PDF《利率债价 价格短》

重要提 日期: 胡王谢李应0w报告编号 相关报告 提示:请务必 :2013 年9月胡月晓 S087 王芬 S087 谢守方 S087 李晓娟 S087 应楠殊 S087 021-5351988 wangfen@sh 号: 告: 必阅读尾页分 表注月13 日70510120021

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com 分析师承诺和 表1今日债市变 银行间市场 上交所 深交所 柜台 合计 注:跨市场发行

0 和重要声明. ? 投资 业内揣测 《证券日 门两高管 交易的清 一位业内 下交易,容 进行了一 等机构固 式不变, 工大首创 工大首创 同时任职 主席.9 月 监会宁波 合集团股 定,宁波 变化(只,亿元 行债券总金额计 利.资提示: 测监管层或掀起 日报》报道,9 管被司法部门带 清查行动仍在持 内资深人士透露 容易出现利益 一场声势巨大的 固定收益部门的 ,债券市场的乱 创:副董事长被 创9月12 日晚 职于宁波联合集 月11 日,陈 波监管局的《调 股份有限公司股 波证监局决定对 元) 缴款 只数金额

19 265

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19 265 计入银行间市场 率债价 起第二轮债市

9 月11 日晚 带走调查.在 持续,可能将 露, 债券市场 益输送和违规 的 打黑 风 的业务骨干被 乱象就很难从 被立案调查涉 晚间于上交所 集团股份有限 陈建华在宁波 调查通知书》 股票,根据《 对其立案调查 上只.20

17 0

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0 .20

20 场;

数据来源: 价格短 市 打黑 风 晚间,因涉嫌违 在业内人士看 将掀起第二轮 场存在大量不 规交易.从今 风暴.多家银 被查.专家表 从根源上消除 涉嫌短线交易 所发布公告称 限公司(证券 波联合集团股 》 .因陈建华 《中华人民共 查. 上市/流通 只数金额 381.80

130 0

0 511.80 :WIND 短期仍有 -9 月 证券研究 风暴 违规,宏源证 看来,监管层 轮债市 打黑 不经过同业拆 今年年初开始 银行、券商、 表示,当前的 除. 易宁波联合 称,公司副董 券代码:6000 股份有限公司 华因涉嫌短线 共和国证券法 到期 只数金

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3 有下移 月13 日固 究报告/债券

1 证券债券部 层对债市灰色 黑 风暴. 拆借中心的线 始在债券市场 、基金、信托 的分业监管模 董事长陈建华 051)监事会 司收到中国证 线交易宁波联 法》的有关规 期 金额 46.42 1.20

0 0 47.62 移趋势 固定收益研 券研究/债色线场托模华会证联规研究晨报 债券晨报 债券晨报

2 2013 年9月13 日

一、今日债市展望 1.流动性判断 昨日央行逆回购到期

260 亿,当日逆回购

100 亿元,当日净回笼货币

160 亿元;

周二货币当局通过公开市场操作净投放

149 亿元;

两日相 加, 本周央行通过公开市场操作实现净回笼货币

11 亿元. 与上周

370 亿元的回笼量相比, 本周回笼力度明显减弱. 银行间同业拆借市场上, 昨日隔夜加权收益率为 2.9887, 比上一交易日 3.0392 下降 5.05 个BP;

从7天加权收益率变动情况看,昨日比前一交易日上升 1BP.表明虽 然当日央行在公开市场上进行了净回笼,但资金供求状况基本平稳. 隔日拆借利率的

5 日、10 日和

20 日的平均水平为 2.

9460、2.9530 和3.1658,说明近期流动性趋向宽松;

从中期水平看,隔日拆借

60 日和120 日的平均利率水平分别为 4.0133 和3.5194,表明和前期资金 紧张时期相比, 当前流动性已大为改善. 隔日

250 日的均值为 3.0611, 表明当前流动性实际上已基本恢复正常. 2.利率债市场 周四上证国债指数收盘涨 0.01%报138.49 点.两只接近

10 年的国债 010303SH 和100303SZ 的收盘 YTM 分别为 4.0224 和3.9665. 当日成 交区间前者为(95.02,95.57) ,后者为(95.354,96.009) ,收盘价分 别为 95.07 和95.5.受经济预期好转和流动性恢复的影响,价格短期 仍有下移趋势. 3.信用债市场 昨日共有

