PDF《一德有色-镍-周报》

一德有色-镍-周报 谷静 行业信息:

1、宏观热点新闻 (1)周内中美贸易摩擦再升级:在美国政府宣布对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高 到25%后,中国宣布对美加征25%反制关税

2、行业热点信息: (1)华东地区某工厂有2台高镍铁生产线计划在6月初进行轮流检修,时间5天,届时高镍铁产量将减少2000吨;

(2)德龙160万吨棒材一起项目拟8月底投产

3、产业重点信息: (1)原料矿方面:菲律宾苏里高地区镍矿山基本已恢复镍矿出货,全国主要港口镍矿库存量约1060万吨,较上周 增加2万吨.

(2)库存情况:LME镍库存降幅增大,整周下降5178吨至164400吨;

SHFE下降302吨,至8821吨;

保税区库存 下降货0.1万吨至2.50万吨. (3)现方面:LME市场镍现货贴水一度变为升水20美金,据悉由于LME存大户持仓,且库存持续大幅下降造成, 周内平均贴水3.4美金,上一周平均贴水40.88美金.国内市场,由于进口盈利窗口关闭,市场上进口货源增量差于 市场预期,俄镍升水表现坚挺,金川货较多,升水持续下调.整体来看,市场对后市并不看好,成交一般. 本周重点数据及摘要 结论:宏观层面,受中美贸易谈判生变影响,整周市场避险情绪高涨;

产业上,矿端,菲律宾镍 矿主产区雨季结束,供应增加,印尼已经到期的镍矿出口配额集中获得批复,对于国内镍矿供应无 担忧;

镍铁冶炼企业利润可观,镍铁新增产能投产积极性较高,目前有超预期趋势;

下游不锈钢无 锡、佛山两地库存总和持续增加,市场挺价明显但整体表现差于市场预期.周内进口盈利窗口关闭, 前期有进口货源进入国内.从宏观以及产业角度来看,目前镍价以利空因素主导,短期内镍价继续 震荡偏弱概率较大. 策略:短期内由于国内外低库存加之前期利空出尽,镍价有一定反弹空间.但是后期印尼部分 NPI产能会持续投产;

国内不锈钢持续高产量-高库存模式或者减产-降库模式,这对于镍价而言, 都会形成打压,上行动力不足,中期依旧偏空对待. 本周策略 重要数据一览 2019/5/10 2019/5/17 周变动 电解镍

98300 99050

750 金川镍

99850 100050

200 俄镍

96850 98050

1200 高镍铁 950.0 950.0 0.0 低镍铁

3300 3300 0.0 LME库存 169,578.00 164,400.00 -5178 SHFE库存 9,123.00 8,821.00 -302 保税区库存 2.60 2.50 -0.10 电解镍-高镍铁

3300 4050

750 国内镍铁现货价格-进口镍铁成本 -18.12 -39.15 -21.02 现货市场

0 50

100 150

200 250

300 350

400 2015-03 2015-12 2016-09 2017-06 2018-03 2018-12 CIF 保税库溢价 (5000)

0 5000

10000 15000 2016/1 2016/8 2017/3 2017/10 2018/5 2018/12 金川升贴水 俄镍升贴水 库存与仓单 资料来源:Mysteel 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 2017/7 2017/10 2018/1 2018/4 2018/7 2018/10 2019/1 2019/4 仓单库存 现货库存(镍板) 保税区库存 LME库存 库存与仓单 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%

