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2016 年8月22 日》 Tabl e_BaseInfo 晨会纪要 证券研究报告 晨会联系人 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号:S1450511020005 [email protected] 021-35082062 指数 收盘 涨跌% 沪深

300 3336.80 -0.84% 上证综指 3084.81 -0.75% 上证

180 7168.44 -0.72% 上证

50 2237.13 -0.54% 深证综指 2018.66 -1.27% 深证

100 3826.09 -1.29% 中小板指 6938.09 -1.18% 行业表现前五名 行业

1 周3个月

1 年 综合(中信) 2.3% 19.4% 15.6% 建筑(中信) 0.8% 16.1% -8.0% 商贸零售(中信) 0.2% 13.2% -8.7% 建材(中信) -0.1% 16.6% 8.6% 基础化工(中信) -0.1% 14.3% 10.5% 行业表现后五名 行业

1 周3个月

1 年 煤炭(中信) -3.0% 16.6% -4.2% 有色金属(中信) -2.4% 8.7% 6.7% 房地产(中信) -2.0% 16.2% 12.2% 家电(中信) -2.0% 16.3% 16.4% 非银行金融 (中信) -1.8% 11.0% 15.9%

3 晨会纪要 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 【行业公司评论】 北京城建:低估值高增长、锋芒望再现 陈天诚 021-35082325 [email protected]

16 年上半年公司净利润增速高达 48.96%;

地产业务实现签约面积 53.97 万平米,完成年度经营目标的 77%.目前股息率约为 2%, 峥嵘业绩凸显投资价值. 背靠国匠,土储优厚,一二级联动显优势.预购团河,望坛项目再推进.16 年上半年公司实现投资收益 2.30 亿元,占净利润超一半;

公司再设

30 亿基础设施投资基金,创新融资,有效缓解资金需求压力.显著低估,未来成长性突出. 我们给予公司地产加股权重估 RNAV 约310 亿,每股 RNAV 约为 19.8 元.公司受保险公司青睐,几大保险合计持股 7.04%;

结合公 司价值低估,成长性突出优势,我们预期将有更多的长期资金看到公司的价值,保险比例或将持续上升.

8 月金股-光明乳业:变化甚大,体育营销大收获是偶然也带必然 苏铖 021-35082778 [email protected] 乳业今年的主要机会是利润弹性,投资乳业就是看中①估值没有过分甚至在大小白酒齐拔估值后显得较低;

②看中利润有弹性――毛 利率升的较高,费用率升的有限;

③还有细分品类明星产品放量亮点,贡献利润更直接.正常情况下,乳企今年都有利润弹性,利润 增速显著高于收入增速,乳企的收入增速区间 0-10 之间. 乳业越往后,行业基本面改善是确定的.在行业整体增长趋缓的背景下, 乳业公司今年的投资点都不是收入高增,实际上公司经营重点不在于收入的增长多快,而是侧重于盈利的提升. 光明乳业:从渠道 方面来说,会更重视有效终端的拓展.分产品来看,一季度低温制品整体同比持平,预计趋势仍会延续;

常温白奶表现一般,也非公 司传统强项.子公司新西兰新莱特积极调整产品结构、经营表现良好,我们估计中报收入利润,尤其是利润有较快增长.奶酪细分开 始呈现景气态势,集团收购的以色列乳企 tnuva 在这些领域优势突出,未来存在深化合作发展可能性.以色列 tnuva 仍托管在公司, 托管协议今年底到期,到时候是否继续托管会视情况而定.目前未启动增发. 水井坊:基本面最佳 小 酒遭遇索赔官司,败诉概率不高,白酒基本面在 小 酒 当中居前,预计中报业绩加速 苏铖 021-35082778 [email protected] 公司及子公司成都水井坊营销有限公司于

2016 年8月19 日收到四川省成都市中级人民法院应诉通知书及相关法律文书 ,原告成都 铸信地产开发有限公司请求判令公司及子公司水井坊营销赔偿直接和间接经济损失共计约 2.18 亿元. 我们基于公司败诉概率不高的判 断,在大额索赔诉讼利空调整下,调整中可积极参与. 水井坊公司最早于