PDF《乌拉尔原油出现污染问题》

研究院 能源化工组 潘翔 能源化工总监兼首席原油研究员 ?0755-82767160 ?panxiang@htfc.

com 从业资格号:F3023104 投资咨询号:Z0013188 联系人: 康远宁 燃料油研究员 ?0755-23991175 [email protected] 从业资格号:F3049404 相关研究: 结构性矛盾加深,关注委内瑞拉局 势2019-01-28 风雨飘摇中的委内瑞拉 2018-12-30 囚徒困境下的博弈 2018-12-04 页岩油盈亏平衡线是油价的底部吗 2018-11-26 华泰期货|原油日报 2019-04-26 乌拉尔原油出现污染问题 ? 市场要闻与重要数据 1. WTI

6 月原油期货收跌 0.68 美元,跌幅 1.03%,报65.21 美元/桶;

布伦特

6 月原油期 货收跌 0.30 美元,跌幅 0.22%,报74.35 美元/桶;

上期所原油期货主力合约 SC1906 夜盘收涨 0.20%, 报501.60 元人民币;

NYMEX

5 月汽油期货收报 2.1321 美元/加仑;

NYMEX

5 月取暖油期货收报 2.0981 美元/加仑. 2. 据路透报道,德国和波兰等国担心俄罗斯石油遭到污染,停止从产能达

100 万桶/日的Druzhba 管线进口俄罗斯石油,暂停进口的规模大约为

70 万桶/日.而值得一提的 是,俄罗斯已经计划

4 月29 日通过该管线向欧洲市场出口清洁燃料. 3. 斯洛伐克管道运营商 TransPetrol 称, 该公司已经停止通过乌克兰管线来进口俄罗斯石 油. 4. 伊拉克石油部长:伊拉克致力于执行 OPEC 减产协议.将会监控市场以便在下一次 OPEC 会议上评估市场需求.伊拉克致力于保持油价稳定、油市供应充足.伊拉克目 前有能力将原油产能提升至

600 万桶/日.伊拉克原油产出和出口政策没有改变,如 果市场需要更多的原油,届时伊拉克再做决定.伊拉克基尔库克油田目前原油产量为

40 万桶/日,其中通过杰伊汉港口的每日出口量约 8-9 万桶.伊拉克不会单边提高原 油产量. 5. 美国官员就制裁伊朗表示,美国正与其他伙伴国确保国际市场有充足原油供应. (路透) 6. 据Petro-Logistics:伊拉克南部众多油港

4 月份前三周出口石油

356 万桶/日,3 月份 因为天气恶劣的缘故而降至

325 万桶/日. (彭博) 投资逻辑 近日乌拉尔原油的污染问题引发市场关注,德国和波兰等国担心俄罗斯石油遭到有机氯 化物污染,停止从产能达

100 万桶/日的 Druzhba 管线进口俄罗斯石油,暂停进口的规模 大约为

70 万桶/日.有机氯化物会在炼油厂设备中造成严重腐蚀,与无机氯化物不同,它 们不易被炼油厂脱盐装置处理.这会使得炼厂在加工受污染原油时产生盐酸,从而腐蚀 设备,目前管线预计暂停运行

10 天,我们认为这会压制乌拉尔原油贴水的同时支撑北海 市场,对布伦特月差结构的走强有利. 策略:看多,布伦特买

1907 抛1912(移仓换月) 风险:全球经济增长失速导致原油需求不及预期 华泰期货|原油日报 2019-04-26

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9 INE SC 原油期货每日跟踪: 图1:INE SC 原油期货结算价 单位:元/桶图2:INE SC 原油期货远期曲线 单位:元/桶 数据来源:INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源:INE Bloomberg 华泰期货研究院 图3:INE SC 成交与持仓量(累计)单位:份合约 图4:INE SC 成交持仓比 单位:无 数据来源:INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源:INE Bloomberg 华泰期货研究院 图5:INE SC 首行与境外原油首行比价 单位:无图6:SC 首行夜盘美元价- Brent 首行 单位:美元/桶 数据来源:INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源:INE Bloomberg 华泰期货研究院

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510 2018/11/20 2019/01/20 2019/03/20 SC次月

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800000 2018/12/21 2019/02/21 2019/04/21 成交量(左轴) 持仓量(右轴)

