PDF《股票代码：600310 股票简称：桂》

1-1-1 股票代码:600310 股票简称:桂东电力 广西桂东电力股份有限公司 关于非公开发行A股股票申请文件 二次反馈意见的回复 保荐机构(主承销商) 招商证券股份有限公司 二一八年二月 1-1-2 目录[反馈问题1]4 [反馈意见2]10 [反馈意见3]14 [反馈意见4]19 [反馈意见5]10 [反馈意见6]32 [反馈意见7]41 [反馈意见8]50 [反馈意见9]55 1-1-3 广西桂东电力股份有限公司 关于非公开发行股票申请文件二次反馈意见的回复 中国证券监督管理委员会: 贵会出具的《中国证监会行政许可项目审查二次反馈意见通知书》 (171788号)号已收悉.

广西桂东电力股份有限公司(以下简称 申请人、公司 )会同招商证券股份有限公司(以下简称 保荐机构 )、大信会计师事 务所(特殊普通合伙)(以下简称 会计师 )和北京市中伦律师事务所(以 下简称 申请人律师 )等中介机构就反馈意见所提问题逐条进行了认真分析 及核查,并对相关申请文件进行了相应的补充、修订和说明,现回复如下,请 予以审核. 如无特别说明,本回复中的简称与《尽职调查报告》中的简称具有相同含 义. 1-1-4 [反馈问题 1] 申请人分析新增售电量消化可行性时,公司营销中心预估现有客户

2018 年、2019 年、2020 年用电量为 103,139 万千瓦时、126,172 万千瓦时、 133,074 万千瓦时,2016 年12 月至

2017 年11 月用电量 46,011 万千瓦时.请 申请人说明: (1)对存量客户未来用电量预测数据是否科学严谨,预测数据来 源是否得到第三方验证,请补充

2017 年现有客户实际用电数据;

(2)2018 年 预计用电量相当于

2016 年12 月至

2017 年11 月用电量 2.24 倍的原因及合理 性;

(3)南方电网等竞争对手在预测期内相同区域是否有新增售电量及对申请 人的影响;

(4)结合国家电力政策改革、用电价格的变化趋势、园区内客户生 产经营数据,结合最新情况,进一步说明募投项目效益测算合理性和新增售电 量消化的可行性.请保荐机构、会计师核查并发表明确核查意见. 回复:

一、存量客户未来用电量的预测情况

(一)预测用电量情况 公司本次非公开发行募投项目涉及的供电区域主要包括贺州市高新区、旺 高工业区以及信都工业区.上述工业园区中企业所从事行业多以钢铁、石材以 及新材料等为主,对电力能源需求较高.本次非公开发行募投项目效益测算中 的新增电量将随着上述园区以及贺州市整体发展被消纳,根据公司部分主要客 户的实际用电情况以及未来几年内用电企业的发展情况,预计公司在上述贺州 市主要工业园区内部分存量大客户未来用电情况如下: 单位:万千瓦时 项目 2017年 预测期 2018年2019年2020年 广西贺州市科信达金属制品有限公司 6,293 30,000 35,000 40,000 广西贺州市金山金属制品有限公司 3,287 9,700 10,000 10,500 贺州市桂东通宇金属制品有限公司

5 4,755 5,530 5,660 贺州鹏达不锈钢金属有限公司 2,412 4,986 5,720 5,765 广西挺进建材有限公司 2,978 4,586 4,620 4,680 广西正润新材料科技有限公司 1,721 2,318 2,803 2,972 广西正润日轻高纯铝科技有限公司

200 551

680 713 贺州江远粉体有限公司

804 1,122 1,209 1,250 贺州市金利新材料有限公司

768 1,077 1,158 1,198 1-1-5 项目 2017年 预测期 2018年2019年2020年 贺州塑友包装材料有限公司

707 977 1,062 1,096 广西宏基岗石有限公司

774 1,006 1,081 1,121 贺州市顺达岗石有限公司 1,862 2,072 2,229 2,313 广西贺州市科隆粉体有限公司 8,813 9,000 9,100 9,150 广西南升石业有限公司 1,558 1,600 1,650 1,700 贺州市合源粉体开发有限责任公司 2,405 2,556 2,755 2,852 广西超超新材股份有限公司

