PDF《突发消息触动市场神经甲醇大涨,但持续上涨驱动仍不具备》

MA 指标 研判 国产 利空 进口 中性 物流 利多 国内 利多 出口 利多 投机 利多 沿海 利空 内地 利空 国产 利多 进口 中性 生产 利多 烯烃 利空 基差 利空 价差 利空 商品 中性 宏观 利空 2019年5月19日 需求 内地库存下降,西北、西南去库,目前高位水平 成本 产业投研部 高级分析师 胡欣 F0299540 Z0012133 Phone:13512440327 QQ:535540002 突发消息触动市场神经甲醇大涨,但持续上涨驱动仍不具备 沿海库存上升,江苏累库,目前偏高水平 描述 甲醇开工上升,目前高位水平,近期春检装置继续复产,国内供给继续上升 卡维据闻5.

17停车2周,委内瑞拉两套装置恢复,5月下半月预计进口到港集中,美制裁下关注伊朗到货时间 下游开工下降,盐湖停车,蒲城预计下周停车;

久泰MTO开工3-4成,预计6月阳煤检修、大唐开车、久泰提负荷 注册仓单增加,买保持仓增加,卖保持仓下降,主力前二十净空略增 甲醇周报(VIP版) 东南亚套利窗口收窄,但仍有转口空间 重点提示 原油震荡反弹,化工品超跌反弹但未反转 现货方面,内地库存下降,传统需求回升,成本支撑下厂家挺价意愿较强;

沿海库存上升,进口量逐渐增加,人民币贬值变相提高进 口完税价,美国制裁影响下,低价伊朗到货的稳定与否直接关系着后期进口平均成本的高低. 消息方面,卡维5.17晚突发停车2周消息,触动市场神经,带动周五夜盘期货价格大幅上涨;

成本方面,内地平均成本折盘面价格为 2380,伊朗进口折盘面2250,非伊朗进口折盘面2430;

烯烃方面,沿海MTO利润压制低位,零利润对应甲醇价格折盘面2450,内地 MTO利润情况尚可;

期现方面,关注期价2550以上可能出现的无风险套利机会;

平衡表方面,兖矿荣信和榆林二期工程投产时间延 迟,6月久泰负荷上升、大唐多伦烯烃装置计划重启,中短期平衡表虽仍未改变供过于求的格局,但供需预期情况较前期转好,四季 度宝丰、大美mto有投产预期,加之对应四季度燃料旺季,届时或改变甲醇市场供过于求的局面. 单边:短期延续宽幅震荡,09关注2400以下的做多机会(内地+进口成本支撑)和2550以上的做空机会(期现无风险套利+沿海MTO利 润压制);

中期考虑到平衡表四季度去库存可能,中线可背靠成本价格逢低买入09持有至交割,构建虚拟库存(相当于为四季度囤 货). 期现:中线逢低买入基差操作,关注伊朗货、唐山、河南等无风险期现机会. 跨期:甲醇九一反套中线波段操作,回0止损. 跨品种:PP-MA、ZC-MA09合约套利空单止盈,关注中线逢低做多机会. 核心观点 甲醇进口成本下降,沿海价格不变,进口利润略增,正常水平 LNG价格略增,煤制甲醇成本上升 供应 库存 本周北线成本上涨,南线成本上涨 利润 甲醇生产利润略增,低位水平 西北烯烃利润下降,正常水平;

华东烯烃利润下降,低位水平;

目前外采单体经济性并不显著 华东基差-115,基差略降,目前河南和唐山仍是国内基差低位 沿海-内地价差,除河南走强外,其他地区大多走弱,西北到沿海区域套利窗口仍在 价差 氛围 央行发生稳汇率,伊朗外长访华

1、开工数据 类别 5月16日 5月9日 4月18日2018/5/17 周涨跌 月涨跌 年涨跌 百分水平 国内甲醇 70.91% 70.53% 66.58% 65.89% 0.38% 4.33% 5.02% 94.14% 国外甲醇 79.80% 77.80% 72.00% 0.00% 2.00% 7.80% 79.80% 69.44% 下游综合 56.86% 57.95% 59.19% 51.06% -1.09% -2.33% 5.79% 66.34% MTO/MTP 77.60% 79.18% 85.10% 70.09% -1.58% -7.50% 7.51% 50.99% 甲醛 31.21% 31.46% 29.04% 31.65% -0.25% 2.17% -0.44% 36.84% 二甲醚 22.92% 24.68% 22.48% 16.04% -1.76% 0.44% 6.88% 72.06% MTBE 53.68% 54.39% 53.23% 53.35% -0.71% 0.45% 0.33% 46.15% 醋酸 81.54% 77.64% 60.21% 81.34% 3.90% 21.33% 0.20% 71.86% 甲缩醛 18.33% 18.33% 17.16% 8.25% 0.00% 1.17% 10.08% 68.22% DMF 70.62% 72.60% 69.30% 44.62% -1.98% 1.32% 26.00% 95.75%

