PDF《甲醇策略周报》

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电话:010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 甲醇策略周报 2018.

10.22 能源化工产业链 回落不改上升趋势 主要结论: 甲醇: 近期甲醇走势较弱,沿海 MTO 企业检修打压市场 需求.然天然气、焦炉气装置冬季限产临近.今年天然 气紧张局面或较去年有增无减,煤改气增量高于去年, 山西地区也明确甲醇燃料将替代部分天然气供暖需求. 进口利润较差,进口到港偏少,上周甲醇库存已处于偏 低位置,冬季供需偏紧或将使后期库存持续下降.认为 向下空间有限,建议投资者以多头思路对待. 能源化工・ 周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目录

一、月度行情回顾.1

(一)期货市场回顾.1

(二)现货市场回顾.1

(三)行业要闻.2

二、基本面分析.4

(一)供应面.4

(二)需求面.6

三、综合分析.7

四、技术分析及建议.8 能源化工・ 周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附

图表1:今年国内计划投产甲醇装置

4 表2:今年海外计划投产甲醇装置

5 图1:基差(现货以江苏价格计算)1 图2:国内现货价格.1 图3:国际价格.2 图4:甲醇进口利润.2 图5:甲醇国内开工率.6 图6:甲醇净进口量.6 图7:MTO/MTP 开工率.7 图8:甲醛开工率

7 图9:沿海甲醇库存

8 图10:MA1901 走势

8 能源化工・ 周报

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一、周度行情回顾

(一)期货市场回顾 本周国内甲醇期货震荡下行,MA1901 下跌 4.07%,重回

3200 元-3400 元震 荡区间. 甲醇华东太仓地区价格

3430 元,

1 月基差

99 元. 四季度利多预期仍存, 天然气制甲醇限产、焦化企业环保因素不确定性将诱发波动.近期市场库存低 位,向下空间有限,多头思路为主. 图1:基差(现货以江苏价格计算) 图2:国内现货价格 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货

(二)现货市场回顾 上周内陆现货价格走势较弱,沿海现货价格波动不大.上周五国内甲醇华 东价格

3480 元/吨,较前周持平,内地方面内蒙古、山东南部、陕西下降 20-80 元/吨上下,河北地区较前周持平;

甲醇远东 CFR 价格为

420 美元/吨,下跌

2 美元/吨,东南亚价格

455 美元/吨涨

10 美元/吨,目前甲醇进口利润亏损

240 元 能源化工・ 周报

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9 左右. 图3:国际价格 图4:甲醇进口利润 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货

(三)行业要闻 上周国内甲醇企业开工集中在 68.91%-70.45%, 周均开工在 69.61%, 较上周 同期上涨 1.74 个百分点.从各地区开工变化来看,除西北、华东开工略有下滑 外,山东、华北、华中及东北四地开工均不同程度走高,其余部分项目重启不 无关注,涉及重启项目有:明水、金石、晋开、大化及心连心部分项目等;

另 西北主产区虽兖矿榆林、国泰及天业等正常,然兖矿新疆、宁夏和宁仍检修中, 且后续关中部分项目仍有检修预期.西北开工 76%;

山东 69%;

华北 60%;

华中66%;

东北 45%;

西南维持 53%,后期该地气头项目因限气存停工预期,具 体待跟踪.此外,华东、华南开工分别在 76%、84%. 上周国际甲醇装置开工继续下降, 国际甲醇开工率 75.17%, 周降幅

6 个百 分点左右,多为南美装置停车或降负荷有关,同时听闻印尼装置亦停车.伊朗 能源化工・ 周报

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9 ZPC 一套装置上周末重启,另一套正常运行;

印尼 KMI

66 万吨装置现已停车, 预计检修一个月;

沙特 IMC

9 月16 日起停车

30 多天,Ar-Razi 一套

85 万吨装 置停车检修;

