PDF《年报2018》

年报2018 截至二零一八年十二月三十一日止 年报

2018 截至二零一八年十二月三十一日止 目录 管理及行政.

1 基金管理人报告

2 受托人报告.4 供瑞士投资者参考资料.5 独立审计师报告

6 经审计财务报表 财务状况表.9 综合收益表.10 份额持有人应占资产净值变动表.11 现金流量表.12 财务报表附注

13 投资组合 (未经审计)41 投资组合变动表 (未经审计)

43 投资活动 (未经审计)44 业绩表现列表 (未经审计)

45 年报

2018 截至二零一八年十二月三十一日止

1 管理及行政 基金管理人 行健资产管理有限公司 香港 金钟道89号 力宝中心 1座2605 室 电话号码:+852

3626 9700 传真号码:+852

3626 9736 基金管理人董事 蔡雅颂 颜伟华 潘振邦 受托人、行政管理人及 中银国际英国保诚信托有限公司 基金登记机构 香港 铜锣湾 威非路道18号 万国宝通中心12及25楼 托管人 中国银行 (香港) 有限公司 香港 中环 花园道1号 中银大厦14楼 基金管理人的法律顾问 Simmons &

Simmons 香港 英皇道979号 太古坊一座30楼 审计师 安永会计师事务所 香港 中环 添美道一号 中信大厦22楼 年报

2018 截至二零一八年十二月三十一日止

2 基金管理人报告 2018年回顾 2018年是中国股市艰难的一年.由於中美贸易紧张局势升级,每当有关谈判的消息和谣言流出时, 都会导致市场大幅波动.宏观经济的不确定性亦导致企业采取越来越保守的立场.在过去一年,经 济活动放慢,而美元兑人民币亦在年内下跌5.71%1 . 事后看来,我们对美中贸易战过於乐观,低估了它持续的时间和严重性.最终,对宏观经济最为敏 感的股票,如非必需消费品和金融类公司,拖累了基金表现,而通讯服务的公司则有所贡献. 2019年展望 上半年市场持续波动 迈入2019年,年初经济将持续低迷而且投资者仍会继续采取观望态度.虽然我们预计上半年市 场的下行空间有限,但波动性仍会加剧.经济进一步疲弱,而同时政府对经济更明显的支持将 影响市场.从外围因素来看,尽管美国联储局最近对加息采取了更温和的态度,并表示他们将 更耐心及灵活地控制利率走向

2 ,部分全球主要央行依然按计划在2019年缩减其资产负债表. 於是,紧缩流动性最终将推动资产置换,再次加剧市场波动.在中美贸易议题上,我们认为中 美均面临须达成共识的庞大压力,他们最终会达成协议.然而,任何与政治有关的议题均存在 不确定性,协调的过程或会出现颠簸起伏.我们预计,在今年下半年,当上述问题的影响更加 明确时,还有随着越来越多中国的支持政策显示成效时,市场的收益将渐趋健康. 更多支持政策出台 面对经济放缓和外部不确定性带来的更大压力,从2018年下半年开始,政府一直在提供更多政 策工具,并延续到2019年.货币政策方面,政府再次确认通过加强逆周期调整和确保合理充裕 的流动性来维持稳健的货币政策3 .到目前为止,在2019年已实施的政策包括降低存款准备金 率1%、放宽惠普金融定向降准的小微企业贷款考核标准及创设定向中期借贷便利.通过这些政 策提振民营企业信心还需时日,尤其是对2017年中期以来在去杠杆化阶段面临巨大资金压力的 小微企业来说.

1 资料来源:彭博,资料截至2018年12月2资料来源:华尔街日报,资料截至2019年1月3资料来源:华尔街见闻,资料截至2019年1月;