PDF《白糖期价震荡偏强》

4 月中下旬.国内方面,整体跟随上涨, 棕油库存维持在 76.6 万吨,豆油库存小幅下滑至 134.4 万吨.棕油国内进口模式决定 了成为产地转移压力的好去处,二季度目前看进口量不少,后期库存只得有增无减. 而近期豆系市场缺乏新的消息炒作,中美经贸洽谈还在进行,目前看二季度大豆到港 量庞大,后期压榨量也将逐步抬升,后期豆油基差能否有起色还看豆粕消费情况.展 望二季度,非洲猪瘟疫情实际扩散程度可能远比市场想象的更为严重,粕类需求在下 游补库完后难以持续坚挺,对豆油来讲算是相对利好,菜豆价差菜棕价差的持续扩大 势必会引起终端更进一步的替代行为,换月完成后或有一波反弹,但终究油脂总体供 给压力仍未消除,整体还是以震荡思路对待. 策略:短期震荡,豆棕油空单换月后可逐步平仓等待一次反弹.套利层面看,油粕比 回调后可择机再度介入,豆棕价差逢低做扩为主.菜油单边在政策明朗前仍以逢低做 多为主. 风险:政策性风险,极端天气影........