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2007 年1月11 日

82 个严重环境违法项目通报 对电力行业的影响 短期冲击难免,长期利于行业盈利恢复 事项

2007 年1月10 日,国家环保总局副局长潘岳向媒体通报了投资

1123 亿元的

82 个严重违反 环评和 三同时 制度的钢铁、电力、冶金等项目,并表示将首次启动 区域限批 政策来 遏制高污染高耗能产业的迅速扩张趋势,在违规项目整改结束前,将对

4 个行政区域、4 个 电力集团(企业)所有建设项目实行停批,并建议监察部门追究有关人员行政责任.

4 个行政区域是河北省唐山市、山西省吕梁市、贵州省六盘水市、山东省莱芜市;

4 个电力集 团(企业)是大唐国际(601991) 、华电集团、华能集团、国电集团,五大发电集团仅中电 投集团没有受到冲击.

4 大电力集团(企业)受到冲击的原因分别是:大唐国际所属的唐山发电厂未落实关停 5*5 万千瓦小机组;

华电集团所属四川攀枝花发电公司未落实关停 3*5 万千瓦小机组;

华能集团 所属乌拉山电厂未落实关停 2*7.5 万千瓦机组和一台

10 万千瓦机组脱硫整改;

国电集团所 属濮阳热电公司未落实 2*5 万千瓦小机组脱硫整改. 平安观点 z 环保重拳在此时落下绝非偶然:首先是节能环保约束指标的要求,06 年未能完成单位 GDP 能耗降低 4%,主要污染物排放降低 2%的目标,后期任务艰巨.其次,电力供需 的缓解提供了严刑厉法得以执行的可能.我们认为目前的政策仅仅是开始,环保政策的 不断出台、落实,将贯穿整个 十一五 ,成为宏观调控的重要手段. z 调控短期冲击难免,长期有利于规范行业发展,缓解过剩:环保调控给行业带来的影响 是两方面的,虽然部分企业受到了冲击,但同时调控规范了市场,减少了过剩的隐患. 我们认为此次政策的落实短期可能对电力行业以及部分企业造成一定的负面冲击,但长 期来看,有利于恢复行业合理的盈利能力,重新树立市场对电力上市公司盈利的信心. 本次调控印证了我们行业策略报告中, 认为

2007 年节能环保对电力行业的影响将明显增 强的判断,我们认为电力行业 2007~2010 年整体经营环境将经历见底回升的过程,因 此维持对行业 推荐 的评级. z 本次 停批 给涉及的电力集团施加了巨大压力:对大唐国际、华电、华能涉及的小机 组问题,我们认为,小机组人员众多,素质不高,关停在役的小机组必然涉及到人员安 置的难题,关停小机组很难一蹴而就.对华能、国电所面临的脱硫整改问题,正常情况 下,脱硫设施的施工周期在一年半到两年之间,整改的完成也非一日之工.本次环保总 局的 停批 给上述集团施加了巨大的压力,各集团整改所需要的具体时间很难估算, 但预计整改会以超越常规的速度完成. z 上市公司影响分析:需要特别指出的是,我们对于集团项目被停批的理解是,由集团控 股的新项目受到限制,但由集团下属上市公司控股的新项目不受到影响.即使如此,华 行业快评 电力行业研究员:窦泽云 (0755)22622741 [email protected] 请务必阅读正文之后的免责条款 2/6 能集团、华电集团、国电集团新项目受到限制,也将对各自下属上市公司的发展带来间 接的负面影响.而大唐国际(601991)由于新项目直接被停批,受冲击较大,至于被关 停25 万小机组的负面影响,由于比例不及总权益装机的 2%,则不明显.此外,上市公 司中还有内蒙华电(600863)下属乌拉山电厂三期、深南电(000037)下属高兜绯 及违规,将分别受到限期整改、停止试运行的处罚. 由于上述三家上市公司受到直接冲击,市场负面反映在所难免,建议投资者规避,同时 由于近期电力股已有较大幅度的补涨,从估值的角度看,前期低估的现象已不明显,市 场可能借此调整,因此建议投资者短期对电力股暂时持谨慎的投资态度.但从一年的投 资周期看,如前述,我们仍维持对行业 推荐 的投资评级.

图表

1 五大集团下属上市公司 华能集团 华能国际(600011)、内蒙华电(600863)、东电 B(900949) 大唐集团 大唐发电(601991)、桂冠电力(600236)、华银电力(600744) 华电集团 华电国际(600027)、华电能源(600726) 国电集团 国电电力(600795)、长源电力(000966) 中电投集团 上海电力(600021)、漳泽电力(000767)、九龙电力(600292) 资料来源:平安证券 附件:涉及违规电力项目及处理决定(资料来源:环保总局网站)

一、 三同时 违规项目的基本情况及处理决定

1、对下列

2 个未申请验收的违规项目,责令限期办理验收手续,逾期未办,依法责令停止试 生产并处以罚款. 违规项目名称 序号 (地点) 投资额(亿元) 建设单位 违法事实 河北衡水电厂二期工程(2*300MW)

1 (河北省衡水市) 28.7 衡水恒兴发电有限责任公司 两台机组分别于

2004 年11 月和

2005 年3月建成投运, 至今未申请 环保验收. 甘肃省连城电厂二期工程(2*300MW)

2 (甘肃省兰州市)