5 10

15 20

25 30

35 40

45 50 2015-03 2015-10 2016-05 2016-12 2017-07 2018-02 2018-09 2019-04 x

10000 LME镍:库存:合计:全球 注销仓单比 持仓分析 分析日期 2019/5/17 期货合约 ni1907.shf 多头持仓 空头持仓 序号 会员名称 多单量(手) 增减 会员名称 空单量(手) 增减

1 中信期货

14540 36 永安期货

15015 194

2 国泰君安

13189 -3 五矿经易

10161 -98

3 海通期货

7254 19 国泰君安

9177 352

4 中粮期货

6471 189 浙商期货

5746 860

5 光大期货

5736 61 东证期货

5527 -518

6 招商期货

5667 -44 海通期货

4849 -207

7 申万期货

4777 25 方正中期

4792 1140

8 鲁证期货

4534 82 招商期货

4609 -8

9 五矿经易

4383 -90 中粮期货

4540 88

10 东证期货

4359 -99 广发期货

4445 132

11 南华期货

3967 419 中信期货

4107 -109

12 国投安信

3148 297 光大期货

4071 -160

13 广发期货

3042 92 南华期货

3469 468

14 华泰期货

2667 -255 国投安信

3113 161

15 兴证期货

2545 485 信达期货

3084 27

16 新湖期货

2438 -415 国信期货

2762 -42

17 瑞达期货

2329 -279 金瑞期货

2210 245

18 永安期货

2264 -50 华泰期货

1717 -55

19 浙商期货

2102 -69 兴业期货

1629 43

20 建信期货

1977 658 国海良时

1588 79 合计

97389 1059

96611 2592 PART

1 供需平衡 供需平衡:全球 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2014-02 2015-01 2015-12 2016-11 2017-10 2018-09 全球镍供需平衡 资料来源:INSG 资料来源:WBMS 月份 初级镍产量 消费量 供需情况 2018-12

196300 197000 -700.00 2018-11

195200 201000 -5800.00 2018-10

194500 205100 -10600.00 2018-09

184800 193800 -9000.00 2018-08

183700 191900 -8200.00 2018-07

176800 182500 -5700.00 2018-06

176500 190200 -13700.00 2018-05

181500 196900 -15400.00 2018-04

180200 193300 -13100.00 2018-03

178000 193700 -15700.00 2018-02

175800 178300 -2500.00 2018-01

180300 196100 -15800.00 2017-12

181600 194000 -12400.00 2017-11

183400 191800 -8400.00 2017-10

182700 192400 -9700.00 2017-09

181400 187400 -6000.00 2017-08

176800 183500 -6700.00 2017-07

177800 182500 -4700.00 2017-06

170200 170600 -400.00 2017-05

167800 170000 -2200.00 2017-04

169900 173100 -3200.00 2017-03

173100 173000 100.00 2017-02

164600 169000 -4400.00 2017-01

169000 170100 -1100.00 2016-12

182200 172500 9700.00 2016-11

177300 178900 -1600.00 2016-10

176700 175800 900.00 2016-09

168800 169300 -500.00 2016-08

165600 172600 -7000.00 2016-07

161400 166600 -5200.00 2016-06

164100 175900 -11800.00 2016-05

164700 175900 -11200.00 2016-04

164300 174400 -10100.00 2016-03

164100 172300 -8200.00 供需平衡:国内 国内供需平衡表(月度):镍 日期 期初库存 电解镍产量 镍铁产量 硫酸镍产 量 电解镍净 进口量 镍铁净进 口量 表观消费 量 实际消费 量 供需平衡 期末库存 2018-12 1.53 1.58 4.15 0.93 1.40 2.00 10.06 0.00 1.53 2018-11 1.34 1.47 4.17 0.89 1.49 2.00 10.02 11.78 0.19 1.53 2018-10 1.70 1.32 4.02 0.81 1.60 1.71 9.46 12.30 -0.36 1.34 2018-09 1.74 1.09 4.13 0.77 2.19 2.08 10.26 10.80 -0.04 1.70 2018-08 1.89 1.14 3.85 0.63 1.32 1.32 8.25 10.71 -0.15 1.74 2018-07 2.78 1.24 3.40 0.64 1.25 1.34 7.86 10.54 -0.89 1.89 2018-06 3.12 1.19 3.25 0.86 1.77 1.54 8.61 9.83 -0.34 2.78 2018-05 4.02 1.22 3.73 0.93 1.95 1.44 9.27 10.50 -0.90 3.12 2018-04 4.74 1.19 4.07 0.80 2.45 1.27 9.78 10.83 -0.73 4.02 2018-03 5.54 1.22 3.81 0.63 1.94 1.77 9.37 10.27 -0.80 4.74 2018-02 5.60 1.11 3.44 0.70 1.47 1.10 7.82 7.95 -0.06 5.54 2018-01 4.42 1.19 3.69 0.68 2.67 1.89 10.12 10.78 1.25 5.67 2017-12 4.34 1.51 4.04 0.69 4.13 2.05 12.42 11.39 0.08 4.42 2017-11 4.87 1.44 4.11 0.65 2.45 2.59 11.24 10.98 -0.53 4.34 2017-10 5.31 1.26 4.06 0.59 1.41 2.28 9.60 11.22 -0.44 4.87 2017-09 6.41 1.25 4.01 0.58 1.67 2.78 10.29 10.96 -1.09 5.31 2017-08 6.87 1.45 2.96 0.57 1.71 1.97 8.66 11.82 -0.47 6.41 2017-07 7.53 1.22 3.38 0.57 1.97 2.32 9.45 11.33 -0.66 6.87 2017-06 7.98 1.26 3.20 0.55 1.15 2.03 8.19 10.26 -0.45 7.53 2017-05 8.43 1.25 2.74 0.54 1.80 2.72 9.05 9.59 -0.45 7.98 2017-04 8.35 1.29 3.06 0.52 1.82 1.93 8.62 9.63 0.09 8.43 2017-03 8.93 1.18 3.25 0.49 1.28 2.35 8.56 10.49 -0.58 8.35 2017-02 8.89 1.41 3.24 0.51 1.51 1.91 8.58 9.06 0.03 8.93 PART

