PDF《西宁城市投资管理有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性. 西宁城市投资管理有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA? 评级展望:稳定 上次评级结果:AA? 评级展望:稳定 担保方长期信用 跟踪评级结果:AA 评级展望:稳定 上次评级结果:AA 评级展望:稳定 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

08 西宁城投债

10 亿元 2008/12/16- 2015/12/15 AA AA 跟踪评级时间:2010 年7月9日财务数据 项目2008 年2009 年 现金类资产(亿元) 21.89 18.96 资产总额(亿元) 217.70 251.71 所有者权益(不含少数股东权益)(亿元) 95.40 102.02 短期债务(亿元) 6.17 5.92 全部债务(亿元) 88.12 101.00 主营业务收入(亿元) 8.74 9.04 利润总额(亿元) 0.90 1.02 EBITDA(亿元) 5.45 5.92 经营性净现金流(亿元) 1.23 1.62 主营业务利润率(%) 18.02 12.15 净资产收益率(%) 0.82 1.12 资产负债率(%) 54.66 57.09 全部债务资本化比率(%) 47.17 48.32 流动比率(%) 307.29 362.22 全部债务/EBITDA(倍) 16.17 17.05 经营现金流动负债比(%) 4.63 5.53 注:2008 年数据取自经调整后

2009 年审计报表之年初数 分析师 李想 [email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 跟踪期内,西宁市财政可支配收入持续增 长, 西宁城市投资管理有限公司 (以下简称 公司 ) 作为西宁市唯一的城市基础设施建设主体 和投融资平台,持续得到西宁市政府资产划拨 及政府补贴方面的大力支持.宏观经济波动对 硅铁价格的影响导致了公司主营业务盈利能力 的下降,但补贴收入同比有所增长;

随着公司 市政建设投资规模的扩大和海湖新区等项目的 进行,公司有息负债规模有所增加. 随着西宁市政府对公司支持力度的进一步 加大、青藏高原农副产品集散中心及朝阳国际 建材物流园等项目的建设,公司经营性资产有 望进一步增加,收入结构进一步丰富,公司整 体偿债能力有望得到增强.联合资信评估有限 公司(以下简称 联合资信 )对公司评级展望 为稳定.

08 西宁城投债 由青海省国有资产投资 管理有限公司(以下简称 青海国投 )提供 全额无条件不可撤销的连带责任保证担保.经 联合资信评定,青海国投主体长期信用等级为 AA.青海国投担保实力较强,有助于提升本期 债券的本息偿付的安全性. 综合考虑,联合资信维持公司 AA- 的主体 长期信用等级,评级展望为稳定;

维持本期债 券担保方青海国投主体长期信用等级 AA,

08 西宁城投债 的信用等级 AA. 联合资信也关注到, 国务院于

2010 年6月10 日颁布《国务院关于加强地方政府融资平台 公司管理有关问题的通知》 (国发〔2010〕19 号) ,根据该文件,国务院将对融资平台公司进 行清理规范.联合资信将密切关注这一政策对 公司及本期债券信用水平可能带来的影响. 跟踪评级报告 本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性. 优势 1.公司作为西宁市从事城市基础设施建设的垄 断企业,持续得到当地政府在财政拨款、国有 资产授权经营等方面大力支持. 2.随着青藏高原农副产品集散中心及朝阳国际 建材物流园等项目的建设,公司经营性资产有 望增加,收入结构将进一步丰富. 关注 1.跟踪期内公司主营业务盈利能力有所弱化, 债务负担加重. 2.公司其他应收款大,回收时间依赖于土地出 让情况. 3.未来三年公司项目投资支出额度大,公司面 临一定资金压力. 跟踪评级报告 西宁城市投资管理有限公司

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一、企业基本情况 西宁城市投资管理有限公司 (以下简称 西 宁城投 或 公司 )成立于

