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3、美国短期内难以推出新一轮的量化宽松政策,大宗商品缺乏上行动力 在供求基本面缺乏支撑以及欧债风险持续存在的情况下,流动性成为唯一可能推动大宗商品价格再次上涨的动力.尽管当前全球货币政策已经出现了再次转向宽松的迹象,但由于美元在全球货币体系中的特殊地位,国际大宗商品价格能否迎来新一轮上涨主要依赖于美联储的货币政策取向. 从目前美国经济形势和通胀走势看,美联储进一步放松货币政策的可能性并不大.首先,虽然复苏依然乏力,但美国近期公布的经济数据均较二季度出现不同程度的好转,美联储推出新一轮量化宽松政策缺乏说服力.其次,美国国内通胀压力限制了美联储进一步放宽货币政策的空间.11月,美国通胀率回落至3.4%,但核心通胀率却升至2.2%,达到2008年10月以来的最高水平.第三,根据前两轮量化宽松政策的实施效果来看,大规模的流动性注入对美国经济的提振效果短暂而有限,危害却很大.因此,在经济数据出现暂时好转与通胀压力并存的情况下,美联储短期内将不会采取进一步的量化宽松措施,而更可能选择维持当前的宽松货币政策不变,继续观望. 综上所述,2012年大宗商品价格震荡将加剧,而且风险事件可能引发大宗商品价格的再次暴跌.但同时,如果今年上半年美国经济下行风险明显加大,随着总统大选的临近,美联储在二三季度推出新一轮量化宽松政策的可能性将大大增加.一旦美联储再次实施量化宽松,大宗商品价格则有望止跌反弹,迎来新一轮上涨过程. (执笔:赵坤、赵硕刚) 编辑部地址:北京三里河路58号国家信息中心预测部 邮编:100045 联系

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