2、库存数据 区域 5月16日 5月9日 4月18日2018/5/17 周涨跌 月涨跌 年涨跌 百分水平 江苏 55.65 54.05 58.25 20.93 1.60 -2.60 34.72 24.80% 浙江 23.06 22.12 19.91 10.68 0.94 3.15 12.38 88.30% 广东 5.70 8.30 12.83 4.55 -2.60 -7.13 1.15 64.36% 福建 5.30 3.80 3.50 1.94 1.50 1.80 3.36 13.83% 流通库存 22.25 22.50 26.50 9.40 -0.25 -4.25 12.85 93.88% 港口库存 89.71 88.27 94.49 38.10 1.44 -4.78 51.61 83.51% 华北 2.01 2.02 2.97 1.55 -0.01 -0.96 0.46 91.55% 山东 0.00 0.00 0.00 1.65 0.00 0.00 -1.65 4.80% 华中 0.89 0.63 0.63 0.52 0.26 0.26 0.37 51.16% 西北 22.30 23.95 20.95 10.86 -1.65 1.35 11.44 95.83% 东北 1.07 0.87 0.78 0.10 0.20 0.29 0.97 55.29% 西南 4.15 5.25 4.10 0.00 -1.10 0.05 4.15 92.00% 内地库存 30.42 32.72 29.43 14.68 -2.30 0.99 15.74 94.68% 总计 全国 120.13 120.99 123.92 52.78 -0.86 -3.79 67.35 90.96%

3、交易数据 价格类型 单位 5月17日 5月16日 5月10日 4月19日 日涨跌 周涨跌 月涨跌 注册仓单 张4707

4707 2628

970 0

2079 3737 预报仓单 张442

442 4373

3293 0 -3931 -2851 买保额度 手14000

33000 33000

33000 -19000 -19000 -19000 买保持仓 手200

200 0

0 0

200 200 卖保额度 手19000

63950 63950

63950 -44950 -44950 -44950 卖保持仓 手2385

3759 8239

17575 -1374 -5854 -15190 总持仓 万手 154.11 159.53 148.00 173.58 -5.42 6.11 -19.47 主力持仓 万手 134.73 138.45 128.54 139.32 -3.72 6.19 -4.59 非主力持仓 万手 19.39 21.08 19.46 34.26 -1.70 -0.07 -14.87 前二十持买 万手 38.65 38.75 34.74 36.55 -0.10 3.91 2.09 前二十持卖 万手 44.20 46.49 39.98 44.93 -2.30 4.21 -0.73 前二十净多 万手 -5.55 -7.74 -5.24 -8.37 2.19 -0.31 2.82 港口 内地 套保 持仓 仓单 甲醇周报(VIP版) 上游 下游

2

4、价格数据 价格类型 单位 5月17日 5月16日 5月10日 4月19日 日涨跌 周涨跌 月涨跌 月涨跌幅 华东 元/吨2345

2340 2345

2340 5

0 5 0.21% 华南 元/吨2480

2480 2445

2380 0

35 100 4.20% 鲁南 元/吨2250

2230 2200

2250 20

50 0 0.00% 河南 元/吨2120

2100 2200

2130 20 -80 -10 -0.47% 河北 元/吨2230

2200 2150

2250 30

80 -20 -0.89% 陕西 元/吨1975

1975 1945

2110 0

30 -135 -6.40% 内蒙 元/吨1855

1855 1825

2165 0

30 -310 -14.32% FOB美国 美元/吨316.84 316.84 324.37 334.40 0.00 -7.52 -17.56 -5.25% CFR中国 美元/吨278.00 278.00 283.02 287.53 0.00 -5.02 -9.53 -3.31% CFR东南亚 美元/吨322.51 322.51 322.51 332.41 0.00 0.00 -9.91 -2.98% FOB鹿特丹 欧元/吨295.97 296.89 301.79 309.03 -0.92 -5.82 -13.06 -4.23% 进口完税价 元/吨2332

