PDF《玉米、淀粉策略月报》

较上月 71.13%回升 6.19 个百分点,较去年 农产品・月报

7 /11 同期 89.53%降12.21 个百分点.虽然

10 月玉米淀粉企业开工率明显回升,但开 工率依旧低于去年同期,主要受环保影响,今年一小部分小型企业也暂处于停 产状态.

图表 10:深加工企业开工及淀粉库存情况 数据来源:天下粮仓 、国元期货

2、玉米淀粉利润分析 随着原料玉米价格的下跌,国内玉米淀粉加工利润上升,目前吉林企业每 生产一吨玉米淀粉理论盈利

221 元/吨,山东企业每生产一吨玉米淀粉盈利

35 元/吨,黑龙江西部每生产一吨玉米酒精理论盈利约

587 元/吨.

图表 11:深加工企业加工利润 数据来源:天下粮仓、国元期货 农产品・月报

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三、综合分析 玉米: 截至10月26日, 国储玉米拍卖已结束, 陈粮出库成本对价格仍有支撑, 而东北新季玉米上量较去年晚15-20天,供应有限,促使华北深加工企业不断上 调收购价,从需求端来看,饲料终端需求依旧疲软,深加工企业开工不断增加, 对玉米消费增加,整体来看,阶段性供应偏紧,支撑10月份价格维持坚挺,不过,部分农户有售粮还贷的压力,预计11月中下旬玉米将集中上量,届时对玉 米市场仍有压力,后期关注玉米上量节奏对价格的指引. 玉米淀粉:淀粉加工企业仍处于去库存周期中,目前淀粉企业利润仍较好, 利润将增加企业开机积极性,不过,下游走货较好,部分企业仍有前期订单待 执行,短期库存仍有继续降低的预期,将支撑短期淀粉市场价格震荡偏强,但 目前淀粉价格已涨至高位,抑制了下游的采购积极性,需求开始减弱,也将抑 制价格上涨空间.

四、技术分析及操作建议

图表 12:玉米主力合约走势 农产品・月报

9 /11 数据来源:博易大师、国元期货

10 月份,国内玉米主力

1901 合约在

1840 一线受到支撑后连续走强,环比 涨幅达 2.38%,短期关注

1930 一线压力,支撑 1860,短线关注压力有效性参与, 若后期回落至

1830 之下可逐步建立趋势性多单.

图表 13:淀粉主力合约走势 数据来源:博易大师、国元期货

10 月份,淀粉主力

1901 合约整体跟随连玉米走势,但涨幅高于玉米,环比 涨幅为 3.78%,短期关注前期震荡区间下沿

2320 附近支撑,近期高点压力,短 线关注支撑有效性参与.

五、基差与价差

1、基差

图表 14:玉米、淀粉基差走势图 农产品・月报

10 /11 数据来源:wind、国元期货

2、价差 继续关注淀粉玉米

01 合约价差收窄情况.

图表 15:玉米、淀粉价差 数据来源:wind、国元期货 农产品・月报

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