DOC《DRC宏观经济景气指数》

DRC宏观经济景气指数 经济增长面临一定下行压力 宏观经济指数较4月份略有好转,但总体仍处于低位.

从同步指数与季度GDP的历史关系看,二季度经济增长将进一步放缓,但大幅下滑的可能性较小.5月份PPI继续下行,负增长幅度扩大,使本来就力度不足的企业库存回补进程受阻.近期,金融市场风险有所加剧,市场短期波动增加.实体经济严重的产能过剩问题必须进行有序调整,经济才能重拾增长动力.下一步如何保障实体经济调整得到金融的有效支撑,并防止爆发系统性风险,成为宏观调控的关键. 国务院发展研究中心 经济形势分析组 景气监测专题组 负责人:陈昌盛 本月对指数进行了改版修正,与上月数据不可比. 国际先行指数资讯 OECD 4月 升降 OECD 100.5 ↑ 欧元区 100.1 ↑ 美国 100.9 - 日本 101.0 ↑ 德国 100.0 ↑ 印度 97.7 - 俄罗斯 99.4 ↓ 巴西 99.4 - 中国 99.8 - (长期趋势=100) 美国咨商会 4月 升降 美国 96.0 ↑ 欧元区 105.9 ↓ 德国 103.8 ↑ 日本 95.2 ↑ 韩国 121.0 ↓ 中国 258.3 ↑ (2004年=100) * ( - 表示无变化) 先行指数 5月先行指数为98.3,比上月上升1.7点,但仍处低位;

从周期特征看,先行周期指数为100.4,与上月持平,上升动力不足;

先行扩散指数为50,比上月下降2.1个百分点,8个先行指标中四个正向变化. 同步指数 5月同步指数为94.0,比上月上升0.6个点,回升进程震荡期拉长;

从周期特征看,本月同步周期指数为98.4,比上月上升0.6点,连续12个月小幅回升,但仍明显低于长期趋势水平;

同步扩散指数为45.8,再次跌入50分界线以下,7个指标中仅两个正向变化. 滞后指数 5月滞后指数为98.0,较上月降低0.1个点,总体仍维持小幅下行态势;

从周期特征看,滞后周期指数为98.9,较上月上升0.2个点,已经连续5月回升;

滞后扩散指数(预览)为37.5,明显低于50分界线. 重要说明:为了既及时反映经济运行的当前变化,同时又增强对经济运行所处周期阶段(特别是周期转折点)的判断,本报告既发布每月带趋势值的先行指数和同步指数,同时也发布去趋势值后,先行指数和同步指数的周期演变特征.为了便于区别,将前者相应称为先行指数和同步指数,后者相应称为先行周期指数和同步周期指数,其值100代表长期增长趋势.具体请参见第2页图

1、图2. 先行指数和同步指数 (图1) 先行周期指数与同步周期指数 (图2) 说明:在周期指数中100代表长期趋势(长期平均增长率).周期采取四阶段划分法,当同步周期指数的值大于100且上升时,表明经济运行处于扩张阶段;

大于100且下降,表明经济处于收缩阶段;

小于100且下降,表明经济处于衰退阶段;

小于100且上升,表明经济处于复苏阶段. 同步指数与GDP增速历史关系 (图3) 经济弱复苏进程仍然曲折 (图4) 说明:时钟纵轴为DRC同步周期指数,横轴为CPI,交叉点为二者历史均值点.图中显示了2006年1月以来我国经济增长与通胀共同刻画的经济周期走势.2013年5月(红色点),时钟继续指向温和复苏,短期经济趋势并未出现逆转,但总体力量微弱. 经济景气指数数据摘要 年 月份