259 406

515 538 贺州市万益岗石有限公司 1,353 1,447 1,560 1,614 广西利升石业有限公司 1,664 1,650 1,680 1,720 广西贺州金广稀土新材料有限公司 1,209 1,191 1,285 1,327 中铝广西有色金源稀土有限公司 1,547 1,039 1,115 1,155 客户A - 21,100 35,420 35,750 合计(注) 40,619 103,139 126,172 133,074 注:上述客户为公司位于贺州市高新园、旺高工业区以及信都工业区的部分主要客 户,而非公司在上述园区内的全部客户,其实际用电量及预计用电量亦非公司在上述园区 的全部售电量及预计售电量.

(二)电量预测依据 为方便公司安排次年的生产计划,对电力进行合理调度,为客户提供高效 稳定的电力供应服务,公司营销中心每年第四季度会主动与主要客户进行沟 通,要求用电客户向公司提供其次年的大致用电需求.各主要用电客户在收到 公司通知后,会根据各自生产设备的负荷以及未来一年其所在行业的发展情况 和自身产品的销售情况,对第二年的用电情况进行预估,并以书面的形式回复 公司.公司在收集齐主要大客户的用电需求后,会根据经验和历史数据对居民 用电、工商业用电以及其他用电量较少的工业用户第二年的用电量进行预估, 制定公司第二年的供电预测表,并在年报中对第二年的预计售电量情况进行披 露. 上表中用电客户均为用电量较大的公司主要客户,其2018 年预测用电量均 为公司在用电需求调查过程中,客户以书面形式向公司确认的预计用电量.

2019 年及

2020 年的预计用电量为公司根据该客户目前阶段主要设备的负荷情 况以及其历年用电量的增长速度进行的预估,但由于经济环境的变化以及客户 所处行业产业政策的变化不可预估,2019 年及

2020 年预计用电量无法进行正 面验证,仅作为对未来电力需求量变化趋势的参考.

二、预测期

2018 年用电量增长较快的原因 1-1-6 根据公司部分主要客户用电量的历史数据来看,在剔除新增或供电关系发 生变化以及自身生产状况发生重大变化的企业后,公司主要客户每年的用电量 基本保持一定增长或维持稳定.公司统计上述主要存量客户

2018 年的预计用电 量将达到 103,139 万千瓦时,较2017 年实际用电量增长 62,660 万千瓦时,增 幅高达 154.80%,若剔除新增或供电关系发生变化以及自身生产状况发生重大 变化的企业后,上述存量客户

2018 年预计用电量较

2017 年实际用电量增长 9.83%,增长幅度属正常区间.2018 年新增或供电关系发生变化以及自身生产 状况发生重大变化的企业客户具体情况如下:

(一)广西贺州市科信达金属制品有限公司 广西贺州市科信达金属制品有限公司成立于

2004 年,注册资本 1,000 万元,主要生产产品为螺纹钢等,2016 年8月前为南方电网供电,8 月份开始转 由公司进行供电,9 月份开始正常供电,9 月-12 月月均供电量为 3,225 万千瓦 时,2016 年全年用电量为 13,618 万千瓦时.

2017 年3月,因主要生产设备工艺问题,该公司开始停产并对其生产工艺 进行改造,因此

2017 年用电量仅 6,293 万千瓦时.技改同时该公司增加了主要 生产设备负荷,由原来的

7 万千伏安增加至 9.5 万千伏安.相关技改工作预计 将于

2018 年3月完成并恢复生产,其预计年耗电量将超过 30,000 万千瓦时.

