PDF《化工产品周价格评论》

中银国际研究可在彭博 BOCR ,thomsonreuters.

com 以及中银国际研究网站 (www.bociresearch.com)上获取 化工 证券研究报告 ― 第二十四期 倪晓曼* (8621)

2032 8319 [email protected] 证券投资咨询业务证书编号: S1300206070221 苏文杰 (8610)

6622 9389 [email protected] 证券投资咨询业务证书编号: S1300511050001

2011 年9月9日化工产品价格涨幅最 大的主要品种 排名 品种 周环比 (%)

1 甲乙酮 华东地区 6.85

2 二甲醚 河南 4.44

3 MEG 华东地区 4.33

4 氨纶 40D 华东地区 3.37

5 BDO 三维散水价 3.09 资料来源:中银国际研究

2011 年9月9日化工产品价格降幅最 大的主要品种 排名 品种 周环比 (%)

1 钛白粉 金红石型 R-248 攀钢钛业 (8.11)

2 R134a 华东地区 (4.87)

3 苯酚 华东地区 (3.65)

4 硝酸 安徽金禾 98% (3.28)

5 聚合 MDI 华东地区 (3.23) 资料来源:中银国际研究 _______ *姚万里为本报告重大贡献者 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 化工产品周价格评论 生产旺季到来,化纤产业整体回暖 ? 甲乙酮价格持续上涨.受上游原料价格上升以及下游出 口需求增加的影响,上周华东地区甲乙酮价格继续上涨 6.85%至11,700 元/吨,近一个月已累计上涨 15.8%.目前 国内市场供应稳定,下游需求未见改观,我们预计国内 甲乙酮价格有望企稳,短期将以盘整为主. ? 涤纶产业链整体走强.随着传统生产旺季的到来,以及 受上游 PTA 和MEG 等原料价格上涨的带动, 上周涤纶产 业链整体走强,华东地区涤纶短丝和涤纶长丝(FDY)价格 分别上涨 2.77%和2.83%,至13,720 元/吨和 16,350 元/吨. 上游原料 PTA 和MEG 分别上涨 2.93%和4.33%,至10,550 元/吨和 10,350 元/吨. 我们预计短期国内涤纶产品价格将 继续小幅上行. ? 氨纶价格企稳回升.随着传统生产旺季的到来,国内氨 纶市场近期已有少量订单到位, 原料价格也有上涨迹象, 经销商及生产厂家对后市看涨.上周华东地区氨纶(40D) 价格上升 3.37%至46,000 元/吨,原料纯 MDI 和PTMEG 上 周暂时保持稳定, 而BDO 价格上涨 3.09%至25,000 元/吨. 受下游需求增加以及原料价格上行的带动,预计国内氨 纶价格短期将有小幅上升. ? 钛白粉价格继续下挫.受近期钛精矿价格走低以及国内 需求不足的影响, 上周攀钢钛业钛白粉(金红石型)价格继 续下跌 4.57%至20,900 元/吨.目前国内市场需求疲弱, 后市将主要取决于海外订单情况,预计短期国内钛白粉 价格将保持弱势格局. ? 硝酸价格企稳.随着上游合成氨价格的企稳以及下游复 合肥生产需求的减少,上周安徽金禾浓硝酸价格下降 2.04%至2,400 元/吨.预计短期国内硝酸价格将以盘整为 主. ? 我们预计烟台万华(600309.SS/人民币 15.87,买入)、久联发展(002037.SZ/ 人民币22.46 , 买入)、湖北宜化(000422.SZ/人民币 22.27,买入)、兴发集团(600141.SS/ 人民币 26.60,买入)在未来 2-3 年增长较为明确,建议 投资者在系统性风险下,选择合适买点进入.并建议关 注闰土股份(002440.SZ/人民币 22.05,未有评级)、神马 股份(600810.SS/ 人民币14.44 , 未有评级)和多氟多(002407.SZ/人民币 46.06,未有评级)的投资机会.

2011 年9月13 日2011 年9月13 日 化工产品周价格评论 ― 第二十四期

2 化 化工 工

一、石油化工产品

图表 1. 石油化工产品价格表 产品 单位

2011 年9月9日2011 年9月2日周环比涨幅(%) 月环比涨幅(%) 年同比涨幅(%) 油品 原油 WTI(美元/桶) 87.24 86.45 0.91 10.0 17.5 原油 布伦特(美元/桶) 112.77 112.33 0.39 9.9 45.6 国际石脑油 新加坡(美元/桶) 106.55 106.44 0.10 8.3 43.0 国内柴油 上海中石化 0#(元/吨) 8,250 8,200 0.61 (1.2) 20.4 国内汽油 上海中石化 93#(元/吨) 9,650 9,650 0.00 0.0 22.9 国内石脑油 中石化出厂(元/吨) 7,090 7,090 0.00 (2.1) 33.5 烯烃 乙烯 东南亚 CFR(美元/吨) 1,110 1,096 1.28 (8.7) 13.1 丙烯 FOB 韩国(美元/吨) 1,520 1,506 0.93 (3.2) 33.9 丙烯 汇丰石化(元/吨) 12,450 12,450 0.00 4.2 27.7 芳烃 纯苯 华东地区(元/吨) 8,425 8,350 0.90 1.5 30.6 甲苯 华东地区(元/吨) 8,600 8,550 0.58 1.5 34.4 资料来源:百川资讯及中银国际研究