2 上游分析 镍矿:印尼出口配额申请情况 申请矿山 公司名称 配额量 批准时间

1 PT Antam Antam 270.0 2017年3月2PT Fajar Bhakti Lintas Gebe 106.0 2017年4月3PT Geria Nugraha Indotama CNI 230.0 2017年7月4PT Trimegah Bangun Persada Harita 155.9 2017年7月5PT Gane Permai Sentosa Harita 52.0 2017年7月7PT Muila Pacific Resources Central Omege 88.0 2017年9月8PT Itamarta 新华联 11.9 2017年9月9PT Fajar Bhakti Lintas 振石集团 402.5 2017年10月10 PT Antam Antam 122.0 2017年10月11 PT Wanatiara Persada 金川&

WP 220.0 2017年10月12 PT Sambas Minerals Mining 金麟镍业 297.0 2017年11月13 PT Ifishdeco 99.2 2017年11月14 PT.Tekonindo Black Space 300.0 2017年12月15 PT Toshida Indonesia PT亚洲矿物冶炼厂 195.0 2018年1月16 PT Intergra 100.0 2018年1月17 PT Genba Multi Mineral 195.0 2018年1月18 PT Macika Mada Madana 宁波明辉 100.0 2018年4月19 PT Antam PT Antam 270.0 2018年4月20 PT Trimegah Bangun Persada Harita 170.0 2018年9月21 PT Gane Permai Sentosa Harita 70.0 2018年9月22 Pt TiranIndonesia TIRAN 200.0 2018年9月23 PtSulawesiResources SOLWAY 195.0 2018年9月24 PtAdhikaraCiptaMulia ACM 180.0 2018年9月25 PT Wanatiara Persada 金川&

WP 220.0 2018年11月26 PT Mulia Pasific Resources Central Omege 88.0 2018年11月27 PT Ifishdeco Bintang Smelter 99.0 2018年12月28 PT Ceria Nugraha Indotama 210.0 2018年12月中下旬

29 PT Antam PT Antam 122.0 2018年12月30 PT Sambas Minerals Mining 金麟镍业 297.0 2018年12月31 Harita 新兴铸管 220.0 2019年2月32 Anfang Brother 187.0 2019年3月33 PT Fajar Bhakti Lintas Nusantara 107.0 2019年4月34 PT TOTAL PRIMA INDONESIA 160.0 2019年4月35 PT Antam PT Antam 370.0 2019年底

36 PT Ifishdeco Bintang Smelter 150.0 2019年5月 镍矿:菲律宾出矿情况

0 100

200 300

400 500

600 700

800 900

1000 2014 年7月2014 年9月2014 年11 月2015 年1月2015 年3月2015 年5月2015 年7月2015 年9月2015 年11 月2016 年1月2016 年3月2016 年5月2016 年7月2016 年9月2016 年11 月2017 年1月2017 年3月2017 年5月2017 年7月2017 年9月2017 年11 月2018 年1月2018 年3月2018 年5月2018 年7月2018 年9月2018 年11 月2019 年1月低镍矿(万湿吨) 中镍矿(万湿吨) 高镍矿(万湿吨) 镍矿:国内进口情况

