PDF《布局节能环保产业,》

11 49

45 90

132 其他 -633

31 -5 -8 -6 投资现金流 -908 -9 -1,536 -3,001 -2,367 发行股票

0 0

412 136

0 负债变化 -4 -50 1,227 1,239 2,031 股息支出 -411 -74 -41 -88 -172 其他

822 -146 -561 1,474 -416 融资现金流

407 -271 1,036 2,762 1,443 现金及现金等价 物增加额 -406 -114 -273

196 15 主要财务指标 指标名称

2013 2014 2015E 2016E 2017E 增长率(%) 营业收入 4.80% 8.65% 34.15% 53.93% 31.61% 营业利润 -0.99% 8.37% 26.26% 46.36% 28.63% 净利润 0.85% 1.39% 69.17% 96.55% 40.41% 利润率(%) 毛利率 22.54% 22.74% 27.28% 30.86% 32.43% EBIT Margin 14.30% 16.77% 21.57% 27.49% 29.57% EBITDA Margin 14.33% 16.81% 21.60% 27.55% 29.65% 净利率 13.36% 12.47% 15.73% 20.08% 21.42% 回报率(%) 净资产收益率 9.14% 8.73% 13.10% 12.24% 15.13% 总资产收益率 5.89% 5.88% 6.64% 7.10% 7.51% 其他(%) 资产负债率 35.51% 32.12% 48.96% 41.75% 50.13% 所得税率 15.16% 13.45% 14.31% 14.31% 14.02% 股利支付率 35.79% 23.53% 29.66% 29.66% 27.61% 资料来源:公司公告,中信证券研究部预测 分析师声明 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明: (i)本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和 发行人的看法;

(ii)该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系. 评级说明 投资建议的评级标准 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评 级(另有说明的除外) .评级标准为报告发布日后

6 到12 个月内的相对市场表现,也即:以报告发布日后的

6 到12 个月内的公司股价(或行业指数)相对同期相 关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准.其中:A 股市场以沪深

300 指数为基准;

香港市场以摩根士丹 利中国指数为基准;

美国市场以纳斯达克综合指数或 标普

500 指数为基准. 评级 说明 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20%以上;

增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上;

行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10%以上;

中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~10%之间;

弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上 其他声明 本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作.中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构(仅就本研究报告免责 条款而言,不含 CLSA group of companies) ,统称为 中信证券 . 法律主体声明 中国:本研究报告在中华人民共和国(香港、澳门、台湾除外)由中信证券股份有限公司(受中国证券监督管理委员会监管,经营证券业务许可证编号: Z20374000)分发. 新加坡:本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Limited(下称 CLSA Singapore )分发,并仅向新加坡《证券及期货法》s.4A(1)定义下的 机 构投资者、认可投资者及专业投资者 提供.上述任何投资者如希望交流本报告或就本报告所评论的任何证券进行交易应与 CLSA Singapore 的新加坡 金融管理局持牌........