PDF《三问众安保险赴港 IPO》

国际金融报记者 | 张颖 三问众安保险赴港 IPO 2017年7月10 日 责编 | 陈 6| 保险 银保转型,伤了中小险企 国际金融报记者 | 王丽颖

6 月30 日,众安在线财产保险 股份有限公司(下称 众安保险 )向 港交所递交了招股说明书, 正式踏 上IPO 之路,金融科技第一股终于 要来了.

但众安保险千亿估值能否 支撑引起了市场的热议. 对此, 中国电子商务研究中心 主任曹磊在接受《国际金融报》记者 采访时说: 金融科技强调技术革新 对金融的赋能作用, 移动互联改变 了金融的触达能力和便捷性, 大数 据改变了信息搜集的成本和处理效 率,并进而改变了甄别风险的能力, 云计算改变了金融的成本和效率. 因此,作为金融科技第一股,众安保 险具有较好的估值前景在情理之 中. 缄默期,众安保险未作出回应. 不过, 公开披露的招股说明书中还 是向市场和投资人传递出一些信 息. 关键词一:业绩 是否适用传统险企考核标准 财务数据是招股说明书最核心 的内容. 作为一家保险公司, 通常需要 关注的数据是: 保费规模、 业务增 速,投资收益和盈利状况. 数据显示:过去

3 年,众安保险 的保费收入大幅增长,从2014 年的 7.94 亿元 大幅增长至2015 年的22.83 亿元, 并进一步增至

2016 年的34.08 亿元. 另据保监会最新公 布的数据, 众安保险今年前

5 个月 的保费为 20.58 亿元, 较去年同比 增长近 90%.

2016 年,众安保险归属于母公 司净利润为 937.2 万元, 同比大幅 下滑接近 80%;

已赚保费为 32.25 亿元,总资产为 93.3 亿元. 从2013 年11 月开业, 除2013 年出现亏损 外,2014 至2016 年三个完整经营 年度, 均实现盈利, 净利润分别是 3698.1 万元、4425.7 万元、937.2 万元. 一些财务分析人士提出: 在众 安保险

2016 年营业利润中,主要是 靠营业外收入, 经常性损益还是亏 损的. 对此, 一位不愿透露姓名的业 内人士告诉《国际金融报》记者: 保 险公司的净利润与投资收益及承保 收益直接相关. 目前, 众安保险的 投资收益应该与市场平均水平一 致. 其实, 在业务规模及保费收入 大幅增长的前提下, 众安保险的承 保亏损正在逐渐收窄. 另一位保险行业市场人士告诉 《国际金融报》记者: 通常,财险公 司的盈利周期在

5 至8年. 公司目 前处于快速发展阶段, 短期关心的 是客户积累、 业务布局以及规模增 长,而非特定的财务表现. 归根结底,传统险企的考核标 准可能并不适合众安保险. 金融科 技企业一旦形成规模, 增长是爆发 式的. 曹磊分析, 前期技术投入 高是互联网保险公司的普遍特点. 由于众安保险将保险与科技结合, 服务于新兴的互联网生态, 目前仍 为众安高增长投入期阶段, 因此资 本投入较大. 那么, 用什么维度来分析众安 保险的财务数据? 上述接近众安保险的市场人士 告诉《国际金融报》记者,其实,最能 够看出财务数据健康度的, 应该是 客户年保费升幅. 数据显示:2016 年众安保险的客户年人均保费是 9.3 元,2014 年这个数值仅 3.9 元, 客单价每年呈翻倍式上升. 关键词二:股东 是否意识到 光环 另一面 头顶 三马 (马云、马化腾、马 明哲)光环,众安保险迅速崛起. 对此, 众安保险从不讳言. 依 靠与淘宝、 聚划算及若干其他由阿 里巴巴拥有或经营的平台合作退运 险, 众安保险成立后的第一个完整 财年, 退运险即贡献