PDF《分享改革红利,资源存量的再配置》

2013 年12 月16 日 化工行业年度策略 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第2页单击此处输入文字. 正文目录

一、宏观经济平稳,周期性行业在复苏中转型.4

1、消费和净出口对经济拉动力量有所减弱,化工行业存在投资机会

4

2、石油产业链中下游盈利能力提升,而上游和基础化工产业链盈利能力下滑

6

3、股价对化工行业利润增速变化敏感

8

4、行业估值适中,继续维持 看好 评级

9

二、制度改革催生崭新投资机会

10

1、改革催生制度红利

10

2、石油改革的核心----统筹资源推进市场化!10

3、天然气价改领衔资源品价格改革

15

4、人口政策逐步放松,关注政策和人口结构变化带来的一次性卫生用品生产材料的投资机会

17

5、土地改革提升农业耕作效率

21

6、环保加速落后产能淘汰

26

三、重点公司

30

1、芭田股份(002170)30

2、三聚环保(300072)31

3、佰利联(002601)31

4、龙宇燃油(603003)31

5、海油工程(600583)32

6、广汇能源(600256)32

7、江南高纤(600527)33

8、卫星石化(002648)33

9、安利股份(300218)33

图表目录 图1:传统经济增长力量中消费和外贸的拉动力量持续疲软

4 图2:当 李克强指数 三个指标走强,GDP 增速就会回升,以现在推明年,效果几何?拭目以待

5 图3:PMI 数据缓慢回升,预期向好.5 图4:PMI 分项数据缓慢回升,预期向好.6 图5:化工子行业工业增加值稳中有升

6 图6:石油化工行业企业盈利能力下半年提升

7 图7:基础化工行业企业盈利能力大幅下滑

8 图8:只要利润同比大幅提升,该行业股票在

2013 年就存在一定的行情.8 图9:250 个交易日内化工各个板块涨跌程度

9 图10:目前化工行业 P/E 估值 19.95 倍9图11:目前化工行业 P/b 估值 1.66 倍10 图12:国际原油价格(美元/桶)11 图13:全球原油需求与供给量(百万桶)12 图14:Baker hughes 全球钻机运营数量

14 图15:我国天然气产销量(亿立方米)15 化工行业年度策略 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第3页图16:天然气价格形成图示

16 图17:管网为天然气供应形成保证

17 图18:我国人口政策的变迁

17 图19:我国老龄人口比例.18 图20:目前生育率水平有所下降,这几年预计将会出现第四个人口高峰.18 图21:2011 年中国一次性卫生用品的市场规模和增长率情况

19 图22:卫生巾消费量

21 年间提高了 20.75 倍19 图23:卫生巾市场渗透率已近极限

19 图24:婴儿纸尿布消费量

11 年间提高了 18.81 倍20 图25:婴儿纸尿布市场渗透率仍有提升空间

20 图26:婴儿与成人纸尿裤市场规模:成人失禁产品未来成长空间更大,但目前基数小

20 图27:如果无纺布使用 ES 纤维,则纸尿裤的成本分解

21 图28:城乡收入差距扩大(元)22 图29:农业用地占土地面积比重(22 图30:各国人均耕地面积(公顷/人)23 图31:国内化肥施用逐年增长(千克/公顷)24 图32:国内复合化率不断增长(万吨)24 图33:化工行业废水排放量(亿吨)26 图34:化工行业废水排放量

29 图35:钛白粉产量与消费量(万吨)29 图36:钛白粉价格走势(元/吨)30 化工行业年度策略 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第4页

一、宏观经济平稳,周期性行业在复苏中转型

2013 年石油和化工行业经济运行总体将保持平稳,上半年趋势下行,下半年 稳中趋好 ,尤其是