DOC《第一部分 宏观经济及A股市场分析》

高股息的品种包括银行、交通、能源等板块;

高折价的品种包括等海螺水泥、万科、华能国际、鞍钢股份等(如下表所示).

图表5:AH股折溢价率 名称 A股代码 H股代码 AH股折溢价率 名称 A股代码 H股代码 AH股折溢价率 上海电气 601727.SH 2727.HK 51.94% 海螺水泥 600585.SH 0914.HK -20.02% 紫金矿业 601899.SH 2899.HK 56.07% 万科A 000002.SZ 2202.HK -19.44% 晨鸣纸业 000488.SZ 1812.HK 56.09% 华能国际 600011.SH 0902.HK -15.46% 广船国际 600685.SH 0317.HK 57.57% 鞍钢股份 000898.SZ 0347.HK -15.25% 大连港 601880.SH 2880.HK 63.09% 中国平安 601318.SH 2318.HK -15.09% 兖州煤业 600188.SH 1171.HK 65.51% 中国太保 601601.SH 2601.HK -14.65% 北辰实业 601588.SH 0588.HK 67.61% 华电国际 600027.SH 1071.HK -14.41% 中海集运 601866.SH 2866.HK 67.65% 中国神华 601088.SH 1088.HK -13.42% 新华制药 000756.SZ 0719.HK 80.89% 中国人寿 601628.SH 2628.HK -13.25% 洛阳钼业 603993.SH 3993.HK 81.54% 农业银行 601288.SH 1288.HK -12.77% 创业环保 600874.SH 1065.HK 87.06% 青岛啤酒 600600.SH 0168.HK -12.41% 重庆钢铁 601005.SH 1053.HK 87.78% 中国中铁 601390.SH 0390.HK -12.37% 上海石化 600688.SH 0338.HK 87.97% 潍柴动力 000338.SZ 2338.HK -12.34% 昆明机床 600806.SH 0300.HK 95.45% 工商银行 601398.SH 1398.HK -12.12% 南京熊猫 600775.SH 0553.HK 95.50% 中信证券 600030.SH 6030.HK -11.27% *ST京城 600860.SH 0187.HK 103.34% 中国铁建 601186.SH 1186.HK -11.26% 一拖股份 601038.SH 0038.HK 106.84% 光大银行 601818.SH 6818.HK -10.18% 经纬纺机 000666.SZ 0350.HK 106.94% 宁沪高速 600377.SH 0177.HK -10.07% 东北电气 000585.SZ 0042.HK 114.47% 洛阳玻璃 600876.SH 1108.HK 140.59% 山东墨龙 002490.SZ 0568.HK 174.25% 浙江世宝 002703.SZ 1057.HK 213.33% 数据截止日期:2014-09-15 来源:万得、国金证券研究所 李克强总理在夏季达沃斯论坛上表示,中国政府将在保持定力的同时有所作为,坚持区间调控、定向调控:一方面靠改革激发市场活力,一方面增加公共产品的有效供给,同时促进实体经济、新兴产业发展.中国经济持续发展的主要动力来自改革创新,未来要保持经济健康发展,仍然要靠改革创新.同时表示,中国仍然坚持稳健的货币政策.在稳定总量的同时,进行结构性调控、定向调控,努力控制和降低企业的杠杆率.因此,从政府的态度来看,全面的刺激性的经济政策,以及降息、降准的货币政策料难出现,A股的投资机会仍然来自于改革推动的结构性机会,深挖个股、解读政策才是出路. 第二部分 四季度私募基金投资策略 中国宏观经济下行压力加大,但从政府的态度看,降息降准等大范围的宽松货币政策预计不会推出,但局部的、定向的调控间或出台,市场的不确定性增大,震荡反复预计将为常态.同时,主题行情在今年不断涌现,10月正式启动的沪港通预计将为三大类板块带来投资机会.尽管投资操作难度加大,但是股票多头策略仍然有较大机会获利,因此,我们建议投资者以股票多头策略产品为主要配置标的.其中,择股能力突出的基金能够穿越震荡市,减少净值的波动,长期获得稳定的超额收益,应当作为配置的首选.其次,擅长把握主题轮动、投资灵活的基金可以适当配置,以提高基金组合的收益率水平. 另一方面,欧洲QE开闸,我国央行向五大行投放5000亿PSL,回购利率下调20个BP,定向宽松和价格型调控已经为成货币政策新常态,债券牛市有望延续,固定收益策略在当前市场具备一定的投资价值. 在当前市场环境风云变幻的背景下,市场中性策略和相对价值套利策略,借助做空股指期货规避掉系统性风险;