PDF《郑州商品交易所》

郑州商品交易所 期权行权业务指南

2019 年1月目录声明1

一、交易所行权履约处理.

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(一)期权类型.2

(二)行权与履约结果.2

(三)行权校验与检查.2

(四)自动行权与放弃.2

(五)履约配对.3

(六)行权(履约)相关手续费.3

(七)做市商持仓对冲.3

二、会员行权履约处理.3

(一)期权到期提醒.3

(二)买方主动申请的前端检查与校验.3

(三)行权资金测算.4

(四)批量放弃.5

(五)代客户行权与放弃.5

(六)到期日客户主动行权和放弃提醒.5

三、行权时间、方式与处理顺序.6

(一)非到期日.6

(二)到期日.6

(三)到期日行权处理顺序.7

四、注意问题.8

(一)大量虚值期权行权.8

(二)到期日未成交平仓单.8

(三)单边市.9

(四)行权(履约)后会员资金不足及客户超仓.9

(五)会服行权申请量大于持仓量.9

1 声明为帮助会员建立健全期权行权业务制度与流程,防范行 权业务风险,郑州商品交易所(以下简称郑商所)根据期权 合约及相关业务细则制定了本指南,供会员开展期权业务时 参考.期货公司会员与客户之间的经纪业务关系以其经纪合 同中约定为准,本指南不作为处理相关纠纷的依据.郑商所 将根据期权业务的运行情况,对本指南进行持续更新和调整. 本指南内容如与期权业务规则不一致,以本所期权业务规则 为准. 本指南于2017年4月发布,2019年1月更新.

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一、交易所行权履约处理

(一)期权类型 郑商所期货期权为美式期权,可以在任一交易日申请行 权.在期权到期日,可以提交行权或放弃申请.

(二)行权与履约结果 行权执行后,看涨(跌)期权买方按行权价格建立相应 标的期货买(卖)持仓,看涨(跌)期权卖方按行权价格建 立相应标的期货卖(买)持仓,计入期货成交量. 投机或套保属性期权行权后的期货持仓,继承原有期权 的投机或套保属性.

(三)行权校验与检查 郑商所对提交的行权申请,不进行资金、限仓的前端检 查. 通过指令提交的行权或放弃申请,郑商所检查并冻结相 应期权持仓;

通过会员服务系统(会服)提交的行权申请, 郑商所不检查也不冻结相应期权持仓.

(四)自动行权与放弃 期权到期日结算时,郑商所对剩余未处置的到期期权持 仓,相对结算价有实值额的期权(例如,看涨期权行权价小 于结算价的)自动行权、其他期权(例如,看跌期权行权价 小于或等于结算价的)自动放弃处理.

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(五)履约配对 在结算时,根据期权买方提交的行权、放弃指令,系统 选择卖方进行配对. 买卖双方配对原则遵循先投机、 再套利、 后套保的顺序.对同属性下的期权持仓,按照建仓时间从长 到短进行选择.

(六)行权(履约)相关手续费 郑商所收取期权行权 (履约) 手续费. 期权行权 (履约) 后新建的期货持仓,不再收取期货交易手续费.

(七)做市商持仓对冲 对做市商客户,行权(履约)后的期货持仓仍按做市商 对锁仓对冲自动平仓处理,非做市商客户的期货、期权持仓 不进行对冲处理.

二、会员行权履约处理

(一)期权到期提醒 自期权合约到期日前

3 天起,会员通过客户端、短信或 结算单等方式,提醒客户期权到期日期,妥善处理到期期权 持仓. 会员应重点关注实值期权持仓量较大的客户,提醒客户 行权可能出现的资金不足和超仓风险,做好资金追加和超仓 处置准备.

(二)买方主动申请的前端检查与校验 1.指令申请

4 买方申请行权时,可用资金应当满足期货交易保证金要 求,会员应检查并冻结客户相应资金与持仓.资金或持仓不 足的,会员不得接受客户的行权申请.买方在期权到期日申 请放弃时,冻结客户相应持仓. 撤销行权或放弃申请时,会员释放客户相应冻结的资金 与持仓. 2.会服申请 会员通过会服代客户提交行权(放弃)申请时,应先在 柜台系统检查客户资金和持仓情况后,再做相应操作.避免 为资金、持仓不足的客户提交行权申请. 会员应关注客户行权后标的期货是否超仓.如有客户超 仓,提醒客户及时进行期货平仓或期权平仓,否则将进入期 货强行平仓程序.

