PDF《大唐融 资租赁有限公司》

大 大唐 唐融 融资 资租 租赁 赁有 有限 限公 公司 司220

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8 年 年度 度第 第一 一期 期中 中期 期票 票据 据信信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 一季度 财务指标 总资产(亿元) 179.32 189.05 252.26 260.24 总负债(亿元) 155.87 165.37 176.60 184.05 应收融资租赁款 净额(亿元) 160.92 163.54 163.85 166.91 所有者权益(亿元) 23.46 23.68 75.66 76.19 其中 :归属于母 公司所有者权益 23.46 23.68 25.11 25.63 营业收入(亿元) 8.31 8.55 8.88 3.19 拨备前利润(亿元) -1.03 0.98 2.91 1.36 净利润(亿元) 0.32 1.23 2.49 1.22 平均资产回报率 (%) 0.21 0.67 1.13 - 平均资本回报率 (%) 1.33 5.20 5.02 - 成本收入比(%) 3.66 3.70 3.40 2.12 资产负债率(%) 86.92 87.47 70.01 70.72 应收融资租赁款 净额/总债务(%) 103.24 98.89 91.96 89.86 其他业务指标 应收融资租赁款

30 天以上逾期率 (%) 0.00 0.00 0.00 0.00 融资租赁拨备覆 盖率(%) - - - - 注1:财务指标根据大唐租赁 2015-2017 年审计报告及

2018 年一 季度未经审计的财务数据整理、计算,其他业务指标由大唐租赁提 供. 注2:2015 及2016 年应收融资租赁款净额由大唐租赁提供;

注3:

2017 年及

2018 年3月末风险资产/股东权益已扣除少数股东 权益. 评级观点 ? 主要优势/机遇: ? 股东支持.大唐集团资本实力雄厚,行业地位 突出,能在业务拓展、资本补充和资金拆借等 方面为大唐租赁提供有力支持. ? 细分市场竞争力.依托大唐集团在电力领域丰 富的业务资源及运营经验,大唐租赁在电力行 业租赁领域具备一定竞争优势. ? 集团内业务风险较低.大唐租赁主要在大唐集 团的协调下,针对大唐集团内企业开展融资租 赁业务,满足大唐集团内部融资需求.自成立 以来,公司资产质量较好,未产生不良租赁资 产. ? 主要劣势/风险: ? 行业集中度风险.大唐租赁租赁业务行业集中 度及客户集中度相对较高,电力行业的波动对 大唐集团及关联企业信用质量将产生较大影 响. ? 利润空间较窄.受客户结构影响,大唐租赁租 赁业务定价水平较低,叠加债务置换带来的融 资成本上升的影响,公司的利润空间受到挤 压. ? 期限错配风险.大唐租赁负债经营程度较高, 资产负债存在一定的期限错配,短贷长投的模 式受集团信用与融资环境变化影响较大. ? 风险管理能力承压.近年来, 大唐租赁逐步加大 了市场化业务的开拓力度,相关业务规模的增 大,将对公司风险管理能力提出更高的要求. ? 内部竞争风险.大唐集团于

2015 年新设上海大 概况 分析师 何泳萱 [email protected] 李玉鼎 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com 编号: 【新世纪债评(2018)010139】 评级对象: 大唐融资租赁有限公司

2018 年度第一期中期票据(本期中票) 主体信用等级: AA+ 评级展望: 稳定 债项信用等级: AA+ (未安排增级) 评级时间:

2018 年8月20 日 注册额度:

9 亿元 发行目的: 偿还银行借款、补充营运资金 本期发行: 不超过

9 亿元 偿还方式: 每年付息一次,到期还本 存续期限: 不超过

3 年 增级安排: 无2新世纪评级 Brilliance Ratings