2012 09

10 11

12 2013

01 02

03 04

05 同向 持续期 先行指数 95.0 96.0 97.4 97.8 100.2 98.5 98.9 96.6 98.3 +1 先行扩散指数 49.0 55.2 55.2 50.0 61.5 59.4 55.2 52.1 50.0 -1 先行周期指数 98.6 99.0 99.3 99.7 99.9 100.1 100.3 100.4 100.4 同步指数 91.6 92.5 93.8 95.2 97.0 95.9 94.9 93.4 94.0 +1 同步扩散指数 33.3 47.9 50.0 58.3 62.5 60.4 56.3 53.1 45.8 -4 同步周期指数 93.8 94.2 94.7 95.3 95.9 96.5 97.2 97.8 98.4 滞后指数 98.5 98.2 98.3 98.3 98.3 98.3 98.1 98.1 98.0 -3 滞后扩散指数 28.1 32.3 40.6 45.8 47.9 47.9 41.7 41.7 37.5 +11 滞后周期指数 98.4 98.3 98.2 98.2 98.3 98.4 98.5 98.7 98.9 先行指标 各项贷款余额 16.3 15.9 15.7 15.0 15.4 15.0 14.9 14.9 14.5 - 汽车产量 6.3 3.8 3.9 5.3 47.5 -16.0 12.4 18.3 15.8 - 新增固投完成额 26.7 28.7 29.5 24.3 26.6 28.9 22.4 21.5 22.5 + 钢材产量 4.9 11.7 16.5 13.5 21.3 7.5 9.2 8.1 11.3 + 水泥产量 12.0 11.5 9.4 5.4 40.8 -16.0 6.9 8.7 8.5 - PMI新订单指数 49.8 50.4 51.2 51.2 51.6 50.1 52.3 51.7 51.8 + 起重机产量 14.1 46.4 43.7 33.6 35.1 -24.7 7.5 7.5 13.4 + 商品房销售面积 -4.0 -1.1 2.4 1.8 25.7 49.5 37.1 38.0 35.6 - 同步指标 工业增加值 9.2 9.6 10.1 10.3 9.5 8.6 8.9 9.3 9.2 - 进出口金额 6.2 7.2 1.5 10.4 26.9 1.0 12.0 15.7 0.4 - 公共财政收入 11.9 13.7 21.9 29.2 5.8 9.6 6.1 6.1 6.2 + 工业企业利润总额 -1.8 0.5 3.0 5.3 27.6 17.2 12.1 11.4 na 房屋新开工面积 -8.6 -8.5 -7.2 -7.3 3.7 14.7 -2.7 1.9 1.0 - CRB现货指数 -6.5 -4.0 -3.7 0.8 -0.4 -3.3 -4.1 -2.9 -1.3 + 发电量 1.5 6.4 7.9 7.6 21.3 -13.7 2.1 6.2 4.1 - 滞后指标 社会消费品零售总额 14.2 14.5 14.9 15.2 12.7 11.4 12.6 12.8 12.9 + CPI 1.9 1.7 2.0 2.5 2.0 3.2 2.1 2.4 2.1 - PPI -3.6 -2.8 -2.2 -1.9 -1.6 -1.6 -1.9 -2.6 -2.9 - 公共财政支出 16.6 6.7 6.7 4.2 19.1 12.2 7.2 18.0 12.0 - 出口价格指数(HS2) 99.0 99.3 99.5 101.8 100.7 99.8 99.1 99.0 na 客运量总计 7.3 7.6 7.6 4.5 4.0 7.8 6.3 5.9 na 说明:(1)扩散指数测度的是先行或同步指数构成指标中,每月上升指标占总构成指标的比例.其中,指标上升赋值1,指标不变赋值0.5,指标下降赋值0.为了减少短暂波动影响,实际采用6月移动平均扩散指数.(2)同向持续期指各指数或指标近期保持向一个方向变动持续的月数, + 表示上升, - 表示下降,数据不变不统计.(3) P 代表预览值. 银行回购加权利率3月4.1 3.9 3.9 4.0 3.8 3.7 3.7 3.7 4.0 + 宏观经济运行:去产能压力加大,出口显露 真容 5月份工业生产和制造业采购活动下降,发电量低位回落.受外管局新规和美国货币政策调整预期影响,出口当月同比增速降至1%.制造业和房地产投资增速下滑,基建投资增速小幅回升,整体投资增速回落.房地产、汽车和黄金相关消费增长较快,但就业和收入状况仍制约消费增速回升.CPI、PPI、CRB等价格指数均下跌.未来将经历一个金融去杠杆、实体去产能的过程,经济才有望恢复 再出发 的能力,实现周期性复苏.