新西兰 Methanex 周内降负至 5-6 成, 特立尼达 MHTL 一套装置停 车中,Methanex 负荷有所降低. 据据不完全统计,截至

2018 年10 月18 日,华东、华南两大港口甲醇社 会库存总量为 49.8 万吨, 较前期降幅 0.75 万吨.本周华东地区到港船只寥寥, 区内库存继续降低,该地库存总量为 39.4 万吨(不包括华东下游工厂) ,周降 幅2.8 万吨.其中太仓地区周内未有到港,库存大幅减少 3.2 万吨至 21.5 万吨,周内日发货量则增加至

4500 吨附近;

张家港减少 0.2 万吨至 4.7 万吨附 近,江阴 2.3 万吨,常州地区减少至

3 万吨,南通 0.1 万吨.宁波地区流通库 存量在

1 万吨附近. 本周华南甲醇库存如期上涨,目前该地(广东、福建) 库存总量在 10.4 万吨,周增 2.05 万吨,期间两地库存均有增加.广东库存量 在7.9 万吨(南沙

6 万吨,东莞 1.9 万吨) ,较前期增加 1.5 万吨;

此外, 福建库存增加 0.55 万吨至 2.5 万吨. 据不完全统计,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇整体可流通货源 在22 万吨附近.从后续到港来看,至月底,华东地区约有 33-34 万吨到港计 划,其中江苏地区约有 18-20 万吨到港计划,仍多以终端为主,浙江地区集中 终端.近期华南甲醇进口补充相对集中,广东、福建总量整体到货约

3 万吨, 其中本周广州货量补充显集中,且部分转口货量仍有操作;

从下周该地到货情 况来看,粗略预估在 4-4.5 万吨,部分货量仍有转口预期. 能源化工・ 周报

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二、基本面分析

(一)供应面 新增产能来看,一季度山东金能、新能凤凰两套各

20 万吨的小装置投产, 对市场影响有限.安徽昊源

80 万吨

5 月份已投产,其配套 MTO 装置下半年也 将投产.新奥能源

60 万吨

7 月已出产品;

山西晋煤华昱

30 万吨

8 月已出产品;

榆林能化烯烃自配甲醇装置中

120 万吨天然气制甲醇已试车成功,将减少外采;

鲁西化工

80 万吨投产推迟至

11 月出产品, 其未来配套 MTO 装置暂无投产计划;

大连恒力

4 季度也有投产可能.美国一套

175 万吨装置

6 月中下旬也已投产, 伊朗 Marjan

8 月底投产,关注未来货源流入中国情况. 上周国内甲醇企业开工集中在 68.91%-70.45%, 周均开工在 69.61%, 较上周 同期上涨 1.74 个百分点.从各地区开工变化来看,除西北、华东开工略有下滑 外,山东、华北、华中及东北四地开工均不同程度走高,其余部分项目重启不 无关注,涉及重启项目有:明水、金石、晋开、大化及心连心部分项目等;

另 西北主产区虽兖矿榆林、国泰及天业等正常,然兖矿新疆、宁夏和宁仍检修中, 且后续关中部分项目仍有检修预期.西北开工 76%;

山东 69%;

华北 60%;

华中66%;

东北 45%;

西南维持 53%,后期该地气头项目因限气存停工预期,具 体待跟踪.此外,华东、华南开工分别在 76%、84%. 表1:今年国内计划投产甲醇装置 装置 原料 产能(万吨) 投产时间 山东新能凤凰 煤20

2018 Q1 已投产 能源化工・ 周报

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9 金能科技 焦炉气

20 2018 Q1 已投产 安徽昊源 煤80

2018 5 月已投产 山西晋城华昱 煤30

2018 8 月已投产 鲁西化工 煤80 推迟至

2018 年11 月 大连恒力 煤50

2018 年Q4 合计

280 数据来源:wind、国元期货 表2:今年海外计划投产甲醇装置 国家 装置 产能(万吨) 投产时间 伊朗 Marjan

165 2018 年8月已投 伊朗 Kaveh

230 2018 年年底 美国 Natgasoline

175 2018 年6月已投 印度 Nanrup 16.5

2018 年 合计 586.5 数据来源:wind、国元期货 上周国际甲醇装置开工继续下........