24 甘肃省连城电厂(大唐国 际) 两台机组分别于

2004 年12 月和

2005 年2月建成投运, 至今未申请 环保验收. 请务必阅读正文之后的免责条款 3/6

2、对下列

14 个未落实 三同时 要求的违规项目,责令限期改正,逾期未改正,依法责令 停止试生产并处以罚款. 违规项目名称 序号 (地点) 投资额(亿元) 建设单位 违法事实 山西古交发电厂新建工程 (一期工程 2*300MW)

1 (山西省太原市) 26.3 山西古交发电厂 两台机组分别于

2005 年8月、9 月投运, 至今未按要求建设集中供热工程,并替代区 域内

60 多台小锅炉(376t/h) ;

通过区域削 减解决二氧化硫和烟尘总量控制指标来源未 落实. 内蒙古鄂尔多斯电力冶金 有限责任公司 4*330MW 发电机组

1、于2005 年8月和

2006 年1月建成投运 两台机组,至今未申请环保验收;

2、已运行的 2*330MW 机组未建脱硫设施 和GGH,含硫量超出环评要求;

3、灰场防渗工程尚未建成;

2 (内蒙古自治区鄂尔多斯 市) 41.73 鄂尔多斯电力(集团)有 限责任公司

4、封闭煤场尚未完成. 内蒙古蒙电华能热电股份 有限公司乌拉山电厂三期 2*300 兆瓦机组扩建工程

1、 于2006 年6月建成投运一台机组,

2006 年12 月才申请环保验收;

2、 未关停 2*75MW 机组, 未对一台 100MW 机组脱硫;

3 (内蒙古自治区巴彦淖尔 市) 26.22 内蒙古蒙电华能热电股份有限公司乌拉山电厂(华能)

3、未落实城市中水回用. 内蒙古蒙华泰热电有限责 任公司扩建 2*200 兆瓦供 热机组工程

1、 两台机组分别于

2005 年6月和

8 月建成 投运,2006 年12 月才申请环保验收;

2、未关停 2*12MW 小机组;

4 (内蒙古自治区乌海市) 14.73 北方联合电力有限公司乌海热电厂(华能)

3、未建设中水回用系统. 北方联合电力海勃湾发电 厂三期工程(2*300MW)

1、 一期 2*100MW、 二期 2*200MW 机组脱 硫滞后;

5 (内蒙古自治区乌海市) 25.41 北方联合电力海勃湾发电厂(华能)

2、未按环评要求利用城市中水作为循环水 补充水. 内蒙古华电乌达热电有限 责任公司 2*150 兆瓦机组 技改工程

1、两台机组分别于

2005 年3月和

2005 年7月建成投运,2006 年11 月才申请环保验 收;

6 (内蒙古自治区乌海市)

15 内蒙古华电乌达热电有限责任公司(华电)

2、污水处理厂未建,未能实现中水回用. 宜兴协联热电有限公司扩 建工程 (1*125 兆瓦+1*25 兆瓦)

1、分别于

2005 年1月和

2005 年7月建成 投运,至今未申请环保验收;

2、老锅炉(3*220t/h)脱硫未完成;

7 (江苏省无锡市) 10.71 中外合资宜兴协联热电有限公司

3、未经环评审批擅自新增一台 125MW 机组,脱硫工艺变更为生物脱硫,均未按要求 办理环评手续. 江苏徐塘发电有限公司2*300 兆瓦机组扩建工程

8 (江苏省徐州市) 21.39 江苏徐塘发电有限责任公司 未按环评批复要求利用城市中水作为水源, 目前从京杭大运河取水. 安徽电力公司田家庵电厂 技改二期工程 (2*300MW)

1、未按环评批复要求关停一台 120MW 机组;

2、3 号机组除尘改造未完成;

9 (安徽省淮南市) 11.57 安徽电力公司田家庵电厂

3、一台 125MW 机组脱硫未实施.

10 江西贵溪电厂二期工程(2*300MW) 23.01 江西贵溪发电有限责任

1、一期

1 号、2 号锅炉 SO2 排放浓度超标 严重,全厂总量超标;

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2、一期

2 号机组(125MW)未进行脱硫设 施改造,1 号机组(125MW)脱硫效率低;

3、厂界和敏感点噪声超标严重;

(江西省鹰潭市) 公司

4、未建脱硫废水处理设施和灰场灰水回用 装置. 国电濮阳热电公司扩建工 程2*200 兆瓦供热机组

1、 两台机组分别于

2006 年4月和

9 月建成 投运,至今未申请环保验收;

2、未按环评批复对原有 2*50MW 小机组实 施脱硫.

2、未建成机械设备含油废水处理设施;

11 (河南省濮阳市) 19.8 国电濮阳热电公司(国电)

3、原设计货源为件杂货,现有一定比例的 散杂货 (非金属矿石) , 货场喷淋设备不完善, 有扬尘现象. 攀枝花发电公司 以大代小 煤矸石发电技术改造工程

12 (四川省攀枝花市) 9.87 四川攀枝花发电公司(华电) 未按环评要求关停河门口电厂的 1*50MW 机组和新庄电厂的 2*50MW 机组. 宁夏宁东马莲台电厂2*330MW 工程

1、两台机组分别于

2006 年1月和

2006 年6月建成投运,至今未申请环保验收;

13 (宁夏自治区银川市) 25.3 宁夏发电集团有限责任公司

2、脱硫滞后. 青海华电大通发电有限公 司2*300MW 机组工程

1、2006 年2月建成投运,至今未申请环保 验收;

14 (青海省西宁市) 27.11 青海华电大通发电有限公司(华电)

2、脱硫滞........