PDF《机构 报 告速递》

2010 年的战略重点开始真正的落实到转变经济发展方式和结构调整上,政府战略 重点的转变将会促使政府财政刺激重点的转变.政府工作报告中明确指出

2010 年将要大力发 展新能源、新材料、节能环保、生物医药、信息网络和高端制造产业,加大对战略性新兴产业 的投入和政策支持. 虽然温总理近期在各重要场合的讲话给我们指出了未来可能从创新活动中受益的行业,但 仅仅从国家政策支持的层面就断言其具有投资机会未免过于草率.创新活动具有其内在的规律 性,创新活动下的新兴产业必须具有发展前景的市场需求、良好的经济技术效益以及能带动一 批产业的兴起等特点,因此,科学的选择至关重要.这必须通过市场化的方式来发现和发展新 技术、新产业,这也是国家开设中小板、创业板的用意所在. 综上所述,我们建议关注中小板以及创业板中技术创新活动较为活跃的医药、仪器仪表、 电子信息、高效节能等行业以及具有创新商业模式的企业. 推荐上市公司更新.3 月30 日调出:广百股份新增:东方锆业. 公司最新研究 软控股份(002073) :维持 买入 评级(中信证券) 要点: 业绩增长符合预期.09 年公司实现营业收入 11.28 亿元,同比增长 23.64%;

利润总额 3.33 亿元,同比增长 37.68%;

实现净利润 2.95 亿元,同比增长 31.54%;

对应 EPS 为0.60 元,与我们预期 的0.62 元基本相符.分配方案为每

10 股转增

5 股并派现

1 元.

09 年下半年来行业复苏带来订单增长.受行业复苏以及公司新产品顺利进展等方面的影 响,公司配料系统、成型系统及其他橡机产品等的订单数量都有不同程度的增加,MES 软件系 统、轮胎模具、化工装备等新产品及配料系统新行业拓展等订单增长较快,2009 年共签署订单 16.8 亿元,较2008 年的 12.0 亿元增长 39.8%,为2010 年的发展奠定了较好的基础. 毛利率持续上升,费用率保持平稳.09 年公司毛利率为 40.4%,同比上升 1.1 个百分点,主要 原因是公司公司产品技术含量较高,多项产品为填补困内空白. 期间费用率同比上升 0.3 格百分 点,保持平稳;

其中管理费用率增加 0.8 个百分点,主要是研发费用、员工工资等增长所致. 跨行业发展的进一步突破是看点. 国内轮胎行业投资的回暖和新产品的投放将带来传统业 务的稳定增长;

胶州基地的投产将提升产品质量以及盈利能力;

预讦跨行业应用的进一步拓展、 以及印度等海外市场的开发等都将成为公司业绩的增长点;

辅以国家产业政策的扶持,公司面临 较好的发展机遇.其中,跨行业发展的进一步突破将是看点. 催化剂及风险因素:催化剂包括轮胎行业投资超预期、海外市场突破、跨行业取得新订单 等;

风险因素包括轮胎行业景气度低于预期导致设备投资取消或推迟,及公司坏账比例提高的风 险;

新产品和新市场开拓不利的风险;

化工行业订单执行进度或盈利水平低于预期的风险等. 机构报告速递

3 金色阳光机构报告速递 结论 盈利预测、估值及投资评级:青岛软控(维持盈利预测 10/11/12 EPS0.86/1.18/1.52 元, 当前价 23.55 元,对应 10/11/12 年PE 27/20/15 倍,对公司的软件业务和机械业务分别按照

2010 年行业平均的 38.7 倍和 32.4 倍市盈率,调高公司目标价至 31.17 元,维持 买入 评级). 步步高(002251) :给予 持有 评级(中信证券) 要点: 业绩低于预期.