(二)广西贺州市金山金属制品有限公司 广西贺州市金山金属制品有限公司成立于

2000 年,注册资本

100 万元,原 主要产品为钢材.2016 年该公司实际用电量 25,289.25 万千瓦时,受行业政策 影响,2017 年3月该公司全面停产,因此其

2017 年用电量仅为 3,287.30 万千 瓦时,为2016 年用电量的 13%左右.为保证企业的长久发展,该公司进行了生 产线转产,主要生产产品由钢材转为金属铸件,转产后主要设备负荷由原来的

6 万千伏安降至

3 万千伏安,预计

2018 年3月左右恢复生产,由于主要产品及 生产工艺均发生变化,该客户

2018 年预计全年用电量约为 9,700 万千瓦时.

(三)贺州市桂东通宇金属制品有限公司 贺州市桂东通宇金属制品有限公司成立于

2016 年12 月,注册资本

500 万元,主要生产产品为法兰铸件.2017 年5月,该公司开始进行厂房建设和设备 安装工作,计划建成后年产能将达到

6 万吨,生产设备负荷约为

2 万千伏安,

2018 年1月底完工并开始试产,因此其

2017 年所消耗的

5 万千瓦时电量并非 正式生产所用电量,而是在其厂房建设、设备调试等过程中产生.预计

2018 年3月份后该公司开始正式投产,年耗电量约为 4,755 万千瓦时.

(四)贺州鹏达不锈钢金属有限公司 1-1-7 贺州鹏达不锈钢金属有限公司成立于

2016 年,注册资本 3,000 万元,主要 生产产品为不锈钢铸件.2016 年底该公司开始建厂,2017 年10 月正式投入生 产,2017 年月耗电量约为 600-700 万千瓦时,2017 年合计向桂东电力采购电力 2,412 万千瓦时,2018 年正产生产预计将消耗不少于 4,986 万千瓦时电量.

(五)广西挺进建材有限公司 广西挺进建材有限公司成立于

2011 年,注册资本

500 万元,主要生产产品 为陶瓷.2017 年该公司为单班生产,公司预计

2018 年下游市场将会转好,产 品销量情况将会大幅增长,公司将根据市场情况适时由单班制生产改为双班制 生产,预计用电量将增加至 4,586 万千瓦时,较2017 年实际用电量增长 54%左右.

(六)客户 A 客户 A 成立于

2001 年,注册资本 25,000 万元,主要生产产品为钢材.该 客户原为公司开发的用电客户,后因公司输电能力无法满足其用电需求,2013 年公司分别与南方电网和客户 A 签订《委托供电协议》 ,委托南方电网向客户 A 进行供电.2015 年客户 A 自建 220kV 变电站建设完成后,该客户既可通过公司 电网向公司购电,亦可通过自有变电站接入南方电网向南方电网购电,其可根 据供电的稳定性及经济性进行自主选择.2016 年1月-8 月,客户 A 向公司合计 采购电力 28,891 万千瓦时,2017 年未向公司采购电力,2018 年公司募投项目 建设完成后,公司输电能力及稳定性将进一步增强,目前公司已与客户 A 针对

2018 年下半年用电事项初步达成意向,上表中

2018 年预计用电量为

2018 年6月-12 月该公司预计用电量.

三、竞争对手对公司的影响

(一)贺州市高新区及旺高工业区 公司在贺州市高新区与旺高工业区内的电力供应具有垄断性.截至目前, 南方电网等电网公司均未在上述两个园区内设置完善的输配电体系,若南方电 网等电网公司未来计划开发上述区域,需由市、县(区)或以上人民政府投资 主管部门核准,但由于电力行业的特殊性,其审批程序及建设周期耗时较长, 因此短期内南方电网在贺州市高新区及旺高工业区对桂东电力不会产生影响.

