行业占比过去一直在 10%左右, 近两年有所下降. 从动力煤的六个主要行业消费比重的变化来看,2016 年发电和供热煤炭消费 量占比达到 69%, 冶金行业消费量近年来从 3%小幅增加到 4%, 化工行业从 1%增加 到6%,建材行业从 20%-25%下降到 16%,其他行业下降到 4%. 图

2、煤炭需求结构图 图

3、2010 与2015 年煤炭行业消费比重(排除散烧煤) 资料来源:WIND 资讯 南华研究

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6 未来煤炭消费结构转变的主要趋势:电煤和煤化工用煤占比提高、其他用煤 占比下降.从动力煤的内部消费结构来看,在去产能和环保政策的作用下,随着 建材行业进一步压减过剩产能以及水泥窑垃圾处理技术对于燃煤的替代,建材行 业的燃煤消费量占比还将继续下降.与此同时,散烧煤消费比重也将继续降低, 尤其是在北方地区,到2017 年底北京城六区和南部平原地区将基本实现无煤化. 国家能源十三五规划的统计显示,我国煤炭占终端能源消费比重高达 20%以上, 高出世界平均水平

10 个百分点, 大量煤炭在小锅炉、 小窑炉及家庭生活等领域散 烧使用,污染排放严重.十三五时期,散烧煤消费将大幅减少,发电用煤占煤炭 消费比重将提高到 55%以上,这也是煤炭清洁利用体系的重要组成部分. 煤化工方面,近年来随着新型煤化工产品(以洁净能源产品和可替代石油化 工产品为主,如汽油、柴油、航空煤油、乙烯原料等)的技术攻关不断取得突破 性进展,未来新型煤化工产品对于原煤的需求占比会逐渐增加.例如

2016 年底, 全球单套规模最大的神华宁煤集团

400 万吨煤制油国家示范项目建成投产,该项 目联合国内

29 家企业和科研院所攻关完成

37 项重大技术、装备及材料国产化任 务,项目国产化率超过 98%,打破了国外技术垄断,且多项指标居于世界领先水 平.作为全国最大的煤炭企业,煤制油消化的煤炭约占神华集团全年产量的三分 之一,每吨煤发展煤制油的价值相当于原煤直销的7倍. 从国家战略层面来看,由于我国 富煤、贫油、少气 的资源禀赋,导致我 国石油和天然气对外依存度极高,大力发展煤制油、煤制气等产品有利于发展我 国资源优势,降低能源对外依存度,维护国家能源安全;