(三)行权资金测算 会员需在期权到期日前一日结算后及到期日交易时段、 闭市后,对客户行权资金进行测算.通知测算资金不足,特 别是行权资金缺口较大的客户,做好资金准备、主动放弃或 平仓,尽量避免客户因资金不足而引发批量放弃操作行为. 对于多次发生到期日行权资金不足的客户,会员应加强对其 进行风险教育. 会员应加强到期日各项业务资金占用测算,在郑商所结 算账户备足相应资金.郑商所结算部根据行权资金测算情况,

5 通知资金不足的会员及时追加资金.

(四)批量放弃 对行权资金测算不足的客户,会员应通过柜台系统以指 令方式批量放弃,代客户进行放弃申请. 会员可事先与客户签订协议,约定行权资金测算标准. 做好到期日批量放弃相关数据的保存与备查工作,作为解决 潜在法律纠纷的依据.

(五)代客户行权与放弃 席位机、会员柜台和会服作为备用业务通道,均支持会 员代客户进行单笔行权或放弃申请. 由于会服提交的申请不进行资金与持仓校验,建议会员 作为应急通道,在特殊情况下谨慎使用. 会服单笔申请功能可以解决 未成交平仓单闭市后无法 通过指令提交申请 的问题.

(六)到期日客户主动行权和放弃提醒 由于在期权到期日结算时,郑商所会执行自动行权和放 弃,会员应提醒客户不需要对相对结算价有实值额的期权提 行权、对有虚值额的期权提放弃,减少无效操作,节约操作 时间. 会员应提醒客户提交行权和放弃申请的具体适用情况. 到期日期货结算价与收盘价发生较大偏离时,客户对交易所 自动处理想法不一致的,可以提交相应行权或放弃申请.例6如,相对结算价是虚值,但相对收盘价是实值的期权,买方 希望行权;

或相对结算价是实值,但相对收盘价是虚值的期 权,买方希望放弃. 到期日客户行权和放弃操作时间有限,为提高行权和放 弃操作效率,对(相对结算价)实值期权需要行权的,建议 客户无需提交行权申请;

对(相对结算价)虚值期权需要放 弃的,无需提放弃申请,系统会按此自动处理.会员应对客 户做好相应培训及说明. 下一步,建议会员推动完善柜台系统功能,拒绝接收无 效的行权或放弃指令.也可以针对以上 虚值期权提行权, 实值期权提放弃 的情况,由会员与客户约定后,统一代客 户进行操作,以提高效率.

三、行权时间、方式与处理顺序

(一)非到期日 当日交易时段,客户通过客户端,可以对期权持仓提交 行权申请.结算时,交易所处理当日行权申请.

(二)到期日 当日交易时段及闭市后 15:30 前,交易所系统支持接收 客户通过客户端提交的行权或放弃申请,会员通过柜台系统 提交的批量放弃指令,以及会员通过会服系统提交的单笔行 权或放弃申请. 闭市后客户提交行权或放弃指令的截止时间(例如

7 15:15) ,由会员与客户在交易所规定的提交申请时间内事先 约定.

(三)到期日行权处理顺序 到期日结算时,对于买方行权申请,交易所按以下顺序 处理买方到期期权持仓: 第一步,处理以指令形式提交的行权、放弃申请(客户 和席位)及会员批量放弃(通过柜台系统提交) .按照提交 时间顺序,从后到前处理;

第二步,处理会服提交的单笔行权、放弃申请.按照提 交时间顺序,从后到前处理.累计提交的申请量超过实际持 仓量的,结算时按照上述顺序和实际持仓数量处理;

第三步,对剩余持仓进行自动行权或自动放弃处理. 例如,SR709 当日结算价为 6085,收盘价 6110,某客户买看涨、买看跌期 权持仓情况如下: 期权合约 持仓量 SR709C6100 (相对结算价有虚值额,收盘价有实值额)

10 SR709P6100 (相对结算价有实值额,收盘价有虚值额)

10 对SR709C6100 持仓,通过交易系统或柜台、席位提交申请如下: 提交顺序 期权合约 申请量 操作 方式

1 SR709C6100

2 放弃 指令

2 SR709C6100

3 行权 指令 对SR709C6100 持仓,通过会服系统提交申请如下: 提交顺序 期权合约 申请量 操作 方式

1 SR709C6100

7 行权 会服

2 SR709C61........