PDF《钢铁业利润接近年内新高,中频炉炼钢用废钢价格出现年内首涨》

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2017 年5月30 日 钢铁行业周报(2017.

5.22-2017.5.28) 钢铁业利润接近年内新高,中频炉炼钢用废钢价格出现年内首涨 行业周报 投资建议 ? 短期关注: (1)本周石墨电极加权价格再次上涨 15%,对应方大炭素的年 化净利润已非常可观;

(2)本周钢价上涨 1.14%,模拟钢铁利润较年内最 高值仅低

50 元/吨;

(3)贸易商钢材库存再降 3.91%,整体库存较去年同 期仅高出 8.70%;

(4)废钢轻薄料的价格出现了

1 月中旬以来的首次上涨, 涨幅达 2%,该废钢主要用于中频炉炼钢领域. ? 板块观点:钢铁行业的政策面、资金面、基本面继续在边际上继续共同利 好,但是我们也注意到一方面钢铁业的利润接近了年内新高,另外一方面 中频炉炼钢的废钢价格出现了上涨.总的来看,我们继续看多整个钢铁板 块,重点推荐有业绩的个股,首推方大炭素、方大特钢、宝钢股份等. ? 股票关注:6 月投资组合:方大炭素、方大特钢、宝钢股份、马钢股份、 新钢股份.光大钢铁组合本周涨幅 4.78%,跑赢钢铁板块 3.56 个百分点. ? 风险提示:钢铁去产能低于预期、需求差于预期、公司经营不善风险等. 一周回顾 ? 钢价涨 1.14%矿价涨 0.14%.Myspic 综合指数上涨 1.14%,铁矿石综合指数 上涨 0.14%,石墨电极暴涨 13.91%.模拟普钢利润上涨. ? 经销商库存继续下降. 本周 Mysteel 统计的全国重点城市经销商库存本周环 比下降了 3.91%,其中长材库存下降 7.2%,板材库存下降 0.15%. ? 钢铁板块小幅上涨.沪深

300 指数上涨 2.25%,上证综指上涨 0.63%,申万 钢铁指数上涨 1.22%,跑输沪深

300 指数 1.03 个百分点. ? 关注股票盈利预测 买入(维持) 分析师 王招华 (执业证书编号:S0930515050001) 021-22167202 [email protected] 联系人 王凯 021-22169126 [email protected] 杨华 021-22169317 [email protected] 沈继富 021-22169174 [email protected] 行业与上证指数对比图 万得资讯2017-05-30 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录 目录

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1、 钢市指标:石墨电极价再暴涨 14%3 1.

1、 价格-成本-盈利:钢价涨 1.14%矿价涨 0.14%3 1.

2、 供给-内需-库存:经销商库存继续下降.5

2、 行业资讯:石墨电极有望在 7-8 月迎来新的需求潮

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3、 估值指标:钢铁板块小幅上涨.8

4、 股票推荐:超配石墨电极,重点关注方大炭素.9

5、 风险提示.9 万得资讯2017-05-30 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

1、钢市指标:石墨电极价再暴涨 14% 1.

1、价格-成本-盈利:钢价涨 1.14%矿价涨 0.14% ? 周数据监测 ? 本周,国内钢价上涨,Myspic 综合指数上涨 1.14%,其中长材价上涨 0.99%,扁平材价上涨 1.35%. ? 本周,国内矿价上涨,铁矿石综合指数上涨 0.14%,其中,PB 粉矿下 跌3.23%,冶金焦下跌 2.75%,石墨电极暴涨 13.91%. ? 模拟普钢螺纹利润上涨,模拟热轧利润上涨,模拟冷轧利润上涨;

模拟 不锈钢冷轧利润上涨,不锈钢热轧利润上涨. ? 本周,国内 Myspic 指数/国际 CRU 指数比值是 0.73,环比持平;

新疆 三级螺纹钢比上海溢价

0 元/吨,环比上周上涨

110 元/吨;

上海热轧比 三级螺纹钢溢价为-420 元/吨, 环比上周下降

90 元/吨;

