PDF《关注电改及售电放开进展》

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chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 电力设备周报电力设备与新能源行业

2015 年11 月30 日[table_main] 行业深度报告模板 关注电改及售电放开进展 推荐 维持评级 核心观点: ? 【上周行情回顾】 上周,沪深

300 指数下跌 5.67%,电气设备板块下跌 6.44%, 跑输沪深

300 指数 0.68 个百分点.涨幅居前五个股票为合康变频、 天成控股、电科院、合肥城建、亚玛顿.跌幅居前五个股票为南洋 股份、泰豪科技、风范股份、金通灵、中材节能.电气设备细分行 业中,电机指数下跌 6.96%;

电气自动化设备指数下跌 7.73%,其中,电网自动化板块下跌 8.64%,工控自动化板块下跌 5.6%,计量 仪表板块下跌 9.29;

电源设备指数下跌 6.05%,其中,综合电力设 备板块下跌 2.91%,风电设备板块下跌 7.32%,光伏设备板块下跌 5.84%,火电设备板块下跌 4.55%,储能设备板块下跌 9.11%;

高 低压设备指数下跌 5.92%,其中,高压设备板块下跌 6.33%,中压 设备板块下跌 5.64%,低压设备板块下跌 2.94%,线缆部件及其他 板块下跌 6.64%. ? 【本周观点】 据相关媒体报道, 电力体制改革

6 个配套文件将于

12 月第一 周公布,电改主题再度升温.之前于

11 月9日,能源局已批复了 云南省、贵州省开展电力体制改革综合试点,云贵两省将先行组 建较为成熟的电力市场和交易中心,并在省内部分地区如贵州省 的兴义市和贵安新区试点开展售电市场的放开.我们认为电改从 输配电价改革阶段进入到综合试点阶段是迈进了一大步,未来有 望不断见到新的进展和模式,万亿级市场重构在即.我们仍然看 好同时拥有火电和新能源、电源点距离负荷中心近的发电企业、 为用户提供差异化服务的企业、二次设备 加强版 三类标的. 推荐东方能源、许继电气、长园集团、四方股份,关注智光电气、 中恒电气、新联电子、炬华科技、安科瑞. ? 【近期重点报告】 光热跟踪报告:为求发展先机,超过 8.8GW 规模

109 个项目 参与到光热示范项目的申报.为了保证示范项目的建设成功,国 家能源设置了非常严格的评审机制,最终要在 8.83GW 规模的申 报项目中筛选出约 1GW 的示范项目, 淘汰率近 90%. 申报电价集 中在 1.18-1.25 元间, 如项目的申报电价高于最终确定的示范电价, 项目方将被迫接受降价,或选择退出.预计年底前示范项目的名 单将确定,明年

9 月前开工,后年年底完工.EPC 工程收入对上 市公司业绩增厚显著,推荐上海电气、首航节能.电站运营基数 小弹性大,推荐东方能源. ? 【重点数据】 光伏数据点评:上周,光伏级多晶硅料价格下跌 1.09 个百分 点;

单晶

5 寸硅片价格下跌 0.34 个百分点, 单晶

6 寸硅片下跌 0.44 个百分点,多晶

6 寸硅片上涨 0.48 个百分点;

单晶

5 寸电池片价 格与上周持平,单晶

6 寸电池片价格与上周持平,多晶

6 寸电池 片上涨 0.85 个百分点;

组件价格下跌 0.18 个百分点.大宗商品价 格点评: COMEX 白银价格出现下跌, 跌幅为 0.67 个百分点, LME 铜价格上涨,涨幅为 0.59 个百分点,LME 铝价格上涨,涨幅为 0.76 个百分点.. 分析师 张玲?:(8610)6656

8643 ?:[email protected] 执业证书编号:S0130514020003 特此鸣谢 于化鹏:(8610)83571395 ([email protected]) 对本报告的编制提供信息 相关研究 [table_report]

1、行业周报_电力设备:深化国企国资改革 中 电投与国核技合并挂牌或近

20150518

2、行业周报_电力设备:持续看好国企改革和中 国制造两大板块

20150525

3、行业周报_电力设备:核电巨无霸起航

20150601

4、行业周报_电力设备:国家再次强调国企改革 重要性

20150608

5、行业周报_电力设备:持续看好央企改革和新 能源汽车板块

20150615

6、行业周报_电力设备:非理性调整不改牛市本 色,优质股超跌创造买入良机

20150622

7、行业周报_电力设备:央行降息降准明确政策 底,国企改革托起牛市下半程

20150629

8、行业周报_电力设备:光伏首个领跑者基地获 批,推动高质量电站市场需求

20150706

9、行业周报_电力设备:优质股超跌,大股东增 持彰显投资价值

20150713

10、行业周报_电力设备:持续聚焦国企改革 关 注售电开放进展

20150720

11、行业周报_电力设备:政策发酵,新能源车 销量持续高增长

20150727

12、行业周报_电力设备:北京获

2022 年冬奥会 举办权 利好清洁能源长远发展

20150803 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

1 行业研究报告/电力设备与新能源行业 目录

一、本周观点.2

二、近期重点报告

4

(一)光热行业跟踪报告:示范项目即将落地,行业获实质性进展.4

(二)光热行业深度报告:光热产业正处于大爆发的前夜

4

(三)电改深度报告:售电侧放开大幕开启、新市场主体有望涌现.5

(四)长园集团深度报告:布局新能源汽车产业,增加新的业务增长点

6

三、行业一周动态与点评

6

(一)新能源建设

7

(二)核电行业.7

(三)光伏行业.8

(四)风电行业.8

(五)新能源汽车

9

(六)电力

9

四、公司一周动态与点评

10

(一)对外投资和收购

10

(二)签署合同、合作协议或中标等

11

(三)股权质押、解质押以及股权转让.11

(四)为子公司增资、提供担保等.12

(五)非公开发行、增发

13

(六)股东高管增减持股份.13

(七)其他事项.13

(八)上市公司增持、增发及员工持股计划情况统计.14

五、重点数据与点评.24 插图目录.28 表格目录.29 评级标准.30 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

