PDF《新能源汽车行业周报 2017 年6.26-6.30》

证券研究报告

1 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 新能源汽车行业周报

2017 年6.

26-6.30 摘要 ? 本期新能源汽车板块表现强于大市. 6月26日至6月30日,上证综指上涨 1.09%,同期Wind新能源汽车概念指数上涨1.28%,强于大市. ? 本期板块内个股涨多跌少. 其中中信国安、坚瑞沃能等本期涨势居前. 乐凯胶片、盐湖股份等本期跌幅较大. ? 行业及公司动态 美国加州或出台购买电动车即时退税政策;

关于4家新 能源车企整改验收情况的公示;

工信部层面的《新能源汽车生产企业及 产品准入规定》将全面实施;

发改委:同一外商建立纯电动汽车合资企 业不受2家限制;

国内首个动力电池回收利用拆解规范预计年底正式实施. ? 产品价格 本周正极材料市场价格维稳运行,受钴系原料和碳酸锂影响, 国内钴酸锂市场价格高位维稳.钴酸锂厂家报价集中在在39.0-40.0万元/ 吨;

受下游动力电池销售回暖及原料上涨带动,三元材料也开始提价. 碳负极材料市场整体保持稳定,销量稳中有升. ? 近期大事提醒:1. 关注近期有关新能源汽车的相关政策和利好新闻;

2. 上市公司未来3个月限售股解禁情况. ? 投资建议:建议关注产业链个股 新能源汽车产业链包括:碳酸锂――锂 电池――配套设施及零部件――新能源汽车整车.从近期的政府发文来 看目前政策导向是引导现有传统燃油汽车企业加快转型发展新能源汽车, 增强新能源汽车产业发展内生动力.加快国有汽车企业改革步伐,鼓励 企业兼并重组和战略合作,提升产业集中度.结合近期行业发展情况, 新能源汽车销量稳步增长,新能源汽车产业链经过上半年的调整期后, 我们预计下半年将迎来结构性投资机会.看好产业链龙头型企业.本期 可重点关注:1.锂电池材料:杉杉股份、当升科技、沧州明珠;

.2.整 车产业链:比亚迪;

3. 充电设备:奥特迅 ? 风险提示:政策落实不达预期;

成本压缩致上游材料价格大幅下降;

新 能源汽车骗补和补贴退坡带来的负面影响. 开源证券证券研究报告行业研究报告上市公司新能源汽车行业

2017 年7月3日投资评级:中性 开源证券研究所 分析师:李文静 SAC 执业证书编号: S0790514060002 Email: [email protected] 联系

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2 本期市场回顾 本期新能源汽车板块表现强于大市. 6月26日至6月30日,上证综指上涨 1.09%,同期Wind新能源汽车概念指数上涨1.28%,强于大市. 图1 近一年新能源汽车行业市场表现 资料来源:Wind、开源证券研究所 本期板块内个股涨多跌少. 其中中信国安、坚瑞沃能等本期涨势居前.乐凯胶 片、盐湖股份等本期跌幅较大. 图2 本期板块内主要公司市场表现 代码 名称 上涨前十% 代码 简称 下跌前十% 000839.SZ 中信国安 11.9955 000601.SZ 韶能股份 -1.6552 300116.SZ 坚瑞消防 11.9792 002056.SZ 横店东磁 -1.7038 600686.SH 金龙汽车 10.1906 300207.SZ 欣旺达 -1.7500 600212.SH *ST 江泉 8.5747 002108.SZ 沧州明珠 -1.7660 603799.SH 华友钴业 7.8999 600074.SH 保千里 -2.4372 000559.SZ 万向钱潮 7.2727 002045.SZ 国光电器 -2.5153 300014.SZ 亿纬锂能 6.3269 002176.SZ 江特电机 -2.6793 002460.SZ 赣锋锂业 5.8837 000980.SZ 金马股份 -2.8203 000957.SZ 中通客车 5.8824 000792.SZ 盐湖股份 -2.8810 002139.SZ 拓邦股份 5.7957 600135.SH 乐凯胶片 -4.0025 资料来源:Wind、开源证券研究所 行业及公司动态 美国加州或出台购买电动车即时退税政策 由于政府担心随着税收优惠政策的消失, 电动汽车的需求下降, 加利福尼亚州正 在考虑立法,在购买时会给电动汽车的购买者及时退税. 0.00 5000.00 10000.00 15000.00 20000.00 25000.00 30000.00 -30.00% -25.00% -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 成交金额 新能源汽车指数 沪深300