上海冷轧比上海 热轧溢价

430 元/吨,环比上周上涨

30 元/吨. 表1:钢铁行业周价格-成本-盈利数据表监测(元/吨) 资料来源:Mysteel、中联钢、钢之家、光大证券研究所 万得资讯2017-05-30 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图1:模拟普钢热轧冷轧利润盈利幅度 图2:模拟不锈钢冷轧利润盈利幅度 资料来源:Mysteel、中联钢、钢之家、光大证券研究所 资料来源:Mysteel、中联钢、钢之家、光大证券研究所 图3:国内/国外指数比值 图4:新疆/上海三级螺纹价格差(元/吨) 资料来源:Mysteel 资料来源:Mysteel 图5:热轧较螺纹钢溢价(元/吨) 图6:冷轧较热轧溢价(元/吨) 资料来源:Mysteel 资料来源:Mysteel 万得资讯2017-05-30 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 ? 月数据监测:4 月产能利用率环比上升 4.5%,5 月计划上升 1.4% ? 由216 家钢铁生产企业调查数据来看,4 月份国内主要螺纹钢、线材生 产厂家实际日均产量分别 51.7 万吨、27.5 万吨,环比

3 月份分别上升 5.3 万吨、3.9 万吨;

热轧板卷、冷轧板卷企业实际日均产量分别 51.3 万吨、12.4 万吨,环比

3 月份分别上升 0.4 万吨、下降 0.4 万吨;

中厚 板16.0 万吨, 月环比上升 0.8 万吨. 五大品种实际产能利用率月环比整 体上升 4.5%;

日均产量上升 10.0 万吨. ? 在钢铁生产企业普遍盈利的前提下,各地钢厂排产积极性明显上升,4 月实际日均产量环比

3 月增量显著.而从市场价格来看,由于现货价格 下跌、内外贸价差扩大,板材企业利润空间被压缩,出口接单量有所增 加. ? 具体分品种来看,

5 月份螺纹钢、 线材计划日均产量分别 53.9 万吨、 28.9 万吨,月环比分别上升 2.3 万吨、1.4 万吨;

热轧板卷、冷轧板卷企业 计划日均产量分别 50.0 万吨、12.6 万吨,月环比分别下降 1.3 万吨、 上升 0.2 万吨;

中厚板 16.5 万吨,上升 0.5 万吨.五大品种计划产能利 用率整体上升 1.4%, 计划日均产量共计上升 3.0 万吨;

同比产能利用率 基本持平,日均产量下降 0.1 万吨. ? 分区域来看,华北区域计划日均产量增量为 2.1 万吨;

华东、华南、中南、西南区域日均增量在 0.3-0.8 万吨之间;

西北区域日均产量月环比 基本持平;

而东北区域日均产量则下降 0.9 万吨. ?

4 月份实际出口/接单量环比

3 月份上升 4.0%;

5 月份计划出口/接单量 上升 7.0%,其中热轧板卷、冷轧板卷和中厚板出口量继续增加,而建 材计划出口量方面,则表现出螺纹微增、线材微降的趋势. ? 当前钢厂库存量环比

4 月份上升 0.6%,其中板材类库存增幅较多,而 螺纹钢、线材的库存继续下降. 1.

2、供给-内需-库存:经销商库存继续下降 ? 周数据监测 ? 本周 Mysteel 调研的全国

163 家钢厂高炉开工率为 75.14%,较上周上 涨0.42 个百分点;

唐山

150 座高炉开工率为 78.66%, 较上周上涨 1.22 个百分点;

? 本周上海主要仓库线螺终端采购量较上周下降 9.52%;

? 钢材库存方面,本周 Mysteel 统计的全国重点城市经销商库存本周环比 下降了 3.91%,其中长材库存下降 7.2%,板材库存下降 0.15%;

?

5 月上旬末,重点钢铁企业钢材库存量 1368.4 万吨,比上一旬下跌 2.62%;

? 本周港口铁矿石库存环比上周上涨了 10.62%,5 月20 日钢厂进口矿平 均库存天数为

23 天,继两周前持平;

万得资讯2017-05-30 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 ? 本周五上海大额银行承兑汇票月贴现率为 4.41‰,较一周前上涨 0.16 个千分点;

? 本周钢材市场心态指数为 43%,较上周下降了

32 个百分点. 表3:钢铁行业周供给-内需-库存数据表监测 资料来源:Mysteel、西本新干线、WIND、光大证券研究所 图7:重点钢企钢材库存(更新到

5 月上旬) 图8:钢材市场心态指数 资料来源:西本新干线 资料来源:Mysteel ? 月数据监测:4 月粗钢日均产量 242.6 万吨创历史新高 ?

4 月钢铁业 PMI 指数已经出炉,为49.1%,下降了 1.5 个百分点,已经 连续两个月呈现了下滑趋势,4 月更是下滑至 50%的荣枯线以下 ?

4 月全国粗钢

7278 万吨.按此计算,4 月粗钢日均产量 242.6 万吨,较3月增长 4.45%,再创历史新高. ?

5 月上旬中钢........