PDF《保利房地产（集团）股份有限公司》

跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 保利房地产(集团)股份有限公司 主体与相关债项

2017 年度跟踪评级报告 大公报 SD【2017】242 号 主体信用 跟踪评级结果:AAA 评级展望:稳定 上次评级结果:AAA 评级展望:稳定 债项信用 债券简称额度(亿元)年限(年)跟踪评级结果上次评级结果上次评级时间15 保利01

30 5 (3+2) AAA AAA 2016.

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20 7 (5+2) AAA AAA 2016.6

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25 5 (3+2) AAA AAA 2016.6

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30 10 AAA AAA 2016.6 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项目2017.3

2016 2015

2014 总资产 5,127.52 4,679.97 4,038.33 3,657.66 所有者权益 1,209.36 1,181.02 971.40 808.72 营业总收入 179.12 1,547.73 1,234.29 1,090.56 营业收入 179.04 1,547.52 1,234.29 1,090.56 利润总额 36.77 233.11 229.01 190.32 经营性净现金流 -137.51 340.54 177.85 -104.58 资产负债率 (%) 76.41 74.76 75.95 77.89 债务资本比率(%) 54.42 49.30 55.65 60.95 毛利率(%) 38.32 29.00 33.20 32.03 总资产报酬率(%) 0.83 5.45 6.22 5.63 净资产收益率(%) 2.08 14.46 17.32 17.60 经营性净现金流 利息保障倍数 ( 倍)-8.89 5.08 2.16 -1.20 经营性净现金 流/总负债(%) -3.71 10.37 6.01 -3.95 注:2017 年3月财务数据未经审计. 评级小组负责人: 王晶晶 评级小组成员:孙瑞谷建伟 联系

电话:010-51087768 客服

电话:4008-84-4008 传真:010-84583355 Email :[email protected] 跟踪评级观点 保利房地产 (集团) 股份有限公司 (以下简称 保 利地产 或 公司 )主要从事房地产开发等业务. 评级结果反映了公司是我国房地产行业龙头企业之

一、仍具有很高的品牌知名度和竞争实力,规模优势 明显,土地储备充足,盈利能力较好,仍能够得到股 东资金支持以及融资能力很强等有利因素;

同时也反 映了房地产行业已进入调整期,公司债务规模仍较大 以及仍有一定资金支出压力等不利因素. 综合分析,大公对公司

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04 信用等级维持 AAA, 主体信用等级维持 AAA, 评级展望维持稳定. 有利因素 ・公司仍是我国房地产行业龙头企业之一,品牌知名 度很高,

2016 年签约销售金额大幅增长并突破两千 亿元,销售均价持续提升,规模优势明显,仍具有 很强竞争力;

・2016 年,公司加大获取土地资源,区域布局进一步 完善,土地储备较为充足;

・公司继续稳步推进养老地产、房地产金融等房地产 相关产业, 有利于形成协同效应, 增强综合竞争力;

・2016 年以来,公司收入稳定增长,盈利能力较稳定 并保持在较高水平;

・公司仍能够得到股东资金支持,同时拥有丰富的融 资渠道,融资能力很强. 不利因素 ・我国房地产行业已步入调整期,局部市场供需矛盾 越发凸显,全国多个城市出台限购限贷政策,房地 产投资及销售有所放缓;

・2016 年以来,公司有息债务规模仍较大,同时在建 拟建项目较多,仍将保持较大投资量,有一定资金 支出压力. 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称 大公 )出 具的本信用评级报告(以下简称 本报告 ) ,兹声明如下:

一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关 系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系.

二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则.

三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变.本评级报告所依据的评 级方法在大公官网(www.dagongcredit.com)公开披露.

四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供,大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保.

五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考,不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议.

六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效,主体信用等级 自本报告出具日起一年内有效,在有效期限内,大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变 化的权利.

七、本报告版权属于大公所有,未经授权,任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布;

如引用、刊发,须注明出处,且不得歪曲和篡改. 跟踪评级报告

3 跟踪评级说明 根据大公承做的保利房地产(集团)股份有限公司存续债券信用 评级的跟踪评级安排,大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情 况进行了信息收集和分析,并结合公司外部经营环境变化等因素,得 出跟踪评级结论. 发债主体 公司前身是成立于

1992 年9月的广州保利房地产开发公司, 是由 中国保利集团公司(以下简称 保利集团 )全资子公司保利南方集团 有限公司(以下简称 保利南方 )出资设立;

2002 年,经中国国家经 济贸易委员会以国经贸企改【2002】616 号文批准,由保利南方作为主 发起人, 联合广东华美国际投资集团有限公司和张克强等16位自然人, 公司改制为股份有限公司,名称变更为 保利房地产股份有限公司 ;

2006 年3月,公司更名为现名.2006 年7月,公司在上海证券交易所 上市(代码 600048) .经过多次增资扩股,截至

2017 年3月末,公司 注册资本为 118.58 亿元, 保利南方持有公司 38.05%的股权, 保利集团 直接持有公司 2.82%的股权. 由于保利南方为保利集团全资子公司, 因 此保利集团是公司实际控制人,公司最终控制人为国务院国有资产监 督管理委员会(以下简称 国务院国资委 ) .

2016 年6月24 日,公司完成非公开发行股 票,共发行1,098,901,172 股, 募集资金净额约为 89.08 亿元;

非公开发行对象为

4 位,其中泰康人寿保险有限责任公司1 配售约 60.00 亿元,保利集团 配售约 10.00 亿元,自然人张远捷配售约 10.00 亿元,东吴证券股份 有限公司配售约 10.00 亿元.本次非公开发行股票募集资金已投入南 京保利中央公园、南京保利堂悦、珠海保利国际广场、佛山保利西雅 图、合肥保利海上五月花、合肥保利西山林语、天津保利罗兰公馆、 福州保利西江林语、成都保利紫薇花语、成都保利玫瑰花语、成都保 利叶语等项目.

2016 年12 月6日,公司发布《关于重大事项进展的公告》 ,公司 与中航地产股份有限公司(以下简称 中航地产 )及其下属企业共同 签署《房地产项目公司股权及在建工程转让框架协议的补充协议》 ,最 终明确分别由公司指定的全资子公司广州金地房地产开发有限公司收 购中航地产直接持有的成都航逸科技有限公司 100.00%股权、 成都航逸 置业有限公司 100.00%股权、江苏中航地产有限公司 100.00%股权、九 江中航城地产开发有限公司 100.00%股权、新疆中航投资有限公司 100.00%股权、岳阳建桥投资置业有限公司 100.00%股权、赣州中航置

1 2017 年2月,原泰康人寿保险股份有限公司更名为泰康保........