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12 14 2018/12/21 2019/01/21 2019/02/21 2019/03/21 2019/04/21 成交持仓比 0.94 0.99 1.04 1.09 1.14 1.19 1.24 1.29 0.92 0.94 0.96 0.98 1.00 1.02 1.04 1.06 1.08 2019/01 2019/01 2019/02 2019/03 2019/04 2019/04 SC/Brent(左轴) SC/WTI(右轴) SC/Oman(右轴) -3 -2 -1

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4 2019/01/09 2019/02/09 2019/03/09 2019/04/09 SC-Brent 华泰期货|原油日报 2019-04-26

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9 图7:SC 首行夜盘美元价- WTI 首行 单位:美元/桶图8:SC 首行夜盘美元价- Oman 首行 单位:美元/桶 数据来源:INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源:INE Bloomberg 华泰期货研究院 图9:ICE Brent-Dubai Swap EFS 单位:美元/桶图10:Dubai 月差 Swap 单位:美元/桶 数据来源:PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源:PVM Bloomberg 华泰期货研究院 图11:Oman/Dubai 价差 Swap 单位:美元/桶图12:人民币汇率走势 单位:无 数据来源:PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究院

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12 14 2019/01/09 2019/02/09 2019/03/09 2019/04/09 SC-WTI -3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 2019/01/09 2019/02/09 2019/03/09 2019/04/09 SC-Oman

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5 2018/04 2018/06 2018/08 2018/10 2018/12 2019/02 Brent Dubai EFS M1 Brent Dubai EFS M2 -0.4 -0.2

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1 1.2 2018/04 2018/06 2018/08 2018/10 2018/12 2019/02 Dubai M1-M2 Dubai M2-M3 Dubai M3-M4

0 0.2 0.4 0.6 0.8

1 1.2 1.4 2018/05 2018/07 2018/09 2018/11 2019/01 2019/03 OD M1 OD M2 OD M3 6.2 6.3 6.4 6.5 6.6 6.7 6.8 6.9

7 7.1 2018/04 2018/06 2018/08 2018/10 2018/12 2019/02 2019/04 CNY CNH 华泰期货|原油日报 2019-04-26

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9 图13:沙中与巴轻 OSP 单位:美元/桶图14:巴轻盘面隐含升水(不含 OSP)单位:美元/桶 数据来源: Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源: INE Bloomberg 华泰期货研究院 -5 -4 -3 -2 -1

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2 2014/01 2015/01 2016/01 2017/01 2018/01 2019/01 沙中OSP 巴轻OSP -2 -1

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85 90 2018/04/03 2018/05/23 2018/07/06 2018/08/17 2018/10/08 2018/11/19 2019/01/04 2019/02/22 2019/04/09 隐含升水(右轴) 巴轻 FOB 盘面巴轻 华泰期货|原油日报 2019-04-26

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9 原油与其他资产价格走势对比: 图15:原油价格与美元指数 单位:美元/桶图16:原油价格与黄金价格 单位:美元/桶 数据来源: Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源: Bloomberg 华泰期货研究院 图17:原油价格与铜价 单位:美元/桶图18:原油价格与标普指数 单位:美元/桶 数据来源: Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源: Bloomberg 华泰期货研究院 图19:原油价格与美十债收益率 单位:美元/桶图20:原油价格与 OVX 波动率指数 单位:美元/桶 数据来源: Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源: Bloomberg 华泰期货研究院

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97 99 2018/04 2018/06 2018/08 2018/10 2018/12 2019/02 2019/04 美元指数(左轴) Nymex WTI(右轴)

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1340 1360 2018/04 2018/06 2018/08 2018/10 2018/12 2019/02 2019/04 Comex黄金(左轴) Nymex WTI(右轴)

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310 320

330 340 2018/04 2018/06 2018/08 2018/10 2018/12 2019/02 2019/04 Comex铜(左轴) Nymex WTI(右轴)

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3000 2018/04 2018/06 2018/08 2018/10 2018/12 2019/02 2019/04 标普(左轴) Nymex WTI(右轴)

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3 3.2 3.4 2018/04 2018/06 2018/08 2018/10 2018/12 2019/02 2019/04 美国十年期国债收益率(左轴) Nymex WTI(右轴)

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75 80 2018/04 2018/06 2018/08 2018/10 2018/12 2019/02 2019/04 Nymex WTI(左轴) OVX石油恐慌指数(右轴) 华泰期货|原油日报 2019-04-26

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9 原油远期曲线: 图21:WTI 原油期货远期曲线 单位:美元/桶图22:Brent 原油期货远期曲线 单位:美元/桶 数据来源: Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源: Bloomberg 华泰期货研究院 图23:Oman 原油期货远........