PDF《经济复苏偏弱下市场反弹行情仍需等待》

300 周跌幅 0.5%;

当前 中小板、创业板相对沪深

300 市盈率环比下滑至 2.

9、3.8 倍,较近

5 年历史均值高 32.1%、21.1%;

当前中小板、创业板相对沪深

300 市净率分别为 1.

78、1.92 倍,较 历史均值高 7.8%、23.7%.从当前板块间盈利能力及估值差距判断,在大小非产业资 本减持压力冲击下,及随着 IPO 重启与业绩披露高峰期临近后,预计中小板、创业板 跑输沪深

300 的概率较高.

图表 4:近五年主要市场指数 PE(TTM)变化

图表 5:近五年主要市场指数 PB 变化 资料来源:WIND,国都证券 资料来源:WIND,国都证券

图表 6:中小板相对 PE 较历史均值溢价 36%接近峰值

图表 7:创业板相对 PB 较历史均值溢价约 27% 资料来源:WIND,国都证券 资料来源:WIND,国都证券 从市场风格板块相对估值来看,当前消费、成长股相对周期股的 PE 各较历史均值 低25%、高8%.比较消费、成长股相对于周期股的估值水平来看、当前消费/周期、 成长/周期相对 PE 分别为 1.

10、2.05,较近五年相对历史均值各低 25.2%、高7.8%;

而当前消费/周期、成长/周期相对 PB 分别环比回落至 1.

71、1.79,较近五年相对历史 均值各高 7.9%、18.3%.从不同市场风格的相对 PE 估值曲线走势来看,当前消费股 相对周期股仍有一定的超额收益空间,但短期受消费增速放缓、严控公款消费及禽流感 拖累,短期内商贸、食品饮料及餐饮等消费股相对估值修复行情难以实现;

而成长股相 对周期股PE已高出历史均值, 其超额收益潜力需视春季开工旺季启........