PDF《中邮晨报集萃（4）》

9 期当 天去化约 90%,天津一期项目已售出

100 多套,成都项目去化也不错,公司 1-8 月认购及合同金额合计共 约115 亿元,完成全年

160 亿销售收入的约 72%,预计年底完成计划不是问题,更有望超额完成计划销售 额. 另外,近期发改委等发布的暂停审批大型主题公园的文件对公司影响不大,长期来讲反而利好公司. 这主要是因为公司主要符合这个文件规定的大型项目,绝大部分都已经建成并开业,并早已完成审批手续, 因此总体来说对公司短期影响不大;

长远来看,国内主题公园行业将会进一步规范化,市场竞争也将更加 有序,公司作为龙头企业,势必将扩大市场份额,从中得益. 重申买入评级 公司综合旅游业务处于行业领先地位,收入稳中有升;

而地产业务在整个大环境不利的条件下,上半年成 绩也不差,预计全年更能超额完成计划任务;

此外,上海欢乐谷与环球影城的合作也仅仅是一个新的开始, 预计公司未来可能会催生出更多的项目合作,公司未来 旅游+地产 的模式将得到进一步更好的发展.我们 维持公司 2011-12 年业绩预期 0.66 和0.82 元, 保持目标价格 9.22 元, 相当于 13.9 倍2011 年市盈率和

2011 年NAV 44%的折让,重申买入评级. 光大证券给予康得新 增持 评级 康得新(002450,股吧)公告增亮膜产品获得京东方认证, 张家港光学膜项目也开始试生产. 同时公布增发 预案,准备非公开发行股票不超过 7,877.12 万股,价格不低于 25.39 元/股,募集资金总额不超过

20 亿元, 用于投资

30 亿建设年产

2 亿平米光学薄膜项目, 并配套生产

5 万吨光学膜基材 PET,

1 万吨保护膜和 0.61 万吨 UV 固化黏合剂,形成上下游一体化、具备较强竞争力的完整的光学薄膜产业集群. 张家港生产线进入试生产阶段,光学膜技术实现国产化突破. 公司张家港

4000 万平米光学膜项目已经进入试生产阶段,主要产品为增亮膜、扩散膜,硬化膜等产 品,预计今年内正式投产.公司光学膜项目的进度和业绩兑现速度超出市场预期. 公司两种增亮膜产品已经得到了京东方的认证 康得新这两款增亮膜的光学规格可满足我司产品需求, 替代目前韩国三星量产中的增亮膜产品 .样品认证通过,证明了公司已经在光学膜产品的生产技术上取得 了重大突破,成为了我国首家突破国外壁垒拥有增亮膜生产技术的企业. 再融资建设

2 亿平米光学膜生产线,光学膜盈利能力值得期待. 非公开发行股票不超过 7,877.12 万股,价格不低于 25.39 元/股,募集资金总额不超过

20 亿元,用于 投资

30 亿建设年产

2 亿平米光学薄膜项目,并配套生产

5 万吨光学膜基材 PET,1 万吨保护膜和 0.61 万 内部交流信息 中邮证券研发部提供

5 吨UV 固化黏合剂,形成上下游一体化、具备较强竞争力的完整的光学薄膜产业集群. 根据公司可研报告的预计,2 亿平米的光学膜项目,收入有望达到

50 亿元,净利润实现

12 亿以上, 净利润率达到 25%,其盈利能力值得期待. 主营业绩快速增长,光学膜项目超市场预期,维持 增持 的投资评级和

6 个月目标价格

35 元. 由于公司光学膜项目的具体盈利能力还无法预计,因此我们暂不考虑公司光学膜项目对未来几年的业 绩贡献.而下半年预涂膜的达产时间比我们前面的预期要早,因此上调公司 11-13 年EPS 为0.