3 该法案的一个关键组成部分就是退税是即时的, 当您购买车辆时自动完成. 加利 福尼亚目前有一些车型有电动汽车退税计划, 但购买者必须等90天才能收到这部 分费用. 虽然不清楚每个车型所退的税额到底有多少, 但加利福尼亚电动汽车计划将以收 入为基础. 国家特别关心帮助低收入居民购买电动汽车. 他们的目标是将电动汽 车的购买价格降到汽油动力当量.目前,该法案建议累计拨出约30亿美元用于这 个激励措施. 该法案尚未通过,虽然通过了议会表决,但仍需面对两个参议院委员会.不过, 值得注意的是, 因为加利福尼亚州通常是全国其他地区排放和汽车法规的领导者. 如果该法案通过表决,我们可以看到其他州也会推出类似的法案. 关于4家新能源车企整改验收情况的公示 6月29日,OFweek新能源汽车网从工信部官网获悉,工信部发布了《关于4家新 能源汽车生产企业整改验收情况的公示》 , 其中, 这4家新能源车企分别为金龙联 合汽车工业(苏州)有限公司、河南少林客车股份有限公司、奇瑞万达贵州客车 股份有限公司、深圳市五洲龙汽车有限公司.该公示指出,根据专家组出具的验 收报告,认为4家企业针对行政处罚决定的整改工作到位,企业生产一致性保障 能力满足相关规定要求,建议恢复其申报《新能源汽车推广应用推荐车型目录》 资质. 工信部层面的《新能源汽车生产企业及产品准入规定》将全面实施 ?7月1日,工信部层面的《新能源汽车生产企业及产品准入规定》将全面实施. 这符合苗圩 (工信部) 部长今年2月在答记者问中的 '

提高企业和产品进入门槛, 完善补贴资金的申报程序, 同时加强对新能源汽车销售使用环节的在线监管'

的 总体思路.一位来自工信部装备工业司的线人表示. 根据该线人透露,工信部将在政策出台后,给予整车和相关配套企业6-24个月的 缓冲期.在缓冲期内,提交有关准入的最新申报材料,并通过审核,即可在下阶 段顺利申请国家补贴,参与新能源汽车碳积分交易.未通过审核的企业,将不予 申报新能源汽车公告及推荐车型目录(工信部暂未发布情报) . 另据悉,6月23日,中机中心发布关于暂停《公告》内部分车型的通知,正是新 能源汽车动力系统强检、 强检报告的备案, 即由此牵涉的整车企业公告的规范化 举措.事实上,2380款新能源客车并不全是未提交《电动客车安全技术条件》检 测报告,而是整车或配套动力系统因种种原因没有在中机中心备案该报告. 发改委:同一外商建立纯电动汽车合资企业不受2家限制 对于中外合资生产纯电动汽车的问题, 发改委与商务部于6月28日联合发布的 《外 商投资产业指导目录(2017年修订) 》 (简称《指导目录》 )给出了答案.根据《外 商投资产业指导目录(2017年修订版) 》中对外商投资汽车整车、专用汽车制造

4 的要求:中方股比不低于50%,同一家外商可在国内建立两家及两家以下生产同 类(乘用车类、商用车类)整车产品的合资企业,如与中方合资伙伴联合兼并国 内其他汽车生产企业以及建立生产纯电动汽车整车产品的合资企业可不受两家 的限制. 对于生产资质的问题,其实发改委6月12日发布的《关于完善汽车投资项目管理 的意见》中有所体现. 《意见》指出, 《汽车产业发展政策》对新建中外合资轿车 企业投资项目核准和中外合资企业数目的规定仅适用于传统燃油汽车, 新建中外 合资纯电动乘用车企业投资项目按照 《新建纯电动乘用车企业管理规定》 办理核 准.而《新建纯电动乘用车企业管理规定》中并未对中外合资建立纯电动乘用车 的生产企业提出额外的要求, 实际上就默许了将对中外合资与国内企业一视同仁. 不过《外商投资产业指导目录(2017年修订) 》一出,外商有意进入中国市场的 可大胆物色合适的合作伙伴. 国内首个动力电池回收利用拆解规范预计年底正式实施 近日GB/T33598-2017《车用动力电池回收利用拆解规范》国家标准宣贯会在张 家港中联粤海国际酒店举行.该规范已于5月17日公示发布,并确定于2017年12 月1日正式开始实施.全国汽车标准化技术委员会秘书处张铜柱表示,动力电池 回收利用前景广阔,但是国内该领域仍属于起步阶段,目前包括新能源车企、动 力电池企业、电池回收企业都已开始布局.本次宣贯的《拆解规范》也是国内首 个关于动力电池回收利用的国家标准. 未来3-5年, 动力电池将逐步迎来退役高峰期, 如何将动力电池回收产业化落地, 是行业内当前面临的难点.建议关注率先布局该领域的个股. 产品价格 本周正极材料市场价格维稳运行, 受钴系原料和碳酸锂影响, 国内钴酸锂市场价 格高位维稳, 近期原料市场行情不稳定且拿货困难, 尤其是碳酸锂, 据厂家反映, 现在市场上即使高价也不一定能买到.钴酸锂厂家报价集中在在39.0-40.0万元/ 吨;