15 只债券发行,其中中票

2 只,公司债

1 只,短融

12 只. 本周公布的经济数据提升了市场对经济增长前景改善的预期, 导致信 用利差缩小, 利率中枢上移. 昨日银行间市场上, 企业债上涨

42 只, 下跌

55 只;

其中收益率下降最多的

12 启东债和

11 四平债分别下降 74.9 和54.59BP,收益率上升最多的

12 奉化债和

12 并龙城债分别上 升112.78 和82.58BP.信用债市场上,债券个性带来的风险和机会是 当前较低迷市场上投资关注重点,建议投资者关注个券的变动情况, 请关注我们每日的《债券每日舆情监控情报》 . 4.衍生品和可转债交易 在连续四日收跌之后,国债期货价格小幅低于理论价格,反向套利的 力量有所增强.昨日,三个合约均小幅高开,主力合约 TF1312 在上 午多个大单的推动下,大幅攀升,涨幅最高达到 0.27%.最终,主力 合约 TF1312 收于 93.752 元,上涨 0.21%,成交量为

8379 手,与前 日持平;

持仓量为

2781 手,较前日减少

422 手.以银行间

7 天拆借 利率 3.57%、14 天拆借利率 3.83%作为融资成本来估算,国债期货价 债券晨报

3 2013 年9月13 日 格的合理区间在 93.56 至93.62 之间. 目前的价格小幅高于理论价格, 正向套利空间不大.考虑到债市维持弱市,预计国债期货将维持低位 震荡的格局.

二、债市回顾 1.银行间本币市场成交概览

9 月12 日,全国银行间市场同业拆借共成交

274 笔, 总计 1579.85 亿元,较昨日增加 301.91 亿元,加权利率 3.1050%;

质押式回购共 成交

1944 笔,总计 5627.13 亿元,较昨日减少 169.48 亿元, 加权利 率3.1982%;

买断式回购共成交

249 笔,总计 289.76 亿元,较昨日 增加 14.06 亿元, 加权利率 3.4531%;

现券买卖市场共成交

1005 笔,总计 756.55 亿元,较昨日减少 57.94 亿元. 表2昨日货币市场利率涨跌 最新利率(%) 昨日涨跌(bp) 本周涨跌(bp) SHIBOR O/N 2.9670 (4.70) 1.70 SHIBOR 1W 3.4940 1.20 2.50 R001 2.9771 (4.24) 2.09 R007 3.5699 8.20 9.54 IBO001 2.9851 (5.41) 1.58 IBO007 3.6248 0.97 9.30 数据来源:WIND、上海证券研究所 2.银行间债券成交概览

9 月12 日 (周四) , 全国银行间债券市场债券交易结算总量为 6518.26 亿元, 较上日减少 3.49%, 其中, 质押式回购结算量为 5538.74 亿元, 现券交易结算量为 697.66 亿元.回购利率除

7 天品种上行外,其余 各期限品种均下行, 其中

21 天品种下行 111.8 个基点. 今日央行开展 了期限为

14 天,100 亿元的逆回购操作,中标利率为 4.10%. 二级市场方面,今日除国债收益率曲线整体小幅波动,其余的利率产 品和信用产品收益率整体上行. 图1昨日国债利率曲线变动(%,BP) 图2昨日企业债利率曲线变动(%,BP) 债券晨报

4 2013 年9月13 日 数据来源:WIND、上海证券研究所 数据来源:WIND、上海证券研究所 10 5

0 5

10 15 0.0000 0.5000 1.0000 1.5000 2.0000 2.5000 3.0000 3.5000 4.0000 4.5000 5.0000 O/N 6M 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 20Y 50Y 利差(BP) 2013829 2013912

0 5

10 15

20 25 0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000 6.0000 7.0000 O/N 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 10Y 15Y 20Y 30Y 利差(BP) 2013829 2013912 债券晨报

5 2013 年9月13 日表3昨日活跃债券统计(成交前十位债券交易情况) 名次 债券名称 成交金额(亿元) 笔数 到期收益率(%)

1 13 国开

37 31.5726

52 4.7119

2 13 国开

40 31.0107

42 4.8556

3 13 国开

38 28.3317

62 4.7563

4 12 国开

32 23.8754

6 4.7972

5 13 进出 2........