图表 2. 国际油品价格

图表 3. 国内油品价格

20 40

60 80

100 120

140 160 01/06 04/06 07/06 10/06 01/07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 07/11 国际石脑油 新加坡 原油 WTI 原油 布伦特 (美元/桶) 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 11,000 01/06 04/06 07/06 10/06 01/07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 07/11 国内石脑油 中石化出厂 国内柴油 上海中石化0# 国内汽油 上海中石化93# (元/吨) 资料来源:中银国际研究 资料来源:中银国际研究

2011 年9月13 日 化工产品周价格评论 ― 第二十四期

3

图表 4. 烯烃价格

图表 5. 芳烃价格 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 10/06 01/07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 07/11

0 200

400 600

800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 丙烯 汇丰石化 (左轴) 乙烯 东南亚CFR (右轴) 丙烯 FOB韩国 (右轴) (元/吨) (美元/吨) 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 11,000 01/06 04/06 07/06 10/06 01/07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 07/11 纯苯 华东地区 甲苯 华东地区 (元/吨) 资料来源:中银国际研究 资料来源:中银国际研究

2011 年9月13 日 化工产品周价格评论 ― 第二十四期

4

二、化肥农药产品 (包括磷化工)

图表 6. 化肥农药产品价格表 产品 单位

2011 年9月9日2011 年9月2日周环比涨幅(%) 月环比涨幅(%) 年同比涨幅(%) 氮肥 尿素 波罗地海(小颗粒)(美元/吨)

495 498 (0.50) 4.2 68.1 尿素 华鲁恒升(小颗粒)(元/吨) 2,200 2,150 2.33 (2.7) 29.4 氯化铵 石家庄联碱(农湿)(元/吨) 1,150 1,150 0.00 (4.2) 113.0 合成氨 河北新化(元/吨) 3,600 3,600 0.00 7.5 35.8 硝酸铵 华北地区(工业) (元/吨) 2,875 2,875 0.00 6.5 43.8 磷肥 磷酸二铵 美国海湾(美元/吨)

645 653 (1.15) (1.9) 27.1 磷酸二铵 西南工厂 64%褐色(元/吨) 3,350 3,350 0.00 0.0 17.5 磷酸一铵 四川金河粉状 55%(元/吨) 2,930 2,950 (0.68) (3.9) 36.3 磷矿石 摩洛哥-印度 CFR(70-73BPL)合同价 (美元/吨)

203 203 0.00 0.0 24.6 磷矿石 兴发磷矿(28%) (元/吨)

510 510 0.00 10.9 59.4 磷酸 澄星集团 85%工业级(元/吨) 4,650 4,650 0.00 0.0 8.1 黄磷 四川地区净磷(元/吨) 15,600 15,150 2.97 8.3 3.3 三聚磷酸钠 兴发集团工业级 95%(元/吨) 5,800 5,800 0.00 0.0 7.4 硫磺 CFR 中国现货价格(美元/吨)

238 236 0.85 4.4 61.0 硫酸 苏州精细化 98%(元/吨)

600 600 0.00 (3.2) 50.0 钾肥 氯化钾 青海盐湖 95%(元/吨) 3,350 3,350 0.00 0.0 38.4 硫酸钾 新疆罗布泊 50%粉(元/吨) 3,650 3,650 0.00 1.4 29.9 其他 复合肥 江苏瑞和牌 45%[S] (元/吨) 2,900 2,900 0.00 0.0 31.8 草甘膦 浙江新安化工(元/吨) 22,800 22,800 0.00 6.8 16.9 资料来源:百川资讯及中银国际研究

图表 7. 尿素价格

图表 8. 合成氨、氯化铵和硝酸铵价格

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 01/06 04/06 07/06 10/06 01/07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 07/11

0 100

200 300

400 500

600 700

800 900 尿素 华鲁恒升(小颗粒) (左轴) 尿素 波罗地海(小颗粒) (右轴) (元/吨) (美元/吨)

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 07/11 合成氨 河北新化 硝酸铵 华北地区(工业) 氯化铵 石家庄联碱(农湿) (元/吨) 资料来源:中银国际研究 资料来源:中银国际研究

2011 年9月13 日 化工产品周价格评论 ― 第二十四期

5

图表 9. 磷铵价格

图表 10. 磷矿石价格

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 01/06 04/06 07/06 10/06 01/07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 07/11