(二)信都工业区 信都工业区主要由桂东电力供电,仅客户 A 目前由南方电网供电,公司为 园区内现有其他企业供应电力.客户 A 因自身用电量较大,其自建了 220kV 变 电站,并通过自有变电站接入南方电网,该客户在信都工业区内具有一定特殊 性,因此南方电网除客户 A 外,暂时无其他用电客户,短期内不会对桂东电力 1-1-8 产生实质性影响. 桂东电力为贺州市本地国有上市企业,在贺州地区的供电稳定、信誉度良 好、影响力较强,且与该园区内的用电企业都建立了多年较为稳定的合作关 系.未来,募投项目建成后,公司网架结构覆盖范围将进一步扩大,公司电力 供应业务服务质量将进一步加强.随着下游客户数量及用电量的增加,公司电 力供应业务在该区域内的优势地位将进一步巩固,公司在此园区内供电量将进 一步增长.

四、募投项目效益测算的合理性和新增售电量消化的可行性

(一)电力体制改革后用电价格变化趋势 广西自治区的电力体制改革于

2015 年启动,2017 年逐步全面展开.电力 体制改革全面展开后,电力市场利益格局将出现调整,售电侧电价将有序放 开,原先电力定价模式会被逐步打破,发电企业可直接与用电客户进行电力交 易,引入竞争机制的电力交易系统将逐步市场化,终端客户在采购电力时的电 价将更具自主性,最终将导致电价逐步下降. 公司在进行本次非公开发行募投项目效益测算时所采用的主要测算依据为 公司

2016 年生产经营数据,而电力体制改革全面展开是

2017 年开始的,电力 体制改革后公司的售电单价将较测算时所采用的物价局目录电价有所下降.然而,公司在进行募投项目效益测算时采用的销售单价较目录电价亦留有一定空 间,目录电价将电力的销售单价分为电度电价和基本电价两部分,电度电价按 照用电分类和电压等级确定每度电的售电单价,公司再根据实际所使用的电量 进行收费;

基本电价主要针对大工业用户,公司根据用电户的最大需量或变压 器容量每月收取一项固定费用,2017 年公司共计向上述用电企业收取基础电费 1,932.83 万元,约为 0.05 元/千瓦时.出于审慎性原则考虑,公司在进行募投 项目效益测算时仅采用电度电价进行计算,而未将基本电价考虑进来,以便留 有一定空间.此外,贺州地区经济发展较快,下游用电量增速较快,募投项目 效益测算在电量预测上亦较为谨慎,将在一定程度上降低电价下降对募投项目 盈利的影响.

(二)新增电量消化的可行性

2017 年,贺州市高新区全年工业总产值累计完成

7 亿元,同比增长 94.44%;

旺高工业区全年工业总产值累计完成 189.5 亿元,同比增长 16.12%;

受部分钢铁企业停产,信都工业区全年工业总产值累计完成 103.46 亿元,较2016 年略有下降.贺州市高新区及旺高工业区总产值呈逐年上升趋势,且增长 率较高,信都工业区内停产钢铁企业恢复生产后,2018 年工业总产值将恢复增 1-1-9 长,工业总产值的上升将直接带动电力需求量的上涨,除客户 A 外,公司向上 述园区内的全部企业供电,因此公司供电量亦将同步增长. 公司为贺州地区唯一的 厂网合一 电力企业,未来,在电力体制改革全 面实施后,部分用电企业虽然可与发电企业进行直接电力交易,但仍需经过公 司电网进行电力输送.此外,公司现有电网已覆盖贺州地区主要的负荷中心, 本次募投项目建设完成后,公司电网结构将进一步完善,公司的供电范围将进 一步扩大,电力供应的效率将进一步提升,公司为用电客户提供的电力服务较 电网公司或发电企业的单一功能更具优势,用电客户在自主选择时将更倾向于 公司. 综上所述,电力体制改革对公司未来生产经营带来的更多是机遇,随着贺 州地区经济的不断发展,主要工业园区新增入园企业的增加、现有企业产能的 逐步释放,所需用电量将逐步提升,公司将把握机遇稳定现有用户同时积极开 发新增用户,新增售电量的消化具有可行性. 保荐机构核查意见: 保荐机构核查了各主要用电企................