2005 年8月,系 根据西宁市人民政府宁政[2005]75 号《关于成 立西宁城市投资管理有限公司的批复》 的要求, 以原西宁市城建局、国土局、水务局、园林局 等所属的国有企事业单位资产为基础组建的国 有独资公司,注册资本

5 亿元. 作为西宁市政府的综合性投融资平台,公 司主要经营政府授权的公司及其所属企业的国 有资产和国有股权、城建项目投融资等. 公司本部下设党委办公室、投资发展部、 资产管理部、财务部和综合管理部

5 个职能部 门.截至

2009 年底,公司纳入合并范围子公司

13 家,其中,全资子公司

9 家;

控股子公司

3 家;

事业单位

1 家. 截至

2009 年底, 公司合并资产总额 251.71 亿元,所有者权益 102.02 亿元;

2009 年公司实 现主营业务收入 9.04 亿元, 利润总额 1.02 亿元. 公司注册地址:青海省西宁经济技术开发 区金桥路36号;

法定代表人:严发仓.

二、债券投资项目概况 经国家发展和改革委员会 发改财金 [2008]3393号 文批准,公司于2008年12月16 日发行人民币债券10亿元(简称 本期债券 ) . 本期债券募集资金全部用于西宁市城市路 网建设工程项目.该项目是西宁市 十一五 期间最大的基础设施建设项目, 包含40条道路、 14处人行天桥和地下通道, 项目总投资54亿元. 截至2009年底,债券募集资金已经全部投 入募投项目建设中.从项目进展情况来看,8 项桥梁项目、21项道路基础设施项目已开工建 设,其中,12条道路已基本建成,全长19.362 公里,累计开挖土方532万立方米;

6处人行天 桥已基本建成,全长3.1公里.截至2009年底, 项目共完成投资额约38亿元,占投资总额的 70.37%.

三、经营管理分析 1.区域经济

2009 年,西宁市经济继续平稳快速增长, 全市实现地区生产总值(GDP)501.17 亿元, 按可比价格计算,同比增长 13.3%.其中,第 一产业增加值为 19.18 亿元, 增长 5.3%, 对GDP 的贡献率为 1.91%;

第二产业增加值 249.34 亿元,增长 14.3%,对GDP 的贡献率为 53.46%. 在第二产业中,工业增加值达到 209.88 亿元, 增长 14.1%, 对GDP 的贡献率为 45.17%, 拉动 经济增长 6.01 个百分点;

第三产业增加值为 232.55 亿元,增长 13.1%,对GDP 的贡献率为 44.63%.三次产业结构由上年的 4.25:51.41: 44.61 转变为 3.83:49.76:46.41.2009 年,西 宁市人均生产总值

22865 元,增长 12.0%.

2009 年,西宁市财政实力持续增强,地方 可支配财政收入达 103.06 亿元,同比增长 37.05%. 表12008~2009 年西宁市可支配收入表 单位:亿元人民币 项目2008 年2009 年1.一般预算收入 23.45 28.15 税收收入 20.33 25.05 非税收入 3.12 3.10 2.基金收入 6.01 15.37 3.上级补助收入 45.74 59.54 返还性收入 3.14 3.17 财力性转移支付 17.90 21.53 专项转移支付 24.70 34.84 4.地方可支配收入总计 75.20 103.06 资料来源:西宁市财政局

2009 年西宁市固定资产投资规模继续扩 大,全年固定资产投资达到 312.04 亿元,同比 增长 41%,增幅创 八五 以来最高水平,高 于全省 3.5 个百分点,占全省投资总额的 38.98%.2009 年西宁固定资产投资中用于城市 基础设施建设投资资金为 75.23 亿元,同比增 长47.80%.西宁市城市建设投资力度明显加 跟踪评级报告 西宁城市投资管理有限公司

4 大,城市基础设施落后状况逐步改善. 整体来看,2009 年西宁市经济持续快速增 长,增长趋势较好.西宁市城市基础设施建设 的投资力度持续增强,公........