DOC《四川升达林业产业股份有限公司》

公司的资产负债率为56.87%.与2010年末相比,流动负债下降6.69个百分点,主要是公司归还了部分到期的银行贷款,以及部分应付票据到期承兑所致. 公司于2007年11月为四川锦丰纸业股份有限公司(以下简称 锦丰纸业 )950万元贷新还旧借款合同提供保证担保,上述担保借款已于2008年11月逾期,相关法律诉讼尚未结束.根据公司控股股东升达集团于2008年1月的承诺,上述对外担保事项如造成升达林业的损失,其全部损失及相关法律责任均由升达集团承担.截至2009年末,升达集团已向公司支付831.97万元保证金,公司2009年承担了锦丰纸业担保事项损失合计831.97万元.截至2011年3月末,公司无其他对外担保. 公司未来一年银行借款到期期限相对分散,2011年三季度占比较高.截至2010年末,公司有息债务到期期限结构如下表. 表2 截至2010年末公司1年内到期借款期限结构(单位:万元) 到期期限 银行借款 占比 2011年一季度 11,600.00 21% 2011年二季度 16,019.00 29% 2011年三季度 17,600.00 32% 2011年四季度 10,720.00 18% 合计 55,939.00 100% 资料来源:根据公司提供资料整理 2008~2010年末,公司总有息债务均呈增长态势,占总负债比重较高,见下表. 表3 2008~2010年末公司总有息债务及其构成情况 单位 2010年末 2009年末 2008年末 总有息债务 万元 102,439 92,590 80,852 长期有息债务 万元 41,100 57,000 28,450 短期有息债务 万元 61,339 35,590 52,402 总有息债务占总负债比重 % 89.24 91.92 88.52 长期有息债务占总有息债务比重 % 40.12 61.56 35.19 短期有息债务占总有息债务比重 % 59.88 38.44 64.81 预计未来1~2年,随着公司经营规模的扩张,负债规模仍将有所上升. 截至2010 年末,公司受限资产账面价值合计58,034万元,其中,林木资产抵押价值17,951万元,房产抵押价值为3.914 万元,机器设备抵押价值为19,717万元,土地使用权抵押价值为3,947万元,受限存款规模为11,159万元,合计占当年期末净资产的68.80%.主要资产的抵押受限将在一定程度上限制公司进一步获取银行授信额度,从而降低公司短期间接融资能力. 内部流动性 近年来公司资产持续增长,2009年以来公司生产设施投资增加使非流动资产大幅增加,产能扩大所需原材料大量增加导致存货周转效率偏低,公司应收账款周转效率保持较高水平 2008~2010年末,公司总资产分别为142,013万元、151,379万元和199,150万元,资产规模持续增长.2009年末,公司投资建设年产22万立方米中(高)密度纤维板生产线等工程项目使在建工程增加25,652万元,同时投资性房地产、以土地使用权为主的无形资产等项目也有所增加,非流动资产同比增长57.05%,占总资产比重大幅上升,流动资产占比下降.2010年末,公司货币资金、存货等流动资产增加较多,流动资产占比回升到53.79%,见下图. 图3 公司2008~2010年末及2011年3月末资产结构 公司流动资产主要构成为货币资金和存货等项目.2008年公司纤维板生产线投产,生产成本和产成品均大幅增加,存货增幅较大. 截至2010年末,货币资金为52,086万元,其中11,159万元为公司交纳的信用证保证金和银行借款保证金,其余为银行存款;

存货为42,097万元,主要构成为消耗性生物资产(林木资产)、原材料和产成品等;

存货货币资金和存货合计占流动资产比重为87.93%,见下图. 图4 公司2010年末流动资产构成 公司非流动资产主要为固定资产、无形资产、在建工程等项目,近年来随着中纤板等新生产线的投资建设,固定资产等非流动资产呈现快速增长趋势.2010年末,公司固定资产为73,547万元,主要为生产设备;