2 行业研究报告/电力设备与新能源行业

一、本周观点 股灾之后,关注上市公司大股东和管理层增持、增发价格倒挂及员工持股收益率为负 的个股: 上市公司增持:大股东及管理层增持公司股份有很强的信号作用,显示出大股东 和公司管理层看好公司未来发展的决心,是一条重要的投资主线.推荐东方能源、许 继电气、长园集团、国轩高科、汇川技术,关注亿晶光电、隆基股份、亚玛顿. 增发倒挂及员工持股收益率为负:定向增发倒挂、员工持股收益率为负的上市公 司对股价的诉求相对较强,根据这两条标准选择投资标的是震荡市下较好的一种投资 策略.截止到

11 月27 日,中来股份、中际装备两家上市公司的员工持股购买价格已 高于现在的股价,员工持股收益率分别为-32.71%、-19.25%;

智慧能源、信质电机、 杭电股份、隆基股份、爱康科技、天顺风能、森源电气、阳光电源、泰胜风能

9 家公 司已出现了定向增发倒挂的情况.根据定向增发倒挂和员工持股负收益情况,并综合 考虑公司质地和估值水平,推荐阳光电源,关注信质电机、天顺风能、隆基股份. 国企改革投资机会贯穿全年.继南北车后,中电投与国核技

5 月29 日正式合并成立 国家电力投资集团公司,重组后领导班子由中组部宣布.核电巨无霸诞生.中电投集团是 国内具备核电运营资质的三家公司之一,国核技是代表国家受让 AP1000 三代技术并进行 消化的主体,也是国产 CAP1400 的技术创新方.国核技以研发为主为轻资产公司,合并后 两者资产主要来自于中电投集团.截至

2014 年末,中电投集团参股红沿河核电#1 和#2, 控股装机容量 2.24GW,占全国 20GW 核电并网规模的 11%.此前,中电投集团受制于科 研力量不足,不具备单独建设和运营核电项目的实力,只能采取参股和共同控股的方式, 其核电发展远不及另两大运营商.通过合并国核技,新集团将同时获得核电技术研发,项 目设计、建设和运营能力,奠定大力发展核电的基础,成为继中核、中广核之后的第三个 核电巨无霸.由于其核电规模基数小,未来的增长弹性更大.与市场观点不同,我们认为 资产证券化并非仅仅是国有企业的兼并重组,而是所有制改变带来的经营效益的提升.国 家电投资产证券化率低, 高度关注旗下上市公司的投资机会, A 股为东方能源 (000958.SZ, 推荐) 、 上海电力 600021.SZ、 中电远达 600292.SH、 露天煤业 002128.SZ、 吉电股份 000875.SZ, 港股为中国电力 2380.HK 和中国电力新能源 0735.HK.东方能源和吉电股份,市值小弹性 大,推荐. 下半年中国制造

2025、新能源汽车两大板块将迎来战略性配置的历史性机遇.今年以 来,两大板块落后于大盘的整体涨幅.随着《中国制造 2025》具体方案的下发和新能源汽 车车船税减免、新能源城市公交车成品油补贴政策的倾斜和 2016-2020 年新能源汽车补贴 等具体政策细则的出台,我们认为两大板块本身有着强烈的增长动力和内在需求,承载着 我国制造业转型升级、汽车行业弯道超车、优化能源消费结构并减轻石油资源对外依存度 等多项民族梦想,也是未来十年经济发展的大方向和主要引擎之所在.近期又迎来政策密 集出台的风口,天时地利俱在,在今年下半年有望继计算机、传媒等板块之后收获大级别 行情, 迎来战略性配置的历史性机遇. 中国制造

2025 看好工业互联网、 机器人及智能制造、 电力设备等细分领域龙头.推荐工业互联网领域、智能装备核心零部件和解决方案龙头汇 川技术,关注智能化检测设备龙头长园集团、潜在的工业机器人和传感器龙头宏发股份. 能源互联网,与信息互联网技术使得人类获取信息的成本大幅降低类似,能源互联网 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

3 行业研究报告/电力设备与新能源行业 的本质是降低人类获取能源的成本.未来能源互联网是以特高压为基础的一张网,对电网 需求是廉价、便捷、安全和清洁.清洁能源的成本由摩尔定律、特高压和分布式去降低, 安全由水电、火电、光热以及传统的储能方式去解决.适合中国国情的分布式最终将与中 国革命一样,从农村开始,以农村包围城市,如光伏大棚.电改后炒的火热的售电平台, 结合上游电网和下游电力用户分析, 既有传统火电又有新能源的负荷中心的发电企业最优. 用户差异化需求将催发新能源接入和节能服务.最后,与移动互联网相似,最终破除垄断 的一定是技术力量.能源互联网:以特高压为基础的一张网.推荐平高电气、许继电气, 相关标的包括特变电工、中国西电、保变电气、大连电瓷.平台:传统火电+新能源的发 电集团.推荐东方能源.入口:具备交直流变化、智能控制计算的连接平台和用户的数据 采集系统.推荐阳光电源,相关标的包括林洋电子、新联电子、正泰电器.资源价值重估: 可调用资源范围的扩大,节能减排压力的加大,离负荷中心远的、近的、廉价的各种资源 面........