PDF《中邮晨报集萃（4）》

内部交流信息 中邮证券研发部提供

1 中邮晨报集萃(4) ――公司研究

2011 年9月15 日 公司研究

2 招商证券维持新希望 强烈推荐-A 评级.

2 平安证券给予齐翔腾达 强烈推荐 评级

2 西南证券维持中航精机 增持 评级

3 中银国际重申华侨城 A 买入 评级.3 光大证券给予康得新 增持 评级

4 华泰联合维持新纶科技 买入 评级

5 申银万国维持江中药业 买入 评级

5 申银万国重申兰花科创 买入 评级

6 新股分析

6 机构抄底次新股京运通

6 长青集团公布网上申购中签号 共计 5.96 万个.6 IPO 项目延期 新纶科技

5 亿元再 画饼

7 金磊股份 IPO 四大疑问待解:涉嫌利益输送.7 机构荐股

9 BEST 黄金:市场等待希腊结局 美国两党开始博弈.9 置信电气:重组预案尚在研究 继续停牌

30 天.10 昆百大 A 定增获有条件通过

15 日复牌.10 ST 方源更名后复牌仍延期 未来前景难用传统标准判断.10 柔性电路板巨子 丹邦科技剑指资本市场.11 丹邦科技:高端微电子领域的 领头羊

12 内部交流信息 中邮证券研发部提供

2 公司研究 招商证券维持新希望 强烈推荐-A 评级 饲料 密集布点、微利经营 +养殖 担保鸡 构成完整产业链.六和过去十几年迅速占领山东市场靠的是 密集布点微利经营 的模式,如今该模式可在河南河北等周边地区复制,而 担保鸡 模式帮助公司在养殖环 节轻资产快速扩张,反过来又推动公司饲料销量的快速增长. 六和饲料规模虽大仍有较高的成长性,销量与单吨净利两方面均能增长.销量过去是 30%的复合增长 率,目前已占山东近 50%份额,未来将在河南河北等周边地区复制,仍可保证每年 25%以上的增长;

单吨 净利目前仅

50 元,远低于行业平均的

100 元,并非公司盈利能力差,而是抢占市场的策略.未来随着公 司规模效应增强、成本费用降低,且产品结构逐渐向高毛利的猪料转移,单吨净利还有较大的上涨空间. 两方面结合六和饲料业务未来仍能保持 30%以上的增速. 海外业务快速增长、千喜鹤减亏、希望系经营管理整合,公司自身农牧业务大为好转.海外饲料业务 盈利能力强于国内,而且增长快速;

千喜鹤过去产能利用率过低导致亏损严重,近两年随着屠宰规模提升 而明显减亏,明年有望扭亏为盈;

原南方希望旗下的新希望农牧注入上市公司,两部分业务均属希望系, 整合相对容易,未来将降低管理成本,提升运行效率,增强盈利能力. 禽类养殖大行情将持续到明年年底.今年禽类养殖盈利水平创历史新高,重要原因是疫病爆发导致家 禽产蛋率、存活率下降,市场供应不足.目前来看疫情没有好转的迹象,而从祖代鸡引进到商品代鸡出栏 需要近一年半的时间,结合鸡肉本身

5 年价格周期规律,我们认为这一轮禽类养殖大行情将持续到明年年 底. 维持 强烈推荐-A 评级:预计 2011-13 年农牧业务 EPS 分别为 0.

85、1.

02、1.23 元(按全年并表计算), 民生银行(600016,股吧)投资收益 0.

53、 0.

61、 0.70 元, 按2011-12 年分别

25 倍和

8 倍PE, 目标价 25.5-30.4 元,维持 强烈推荐-A . 平安证券给予齐翔腾达 强烈推荐 评级 投资要点公司主营对原料碳四的深度加工,主营产品为甲乙酮.公司甲乙酮设计产能

10 万吨/年,扩建的

4 万吨/年预计