受下游动力电池销售回暖及原料上涨带动,三元材料也开始提价,各厂家的 价位差较之前明显缩小,目前523型三元材料报价在18.0-19.0万元/吨,低价也在 17.5万元/吨,111三元材料报价在21.0万元/吨左右. 碳负极材料市场整体保持稳定,销量稳中有升.上游原材料价格持续上行,但下 游采购方仍然占据议价主导地位,短期内碳负极市场价格恐难提高.长期来看, 锂电正极原料、产品涨势不断,负极随之联动可能性较大,如果上游原料市场持 续上涨,利润空间进一步缩小,企业也将迫于成本压力提高产品价格. 电解液市场趋于稳定, 六氟磷酸锂价格触底趋稳, 电解液价格经过近两个月的调 整也开始趋于平稳.现国内电解液价格普遍在5.1-6.5万元/吨,高端产品价格在

5 8-10万元/吨,部分低端报价在2.8-3.8万元/吨.原料市场,现国内六氟磷酸锂价 格在15-25万元/吨

图表3 碳酸锂价格走势 资料来源:开源证券研究所,Wind 投资建议 建议关注产业链个股 新能源汽车产业链包括:碳酸锂――锂电池――配套设施及零 部件――新能源汽车整车. 从近期的政府发文来看目前政策导向是引导现有传统燃油汽车企业加快转型发展新 能源汽车,增强新能源汽车产业发展内生动力.加快国有汽车企业改革步伐,鼓励企 业兼并重组和战略合作,提升产业集中度. 结合近期行业发展情况, 新能源汽车销量稳步增长, 新能源汽车产业链经过上半年的 调整期后,我们预计下半年将迎来结构性投资机会.看好产业链龙头型企业.本期可 重点关注:1.锂电池材料:杉杉股份、当升科技、沧州明珠;

.2.整车产业链:比 亚迪;

3. 充电设备:奥特迅. 近期大事提醒 1. 关注近期有关新能源汽车的相关政策. 2.上市公司未来3个月限售股解禁情况. 解禁情况 变动前(万股) 变动后(万股) 代码 简称 解禁日期 解禁 数量 (万股) 总股 本 流通A 股 占比 (%) 总股 本 流通A 股 占比 (%) 解禁股份类型

6 002594.S Z 比亚迪 2017-07-03 4,064.

55 272, 814.

29 84,99 1.31 31.1

5 272, 814.

29 89,05 5.86 32.64 首发原股东限 售股份 300317.S Z 珈伟股份 2017-07-20 5,734.

40 85,4 48.7

4 26,07 1.71 30.5

1 85,4 48.7

4 31,80 6.12 37.22 定向增发机构 配售股份 002594.S Z 比亚迪 2017-07-25 25,21 4.29 272, 814.

29 89,05 5.86 32.6

4 272, 814.

29 114,2 70.15 41.89 定向增发机构 配售股份 600074.S H 保千里 2017-07-28 12,04 5.24 243, 788.

60 90,56 0.07 37.1

5 243, 788.

60 102,6 05.31 42.09 定向增发机构 配售股份 600418.S H 江淮汽车 2017-08-15 43,00 7.91 189, 331.

21 101,7 35.81 53.7

3 189, 331.

21 144,7 43.72 76.45 定向增发机构 配售股份 002733.S Z 雄韬股份 2017-08-28 4,411.

32 35,0 11.3

2 11,65 8.32 33.3

0 35,0 11.3

2 16,06 9.64 45.90 定向增发机构 配售股份 300116.S Z 坚瑞沃能 2017-0................