PDF《白糖期价震荡偏强》

棉纱研究员 ? 021-60828505 ? [email protected] 从业资格号:F3049133 华泰期货|农产品日报 2019-04-03 本周将在华盛顿进行第九轮高级别磋商,在一定程度上缓解了市场的悲观情绪.但由 于双方的分歧较大, 预计中美之间的贸易问题难以在短期解决. 国内, 春节假期之后, 纺织企业开机情况较好,市场走货增加,纺织企业或面临原材料补库需要,将在短期 支撑棉价.长期来看,如果中美贸易战得到顺利解决,或将增加我国棉花需求,提振 棉价. 策略:短期内,我们对郑棉持中性观点. 风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险 豆菜粕:震荡反弹 CBOT 大豆连续收盘上涨,受市场对中美贸易谈判乐观情绪提振.中国副总理在上周 在北京结束贸易谈判几天后抵达华盛顿,他将会见美国贸易代表和财政部长.南美方 面,截至

3 月28 日巴西全国收割完成 75%,高于去年同期和五年均值.随着收割进入 尾声,市场机构上调巴西产量预估;

阿根廷大豆收获完成 1.6%. 连豆粕跟随美盘昨日收高.成交仍然十分活跃,下游对当前价格较为认可,且随着水 产旺季到来,菜粕受政策影响未来供给不确定、豆菜粕小价差都导致豆粕添加比例增 加.昨日总成交 33.14 万吨,成交均价 2493(+28) .截至

3 月29 日沿海油厂大豆库存 继续由 372.04 万吨降至 354.68 万吨;

上周开机率升至 47.07%, 预计本周还将继续提高. 上周价格下跌导致一部分买家避市观望,但仍有买家低位补库,油厂豆粕日均成交量 22.73 万吨.截至

3 月29 日沿海油厂豆粕库存由 62.31 万吨小幅升至 63.22 万吨.月间 价差上,5-9 价差缩小,美豆新作种植面积不及预期、下半年豆粕需求相对更好对远月 的提振更为明显. 上周一部分菜籽菜粕 GMO 证书获批,未来仍需密切关注政策对国内菜籽菜粕供给的 影响.截至

3 月29 日当周沿海菜籽压榨厂开机率 12.24%,菜籽库存 66.65 万吨.消费 上, 豆菜粕价差历史低位, 令水产饲料中菜粕添比降至最低, 上周菜粕日均成交量

1270 吨,昨日成交

200 吨.截至

3 月29 日菜粕库存由 3.55 万吨降至 2.98 万吨. 策略:谨慎看空.USDA 预估的新作面积并非最终结果,当前比价及天气影响下大豆 种植面积仍可能增加. 另外仍需关注中美贸易谈判, 美国庞大的期末库存若无法消化, CBOT 仍将弱势运行.国内

4 月起进口大豆明显增加,国内非洲猪瘟影响下的存栏下 降不利上半年豆粕消费,豆粕基差仍可能走弱,另外 5-9 价差可能继续缩小. 风险:中美贸易谈判,非洲猪瘟疫情发展等 油脂:期价止跌反弹 昨日美豆继续大涨,中美贸易谈判进展顺利,后期种植面积和天气成为关注重点.马 华泰期货研究院 农产品组 陈玮 农产品组组长 ? 021-68755980 ? [email protected] 从业资格号:F0284369 投资咨询号:Z0010681 范红军 谷物&

鸡蛋研究员 ? 020-37595315 ? [email protected] 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-60827975 ? [email protected] 从业资格号:F0284365 投资咨询号:Z0010682 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? [email protected] 从业资格号:F3008645 投资咨询号:Z0012826 李建阁 棉花&

棉纱研究员 ? 021-60828505 ? [email protected] 从业资格号:F3049133 华泰期货|农产品日报 2019-04-03 盘昨日上行,出口数据利多,ITS 表示

3 月马来出口需求环比增加 22.4%,另一家出口 数据 SGS 表示出口需求增加 22.9%,作为对比,前25 日马来出口仅增加 12.4%.出口改 善较多,斋月前备货需求预计至少能持续至