PDF《水泥价格小幅上涨,关注主题投资》

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2016 年09 月26 日 水泥价格小幅上涨,关注主题投资 机会 看好 ――建材行业周报(2016/09/19――2016/09/23) 相关研究 传统建材乏善可陈,新型建材多面开花 ――2016 年下半年建材行业投资策略

2016 年7月20 日 旺季价格持续上涨,继续推荐水泥+消费型建材龙头―― 建材行业周报(2016/03/28――2016/04/01 )

2016 年4月5日证券分析师 孟烨勇 A0230513010001 mengyy@swsresearch.

com 项雯倩 A0230515110004 [email protected] 联系人 陈泳含 (8621)23297818*7442 [email protected] 水泥:本周全国水泥市场价格

286 元/吨,较中秋节前环比上涨 0.5%.高标号水泥方面,南昌、 西安地区价格较节前上涨

20 元/吨.低标号水泥价格为

260 元/吨,环比上涨

1 元/吨.全国磨 机开工率 59.2%.水泥库存 67.6%,较节前环比上升 1.0%.全国水泥煤炭价差

222 元/吨,较节 前环比增加

2 元/吨.9 月下旬,尽管下游需求仍保持弱复苏态势,但企业更多是稳定前期价格 为主,预计后期除华东和中南部分省份价格仍有上涨外,其他如华北、华中和西北地区多数将 会趋稳为主. 本周重点关注事件: 1) 近期 PPP 项目推进规模显著, 传统基础设施项目

1233 个, 总投资约 2.14 万亿元,涉及能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业和重大市政工程等七个领域.若 项目顺利推进,将极大带动水泥需求增长. 投资策略:近期水泥板块表现抢眼,二季度行业景气度出现好转迹象,考虑到去年水泥价格基 数较低, 下半年有望成为近两年盈利最好时期. 政策稳增长背景下, 水泥需求大概率保持平稳, 边际改善带来景气度回升;

供给端:一)龙头企业整合趋势确定,中建材中材合并获批,进展 逐步加速;

二)市场竞争淘汰过剩产能,三)供给侧改革自上而下推动产能收缩.四季度是水 泥行业传统旺季.建议在行业盈利低点、盈利能力改善时配置水泥板块.配置上建议关注低估 值龙头及有提价预期区域水泥企业,包括海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等,国企改革关注宁 夏建材、祁连山.国企改革关注天山、宁夏建材;

新型建材领域推进转型成长股秀强股份、威 创股份;

消费建材龙头依次推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材. 新型建材我们推荐两条主线:新型建材推荐三条主线.主线 1,消费型新建材,全面升级,强 者恒强.建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司: (1)行业领头者,具有较强品牌效应、 产品质量有溢价能力的公司;

(2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务.综合估值弹 性及企业实力,依次推荐标的:东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶;

其次可关注北新建材;

主线 2, 转型升级建材企业,积极拥抱新经济.在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下,我们 认为建材板块转型和产业模式创新日益频繁,将继续成为行业投资的主旋律,行业内不少基本 面面临瓶颈的公司在注册制倒闭的情况下将进一步加快各自转型的步伐.推荐转型定位黄金跑 道的标的:秀强股份、纳川股份.主线 3,寻找高精端新材料之星.我们看好产品具有稀缺性, 产品竞争壁垒高的新型材料.推荐标的:菲利华(国内高纯石英玻璃龙头,半导体复苏在即, 制造端国产化提速,公司有望双向受益). 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共26 页 简单金融 成就梦想 平板玻璃:本周主要城市玻璃平均价格(4mm)为73.80 元/重箱,较上周下跌 1.2%,其中,秦皇岛价格为 72.5 元/重箱,与上周持平,西安价格为 72.5 元/重箱,较上周上涨 1.4%,北京价格为 68.5 元/重箱,与上周持平,上海价格为 75.0 元/重箱,较上周上涨 1.35%,广州价格为 80.5 元/重箱,较上周下跌 7.47%.主要指标:停窑率(31.53%,处 于高位)、价差占比(30.92%,环比下降 1.53%)、库存(3167,保持不变). 本周国内浮法玻璃市场受节日及汽运限超因素,成交减缓明显,部分区域厂家推出促销 政策.华北沙河市场部分价格走低 0.1-0.3 元/平方米,出货情况不佳;

华东市场出货减 缓明显,部分厂价格松动 1-4 元/重量箱;

华中市场多数厂走低 3-4 元/重量箱;

华南市 场中秋期间多数厂报价下调 3-5 元/重量箱,节后外地市场对华南输出量缩减,当地市场 成交略好转;

西南市场走势平稳,观望为主;

东北市场库存继续下降,价格维稳;