0 200

400 600

800 1,000 1,200 1,400 磷酸二铵 西南工厂64%褐色 (左轴) 磷酸一铵 四川金河粉状55% (左轴) 磷酸二铵 美国海湾 (右轴) (元/吨) (美元/吨)

0 100

200 300

400 500

600 01/06 04/06 07/06 10/06 01/07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 07/11

0 100

200 300

400 500

600 磷矿石 兴发磷矿(28%) (左轴) 磷矿石 摩洛哥-印度CFR(70-73BPL)合同价 (右轴) (元/吨) (美元/吨) 资料来源:中银国际研究 资料来源:中银国际研究

图表 11. 磷酸和磷酸盐价格

图表 12. 硫磺和硫酸价格

0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 07/11 磷酸 澄星集团85%工业级 三聚磷酸钠 兴发集团工业级95% 黄磷 四川地区净磷 (元/吨)

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 01/06 04/06 07/06 10/06 01/07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 07/11

0 100

200 300

400 500

600 700

800 900 硫酸 苏州精细化98% (左轴) 硫磺 CFR中国现货价格 (右轴) (元/吨) (美元/吨) 资料来源:中银国际研究 资料来源:中银国际研究

图表 13. 钾肥价格

图表 14. 复合肥价格 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 6,000 01/06 04/06 07/06 10/06 01/07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 07/11 硫酸钾 新疆罗布泊50%粉 氯化钾 青海盐湖95% (元/吨) 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 01/06 07/06 01/07 07/07 01/08 07/08 01/09 07/09 01/10 07/10 01/11 07/11 (元/吨) 资料来源:中银国际研究 资料来源:中银国际研究

2011 年9月13 日 化工产品周价格评论 ― 第二十四期

6

图表 15. 草甘膦价格

图表 16. 磷化工产品及价差图

0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 01/06 07/06 01/07 07/07 01/08 07/08 01/09 07/09 01/10 07/10 01/11 07/11 (元/吨)

0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 01-08 05-08 09-08 01-09 05-09 09-09 01-10 05-10 09-10 01-11 05-11 09-11 三聚磷酸钠-纯碱-磷矿石价差 三聚磷酸钠 轻质纯碱 磷矿石 (元/吨) 资料来源:中银国际研究 资料来源:中银国际研究

图表 17. 磷肥价差图

图表 18. 磷酸黄磷价差图

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 01-08 05-08 09-08 01-09 05-09 09-09 01-10 05-10 09-10 01-11 05-11 09-11 磷酸二铵-合成氨-磷矿石-硫酸价差 磷酸二铵 合成氨 磷矿石 (元/吨) -4,000 -2,000

0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 08-08 11-08 02-09 05-09 08-09 11-09 02-10 05-10 08-10 11-10 02-11 05-11 08-11 磷酸-黄磷价差 磷酸 黄磷 (元/吨) 资料来源:中银国际研究 资料来源:中银国际研究

2011 年9月13 日 化工产品周价格评论 ― 第二十四期

7

三、重点有机化工产品:

图表 19. 有机化工产品价格表 产品 单位

2011 年9月9日2011 年9月2日周环比涨幅(%) 月环比涨幅(%) 年同比涨幅(%) 煤化工产品 甲醇 华东地区(元/吨) 3,005 2,945 2.04 5.3 25.2 二甲醚 河南(元/吨) 4,700 4,500 4.44 2.2 23.7 DMF 华东地区(元/吨) 6,250 6,250 0.00 0.0 15.7 醋酸 华东地区(元/吨) 3,650 3,650 0.00 (2.7) 30.4 醋酸酐 华东地区(元/吨) 5,400 5,400 0.00 0.0 1.9 苯类产品 苯酚 华东地区(元/吨) 12,850 13,200 (2.65) (9.2) (15.7) 丙酮 华东地区高端(元/吨) 9,650 9,550 1.05 2.7 52.0 双酚 A 华东地区(元/吨) 16,800 17,000 (1.18) (2.9) (6.7) 橡胶产品 天然橡胶 上海市场(元/吨) 33,800 33,700 0.30 0.6 29.5 顺丁橡胶 华东地区(元/吨) 34,100 33,600 1.49 (2.6) 47.0 丁苯橡胶 华东 1502(元/吨) 32,000 31,500 1.59 (5.9) 71.1 炭黑 江西黑猫 N330(元/吨) 7,800 7,800 0.00 0.0 4.0 钛白粉 金红石型 R-248 攀钢钛业 (元/吨) 20,900 21,900 (4.57) (9.5) 33.1 资料来源:百川资讯及中银国际研究

图表 20. 甲醇和二甲醚价格

图表 21. 醋酸和 DMF 价格 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 07/11 二甲醚 河南 甲醇 华东地区 (元/吨) 2,000 4,000 6,000 8,000 10........