0 2

4 6

8 1

2 3

4 5

6 7

8 9

10 11

12 ( 吨)百万 镍矿砂及精矿进口数量季节图

2014 2015

2016 2017

2018 2019

0 2

4 6

8 10 (200) (100)

0 100

200 300 2013/06 2014/06 2015/06 2016/06 2017/06 2018/06 百万 (吨) 进口数量:镍矿砂及精矿:当月值 进口数量:镍矿砂及精矿:当月值:同比

0 2

4 6

8 10 2013-05 2014-04 2015-03 2016-02 2017-01 2017-12 2018-11 百万 进口数量:镍矿砂及精矿:印度尼西亚:当月值 进口数量:镍矿砂及精矿:当月值 进口数量:镍矿砂及精矿:菲律宾:当月值 镍矿:国内港口库存

0 500

1000 1500

2000 2500

3000 2014-01 2015-03 2016-05 2017-07 2018-09 镍矿港口库存 6.00 406.00 24.00 258.00 8.00 45.00 37.00 62.00 128.00 库存:镍矿:天津港 库存:镍矿:连云港 库存:镍矿:日照港 库存:镍矿:岚山港 库存:镍矿:防城港 库存:镍矿:营口港 库存:镍矿:京唐港 库存:镍矿:曹妃甸港 库存:镍矿:铁山港 -60 -40 -20

0 20

40 60

80 01-03 01-10 01-17 01-24 02-06 02-17 02-27 03-06 03-16 03-24 03-31 04-10 04-17 04-27 05-06 05-15 05-23 06-03 06-15 06-23 07-01 07-10 07-18 07-27 08-04 08-12 08-21 08-29 09-07 09-18 09-28 10-14 10-23 10-31 11-09 11-17 11-25 12-03 12-12 12-21 12-29 (%) 镍矿港口库存季节分析图 2014年2015年2016年2017年2018年2019年PART

3 中游分析 镍铁:产量分析 日期 开工率:镍铁:江苏:当 月值 开工率:镍铁:辽宁:当 月值 开工率:镍铁:内蒙:当 月值 开工率:镍铁:山东:当 月值 开工率:镍铁:其他:当 月值 开工率:镍铁:全国:当 月值 2017-04 41.00 15.00 43.00 17.00 20.00 33.00 2017-05 27.00 12.00 35.00 9.00 6.00 24.00 2017-06 19.00 20.00 17.00 13.00 12.00 22.00 2017-07 23.00 12.00 17.00 17.00 9.00 23.00 2017-08 27.00 16.00 31.00 17.00 15.00 29.00 2017-09 32.00 20.00 31.00 17.00 17.00 30.00 2017-10 32.00 24.00 28.00 17.00 14.00 29.00 2017-11 27.00 24.00 19.00 13.00 14.00 25.50 2017-12 32.00 20.00 22.00 9.00 14.00 25.50 2018-01 47.00 27.00 29.00 25.00 38.00 43.00 2018-02 47.00 27.00 29.00 44.00 25.00 41.17 2018-03 47.00 27.00 24.00 33.00 27.00 38.83 2018-04 47.00 27.00 33.00 33.00 47.00 45.00 2018-05 33.00 27.00 24.00 33.00 27.00 39.33 2018-06 33.00 20.00 14.00 44.00 29.00 37.17 2018-07 33.00 38.00 18.00 44.00 15.00 38.50 2018-08 40.00 38.00 32.00 33.00 24.00 41.67 2018-09 40.00 38.00 41.00 44.00 24.00 45.00 2018-10 40.00 25.00 36.00 44.00 29.00 44.33 2018-11 33.00 25.00 41.00 33.00 18.00 37.50 2018-12 33.00 31.00 41.00 33.00 24.00 42.30 2019-01 31.00 24.00 42.00 40.00 20.00 37.67 2019-02 31.00 19.00 42.00 40.00 20.00 36.83 2019-03 31.00 19.00 42.00 50.00 20.00 38.50 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-17 Aug-17 Oct-17 Dec-17 Feb-18 Apr-18 Jun-18 Aug-18 Oct-18 Dec-18 Feb-19 Apr-19 国内镍铁产量(金属吨) 镍铁:印尼项目 企业 厂区 设备 在产数量 投产预期 青山集团(一期) 苏拉威西Morowali 4*39000KVA 4*450m? 4*................