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2015 年6月29 日上市,成为安徽第

4 家白酒上市企业,2017 年公 司营业收入 36.03 亿元,归母净利润 11.14 亿元,在安徽酒企中名列前茅. 表1:口子窖营收位居安徽省内白酒公司第二位 是否上市 上市日期

2017 年营收 企业性质 古井贡酒 是1996-9-27

70 亿 地方国有企业 口子窖 是2015-6-29

36 亿 民营企业 迎驾贡酒 是2015-5-28

31 亿 民营企业 金种子酒 是1998-8-12

13 亿 地方国有企业 宣酒 否-约10 亿 民营企业 皖酒 否-8-10 亿 民营企业 高炉家 否-约5亿地方国有企业 老明光 否-约3亿地方国有企业 数据来源:东北证券,Wind,草根调研 1.2. 兼香型驰名品牌,产品口感辨识度高 目前国内白酒香型大致可以分为十余种,其中最为常见的是浓香型、酱香型、清香 型、兼香型四种,在近六千亿的白酒市场中分别占据 51%、15%、13%、6%的份额. 除上述四中主要香型外,还包括了米香型、凤香型、芝麻香型、豉香型、特香型、 药香型等多种,共同构成了丰富的白酒. 表2:中国白酒不同香型特色及代表品牌 香型 特点 代表品牌 浓香型 窖香浓郁,绵柔甘洌,香味协调,入口甜、落口绵,尾净余长 五粮液、泸州老窖、剑南春、洋河 酱香型 酱香突出,幽雅细致,酒体醇厚,回味悠长,清澈透明,色泽微黄 贵州茅台、贵酒 清香型 清香纯正,醇甜柔和,自燃协调,余味爽净 山西汾酒、老白干、黄鹤楼 兼香型 浓酱协调,幽雅馥郁,细腻丰满,回味悠长,无苦涩感 白云边、口子窖、玉泉 米香型 米香清雅,入口绵甜,落落爽净,回味怡畅 桂林三花、西江贡、回隆窖 凤香型 醇厚丰满,甘润挺爽,诸味协调,尾净悠长 陕西西凤 芝麻香型 淡雅香气,焦香突出,入口芳香,后味稍苦 景芝 豉香型 清亮透明,晶莹悦目,口味绵软,落口稍苦,后味清爽 玉冰烧、九江双蒸 特香型 复合香气,香味协调,酒体柔和,余味悠长 四特 药香型(董香型) 清澈透明,药香舒适,香气典雅,酸度较高,后味较长 董酒 数据来源:东北证券,公开资料整理 作为兼香型白酒的代表品牌,公司行业地位稳固.兼香型白酒具有 浓酱协调,回 味悠长 的独特口感特征,代表品牌主要有白云边、口子窖、玉泉、白沙液等. 根据国家统计局

2014 年对各香型白酒市场规模的统计数据估算,兼香型白酒销售 请务必阅读正文后的声明及说明

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20 [Table_PageTop] 口子窖/公司深度报告 收入

305 亿元约占整个白酒行业的 6%, ,其中白云边和口子窖作为影响力最为广泛 的兼香型品牌合计占据了 21%的市场份额,在行业内拥有较为稳固的市场地位.

2009 年12 月,公司成为全国兼香型白酒分技术委员会秘书处承担单位.在口感上, 公司在口子窖兼香特色的基础上,继承和保留了传统品牌浓香型的工艺........