2326 2341

2348 5.67 -9.26 -15.98 -0.68% 甲醇成本 元/吨1876

1876 1842

1809 0

34 67 3.71% LNG 元/吨3625

3629 3612

3782 -4

13 -157 -4.15% LPG 元/吨4382

4382 4382

4178 0

0 204 4.88% 液氨 元/吨3200

3230 3290

3430 -30 -90 -230 -6.71% 尿素 元/吨2010

2015 2050

2100 -5 -40 -90 -4.29% MTO成本 元/吨7835

7820 7835

7820 15

0 15 0.19% 乙烯进口 美元/吨981

981 981

991 0

0 -10 -1.01% 丙烯进口 美元/吨876

876 881

906 0 -5 -30 -3.31% 乙烯进口 元/吨7710

7690 7604

7583 19

106 127 1.67% 丙烯进口 元/吨6884

6867 6828

6932 17

56 -48 -0.69% 丙烯国产 元/吨7000

6900 6750

6800 100

250 200 2.94% 甲醛 元/吨1315

1315 1260

1450 0

55 -135 -9.31% 二甲醚 元/吨3150

3150 3150

3350 0

0 -200 -5.97% 醋酸 元/吨2440

2440 2500

2900 0 -60 -460 -15.86% MTBE 元/吨5460

5460 5400

5490 0

60 -30 -0.55% PP 元/吨8400

8400 8600

8800 0 -200 -400 -4.55% PE 元/吨7800

7800 8000

8450 0 -200 -650 -7.69% 乙二醇 元/吨4230

4250 4510

4620 -20 -280 -390 -8.44% 环氧乙烷 元/吨7300

7300 7800

8200 0 -500 -900 -10.98% 乙醇 元/吨5650

5650 5650

5680 0

0 -30 -0.53% 丁二烯 元/吨8600

8600 8250

8000 0

350 600 7.50% WTI连续 美元/桶62.71 63.14 61.71

0 -0.43 1.00 62.71 #DIV/0! BRENT连续 美元/桶72.17 72.77 70.86

0 -0.60 1.31 72.17 #DIV/0! MA09 元/吨2447

2442 2455

2439 5 -8

8 0.33% ZC09 元/吨597.4 601.8 600.8 588.2 -4.4 -3.4 9.2 1.56% PP09 元/吨8304

8304 8448

8649 0 -144 -345 -3.99% EG06 元/吨4248

4332 4582

4730 -84 -334 -482 -10.19% 期货 甲醇周报(VIP版) 国际现货 上游相关 国内现货 下游相关

3

5、价差/价比 价格类型 单位 5月17日 5月16日 5月10日 4月19日 日涨跌 周涨跌 月涨跌 月涨跌幅 生产利润 元/吨99

99 69

301 0

30 -202 -67.08% 西北烯烃利润 元/吨215

215 290

221 0 -76 -7 -3.01% 华东烯烃利润 元/吨108

117 216

283 -9 -108 -175 -61.91% 甲醛利润 元/吨551

571 478

855 -20

74 -304 -35.53% 二甲醚利润 元/吨-130 -100 -50 -17 -30 -80 -113 -680.00% 醋酸利润 元/吨692

697 803

1549 -5 -111 -857 -55.32% MTBE利润 元/吨278

298 22

778 -20

256 -500 -64.29% 进口利润 元/吨51

43 45

30 8

6 22 72.28% 进口(+0) 元/吨-115 -116 -114 -91

1 -1 -24 -26.37% 华东(+0) 元/吨-102 -102 -110 -99

0 8 -3 -3.03% 华南(+0) 元/吨33

38 -10 -59 -5

43 92 155.93% 鲁南(+200) 元/吨3-12 -55

11 15

58 -8 -72.73% 河南(+200) 元/吨-127 -142 -55 -109

15 -72 -18 -16.51% 河北(+260) 元/吨43

18 -45

71 25

88 -28 -39.44% 内蒙(+600) 元/吨813 -30

326 -5

38 -318 -97.55% 华东-鲁南 元/吨95

110 145

90 -15 -50

5 5.56% 华东-河南 元/吨225

240 145

210 -15

80 15 7.14% 华东-河北 元/吨115

140 195

90 -25 -80

25 27.78% 华东-陕西 元/吨370

365 400

230 5 -30

140 60.87% 华东-内蒙 元/吨490

485 520

175 5 -30

315 180.00% 东南亚-中国 美元/吨44.51 44.51 39.49 44.89 0.00 5.02 -0.38 -0.84% MA09-01 元/吨-66 -66 -74 -78

0 8

12 15.38% MA-ZC现货 元/吨-725 -730 -725 -750

5 0

25 3.33% MA-ZC09 元/吨-540 -567 -549 -502

27 9 -38 -7.57% PP-MA现货 元/吨1365

1380 1565

1780 -15 -200 -415 -23.31% PP-MA09 元/吨96........