PDF《预计乙烯仍然强势 下游产品短期》

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2017 年02 月27 日 预计乙烯仍然强势 下游产品短期 回调 看好 ――石油化工行业每周动态跟踪 相关研究 OPEC 减产执行前景乐观,推动油价温 和上涨――国际原油价格深度分析专题 系列之 OPEC 冻产篇

2017 年2月22 日 乙烯丙烯价差扩大 仍需观察终端需求 传导――石油化工行业每周动态跟踪

2017 年2月20 日 证券分析师 谢建斌 A0230516050003 xiejb@swsresearch.

com 研究支持 徐睿潇 A0230116120001 [email protected] 联系人 江真俊 (8621)23297818*转[email protected] 重要信息回顾: ? 油价:油价仍然窄幅震荡,至2月24 日收盘,Brent 原油期货收于 55.99 美金/桶,较上周末上涨 0.32%;

NYMEX 期货价格收于 53.99 美金/桶,较上周末上涨 1.1%;

周均价分别为 56.25 和53.9 美金/桶,涨跌幅 分别为+0.89%和+1.31%.美元指数收于 101.13,周涨跌幅 0.21%. ? 原油及相关库存:2017 年2月17 日美国原油商业库存 5.187 亿桶,较之前一周增加

60 万桶;

汽油库存 2.564 亿桶,周减少

270 万桶;

馏分油库存 1.651 亿桶,周减少

500 万桶;

丙烷库存

4984 万桶,周减少

330 万桶. ? 美国原油产量及钻机数:2 月17 日美国原油产量为 900.1 万桶/天,较之前一周增加 2.4 万桶/天,较一年 前减少 10.1 万桶/天.2 月24 日美国钻机数

754 台,周数量增加

3 台,年增加

252 台;

加拿大钻机数

341 台,周数量增加

10 台,年增加

166 台.其中美国采油钻机

602 台,周数量增加

5 台,年增加

202 台. ? 石油化工品:石脑油日本到岸周均价下跌

14 美金,为509 美金/吨;

丙烷

2 月23 日FOB 沙特较上周下跌

17 美金,为466 美金/吨;

乙烯周均价上涨

65 美金,为CFR 东北亚

1384 美金/吨;

丙烯周均价上涨

17 美金,为CFR 中国

1009 美金/吨(山东地区-50 元,为7800-7850 元/吨);

丁二烯周均价下降

63 美金,为CFR 中国

2993 美金/吨. 芳烃价格: 纯苯外盘周均价下降

73 美金, 为FOB 韩国

962 美金/吨 (国内华东-500 元,为8300 元/吨);

PX 周均价下降

1 美金,为CFR 中国

916 美金/吨(国内收盘较上周同期下跌

60 元, 约7440 元/吨);

PTA 期末较上周同期下跌

110 元,为5460 元/吨. 投资提示: 观点:油价窄幅震荡,我们预计长期仍然将温和上行.上周乙烯、丙烯价格虽然上涨,但是主 要下游聚乙烯 PE、聚丙烯 PP 等均有回调.目前乙烯价格接近

1400 美金/吨,折算成人民 币已经高于下游聚乙烯的价格;

乙烯商品量少,需求主要来自于环氧乙烷、苯乙烯、VCM 等下游.我们预计乙烯、丙烯价格仍将维持强势,下游产品只是短期回调,石化装置盈 利维持良好.

1、 乙烯、丙烯价格反弹;

但由于商品量少,仍取决于下游衍生品的价格传导.

2、 丁二烯短期出现调整,受乙烯原料轻质化影响,未来有望长期紧缺;

当前合成橡胶价格 大幅高于天然橡胶,势必刺激下游配方中使用更多的天然橡胶.

3、 LNG 需求有望提速.进口 LNG 提速,国内天然气管线优化,原油、LPG 等替代能源价格 上涨,均有利于未来 LNG 和天然气产业链需求提速. 我们对于周期品的判断:由于过去五年石油化工行业新增资本开支增速的下降,导致了新 增产能供给有限,而同时下游需求的消费属性增强,盈利有望长期向好.在短期油价窄幅 震荡,长期缓慢上升的前提下,石油化工产品盈利整体稳定,但是价格趋势的弹性不大. 建议关注盈利稳定、业绩持续改善的行业龙头企业. 建议关注:从低估值及石化盈利良好角度建议重点关注中国石化、华锦股份、上海石化;