PDF《专注、高效的餐饮业龙头》

6 2.1 千百亿发展计划引领增长 强势地区扩张潜力巨大.6 2.2 扩张策略稳健 锁定利润和份额是前提

7 2.3 火锅加茶饮 中高端品牌 凑凑 构建全新消费场景

8 3. 产品升级增强消费体验 外送服务提高同店收入.8 3.1 三方面打造呷哺呷哺 2.0 客流量明显增强.8 3.2 外卖业务发展迅速 翻座率提高有望

9 4. 供应链管理强大 成本控制能力增强.10 4.1 ERP 系统+三级物流体系打造全直营模式

10 4.2 全球寻求肉类供应商 蔬菜种植采购计划保证菜品质量

11 4.3 三大供应链管理优势 突显成本控制能力.11 4.4 持续从成本端提升利润空间.12 5. 盈利能力优于同行 估值相对偏低.12 6. 盈利预测与评级

13 东兴证券动态报告 呷哺呷哺(0520.HK) :专注、高效的餐饮业龙头 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 插图目录 图1:中国城镇化水平预测.4 图2:快速休闲火锅与传统火锅对比.5 图3:公司门店增长预测.6 图4:

2015 公司餐厅网络.6 图5: 公司现有餐厅分布

6 图6: 公司北方省份门店增长规模预测.7 图7: 凑凑 店面情况

8 图8:公司首个校园店-武汉大学店.8 图9:公司同店收入增长.9 图10:公司三级配送体系.10 图11:2011 至2013 年原材料采购成本与市场价格升幅对比.11 图12:公司主要费用占比.11 图13:主要上市餐饮公司净利润率

12 表格目录 表1: 中国餐饮细分行业增速及未来规模预测.4 表2: 公司近年盈利表现

5 表3:公司主要运营数据

10 表4:盈利预测

13 P4 东兴证券动态报告 呷哺呷哺(0520.HK) :专注、高效的餐饮业龙头 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 独特定位 快速休闲类火锅 1.1 快速休闲类 领跑餐饮业发展,城镇化释放大众消费增长红利 目前我国餐饮业形成了投资主体多元化、经营业态多元化、经营模式连锁化、品牌建 设特色化、市场需求大众化并从传统行业向现代产业转型的发展格局.过去几年,代 表大众消费的快速休闲类餐厅一直引领餐饮业的发展,从2008 年到

2013 年复合增 长为 23%, 领先于餐饮行业 11.4%的增长水平, 而快速休闲类火锅复合增长为 23.4%, 领先于传统火锅的 16.9%.据Frost&

Sullivan2013 年预测,到2018 年,快速休闲类 火锅的复合增长率为 25.5%. 表1: 中国餐饮细分行业增速及未来规模预测 单位:亿元

2008 2013 过 五年复合增长率

2018 未来五年复合增长率 快餐市场

2348 5465 17.50%

11654 16.40% 快速休闲餐厅市场

45 127 23.00%

372 24.00% 快速休闲火锅市场

13 39 23.40%

120 25.50% 传统火锅 -

3845 16.90%

8265 16.50% 资料来源:Frost&

Sullivan,东兴证券研究所 快速休闲类餐厅的发展符合中国城镇化进程,到2020 年中国的城镇化将由现在的 56%达到 61%,城镇化比例的提高会带来在外用餐比例的快速提高.而未来,中国 餐饮的消费比例将由原来的家庭消费占 40%、商务消费占 60%调整为家庭消费占 80%,商务消费占 20%.随着对外用餐比例的提高以及中国餐饮消费走向大众化和 平民化,快速休闲类火锅将继续领跑. 图1:中国城镇化水平预测 资料来源:www.siint.com.cn,东兴证券研究所 东兴证券动态报告 呷哺呷哺(0520.HK) :专注、高效的餐饮业龙头 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.2 餐饮细分行业龙头 综合实力强大 根据