西北 市场库存低位,多数厂涨 1-3 元/重量箱.在当前运费高企、库存增长、节日将至的市场 现状下,预计市场成交将趋于灵活,部分区域厂家或不得不推出优惠政策. 特种玻璃:本周国内光伏玻璃市场缺乏利好提振,市场量、价均跌走势依然延续.超白 压延原片成交低价在 18-18.5 元/平方米,高价 19.5 元/平方米.原片价格下滑,进一步 推进钢片及镀膜玻璃市场下跌速度.目前 3.2mm 超白压延镀膜低价区下滑至 29-29.5 元/平方米,30- 30.5 元/平方米均有.受下游组件市场持续低迷影响,国内光伏玻璃延 跌势,新接订单不稳定问题突出.随着超白压延原片市场供应放量、库存增,价格持续 下行,进一步提升深加工市场的下滑速度.市场产销形势不佳,气氛略显低沉. 玻璃行业继续关注南玻 A(前海人寿大幅增持,资本运作打开想象空间)、亚玛顿(光 伏玻璃龙头) 重点关注公司:本周国内 A 股市场下跌 1.28%,申万玻璃制造指数跑赢沪深

300 指数 0.24 个百分点,申万水泥制造指数跑赢大盘 2.20 个百分点. 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共26 页 简单金融 成就梦想 目录

一、 水泥行业:水泥价格小幅上涨,关注主题投资机会.....

5

二、玻璃行业:平板价格延续涨势,光伏价格微跌

12

三、新型建材行业

15

四、重点关注公司估值

16

五、本周新闻回顾

17 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页共26 页 简单金融 成就梦想

图表目录 图1:水泥市场价格

280 元/吨,较上周环比上涨 2.1%5 图2:水泥库存 68.3%,较上周环比下跌 2.2%5 图3:全国水泥煤炭价差

218 元/吨,环比上涨

5 元/吨5图4:华北地区水泥价格

275 元/吨,与上周持平

6 图5:东北地区水泥价格

327 元/吨,与上周持平

6 图6:华东地区水泥价格

284 元/吨,较上周环比上涨 8.2%6 图7:中南地区水泥价格

278 元/吨,与上周持平

6 图8:西南地区水泥价格

256 元/吨,较上周环比上涨 4.1%7 图9:西北地区水泥价格

274 元/吨,较上周环比下跌 1.4%7 图10:2007-2016 年五大城市玻璃价格(4mm,元/重箱)12 图11:2011-2016 平板玻璃-纯碱、重油价差占比

13 图12:2011-2016 平板玻璃-纯碱、重油价格差(元/重箱)13 图13: 2013-2016 玻璃冷修及停产情况

13 图14: 2009-2016 平板玻璃库存量及同比变化

13 图15: 3.2mm 超白压延镀膜玻璃价格(元/平米)15 图16: 5mm 离线单银 Low-e 玻璃原片价格(元/平米)15 图17:HDPE6100M(管材)和PP 粒价格(元/吨)15 图18:美废 ONP#

8、OCC#11 价格(美元/吨)15 图19:粗钢和耐火材料月度产量(万吨)16 图20:石膏板和沥青防水卷材月度产量(万平方米)16 表1:玻璃及水泥行业限产停窑和新增产能情况

5 表2:旺季全国水泥变化幅度汇总.7 表4: 水泥行业各区域市场变动详情及展望

8 表5: 本周各地平板玻璃价格变动详情

12 表6:重点关注公司估值表.15 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第5页共26 页 简单金融 成就梦想

一、 水泥行业:水泥价格小幅上涨,关注主题投资机会 本周全国水泥市场价格

286 元/吨,较中秋节前环比上涨 0.5%.高标号水泥方面,南昌、西安地区 价格较节前上涨

20 元/吨.低标号水泥价格为

260 元/吨,环比上涨

1 元/吨.全国磨机开工率 59.2%. 库容比:水泥库存 67.6%,较节前环比上升 1.0%. 水泥煤炭市价差:全国水泥煤炭价差

222 元/吨,较节前环比增加

2 元/吨. 价格变化城市:南昌、西安 表1:玻璃及水泥行业限产停窑和新增产能情况 停窑 江浙皖地区沿江、环太湖、 宁镇扬于

2016 年8月23 日至

9 月7日,安徽沿江区域限产 50%,南京及浙江大部分地区全面停产,镇江、扬州及苏锡常限产 20%-50%. 山东于

2016 年8月20 日至

9 月30 日,山水、 中联限产一个月,其余企业熟料线限产

20 天. 山西于

2016 年9月全部熟料线停窑 10-15 天. 辽宁辽中于

2016 年8月20 日至

9 月10 日 熟........